來源：上海證券報(bào)

中國化工收購先正達(dá)一再延后，福建宏芯收購德國愛思強(qiáng)(Aixtron)“卡殼”……種種跡象顯示，中企火熱出海正遭遇“成長的煩惱”。

據(jù)湯森路透統(tǒng)計(jì)，2015年以來，全球并購交易額同比降幅達(dá)23%，但中企海外并購屢創(chuàng)紀(jì)錄：2015年，中國企業(yè)共實(shí)施對外投資并購項(xiàng)目579起，涉及62個(gè)國家(地區(qū))和18個(gè)行業(yè)大類，實(shí)際交易總額544.4億美元。今年前三季度，中企共實(shí)施海外并購項(xiàng)目521個(gè)，實(shí)際交易金額674.4億美元，超過去年全年總額。

“中國企業(yè)海外并購出現(xiàn)大幅增長，有多方面原因。”商務(wù)部研究院國際市場研究所副所長白明告訴記者，最主要是因?yàn)閲鴥?nèi)更多企業(yè)有實(shí)力，也有動(dòng)力實(shí)施國際化戰(zhàn)略。還有一個(gè)因素是，國外目標(biāo)公司經(jīng)營遇到困難，對外力的需求更強(qiáng)烈，中企此時(shí)并購支付的溢價(jià)不會(huì)過多。

然而，與屢創(chuàng)紀(jì)錄相伴，中企海外并購遇挫的案例也逐漸增多。

據(jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年前5月，中資企業(yè)在海外并購中，被中途取消的交易達(dá)15樁，交易總規(guī)模240億美元，超過去年全年220億美元的規(guī)模。一份來自波士頓咨詢公司的報(bào)告也顯示，中國企業(yè)跨國并購的完成率到目前為止只有67%。

其中的原因之一，是標(biāo)的國政府對安全管制的考量。最新的案例是，10月24日，福建宏芯擬6.7億歐元收購德國芯片設(shè)備制造商愛思強(qiáng)(Aixtron)的擬議收購案，遭遇審查危機(jī)。

對此，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽在2日的發(fā)布會(huì)上回應(yīng)指出，希望德方重啟對該并購案的安全審查僅為個(gè)例，不代表德改變其經(jīng)濟(jì)政策。“這一舉措將不利于中德雙向投資的健康發(fā)展和經(jīng)貿(mào)合作大局。我們尊重各國在其法律框架下開展安全審查，同時(shí)，也希望在安審中提高透明度，明確判斷標(biāo)準(zhǔn)，給予各方投資者平等待遇。”

“我國企業(yè)‘走出去’發(fā)展到了一定規(guī)模，也必然伴隨各種矛盾。”白明告訴記者，我們的并購目的和“走出去”的初期相比，也在發(fā)生變化，特別在高端制造業(yè)領(lǐng)域，因?yàn)閷夹g(shù)有更多的訴求，難免出現(xiàn)對方有所警惕。其他國家在跨國并購中也都會(huì)遇到這樣的問題。而這一“阻力加大”的趨勢在可見的未來也將持續(xù)。

在復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌看來，有成功就有失敗，這是商業(yè)的必然。去哪里就遵守哪里的規(guī)則，按照對方規(guī)則去做也是最基本的準(zhǔn)備。

“遇阻的案例增多，是因?yàn)椤叱鋈ァ钠髽I(yè)更多了。事實(shí)上，從數(shù)據(jù)上看，談成的項(xiàng)目是更多的。而增強(qiáng)并購者自身的吸引力，為對方帶來更多機(jī)會(huì)，也將容易獲得對方更大的支持。”白明說。

沈丹陽也表示，德國一些政府官員和民眾擔(dān)憂中國企業(yè)赴德投資并購會(huì)把德國的技術(shù)和工作崗位轉(zhuǎn)移走是不必要的。很多中國企業(yè)在德成功并購案例均證明了這一點(diǎn)。希望德有關(guān)方面能理性思維，客觀對待企業(yè)的商業(yè)行為。

事實(shí)也說明，中國出海企業(yè)相當(dāng)一部分是在為標(biāo)的企業(yè)“打工”。據(jù)國資委研究中心、商務(wù)部研究院聯(lián)合發(fā)布的《中國企業(yè)海外可持續(xù)發(fā)展報(bào)告2015》，完成海外并購的中國企業(yè)中盈利可觀的占比僅13%，基本盈利的為39%，處于持平狀態(tài)和暫處于虧損狀態(tài)的企業(yè)合計(jì)占比為48%。