來源：金融時報

文/張新

（本文作者為中國人民銀行上海總部副主任兼上海分行行長、國家外匯管理局上海市分局局長）

在黨中央、國務院的正確領導下，在人民銀行、銀證保“三會”和相關部委的支持指導下，上海市委市政府統籌推進，上海自貿區緊緊圍繞服務全國、面向世界的戰略要求和上海國際金融中心建設的戰略任務，積極當好金融改革創新的“破冰船”，金融支持自貿區建設取得了突破性成績。這些成績概括而言就是：搭建了一個以簡政放權、負面清單管理為核心的金融改革新框架，建立了一套適應新金融制度的事中事后管理系統——自由貿易賬戶系統，推進了資本項目可兌換、利率市場化等八大核心金融改革，形成了一系列可復制、可推廣的金融創新成果，上海自貿區有效發揮了全國金融改革“試驗田”的作用，上海國際金融中心的各個要素已基本建成。

搭建了以簡政放權、負面清單管理為核心的金融改革新框架

按照國務院關于上海自貿區建設的總體方案和深化方案，人民銀行和上海市會同各金融監管部門先后出臺了支持上海自貿區建設的“金改51條”和“金改40條”，人民銀行上海總部和上海銀證保“三局”按照“成熟一項、推動一項”的原則制定了25項落地實施細則，確立了上海自貿區金融改革的總體框架。這個框架的核心就是簡政放權和探索實施負面清單管理，加大市場化改革力度，取消一系列行政審批，即使保留行政審批的也大幅簡化了程序。

人民銀行對跨境人民幣業務推出了全新的事中事后監管模式，不搞事前行政審批；大幅放開境內外主體參與境內銀行間債券市場，取消境內主體進入同業拆借市場的行政審批。外匯管理方面，探索負面清單管理模式，取消了部分行政審批。發布全國首份銀行業市場準入報告類事項監管清單，首創自貿區銀行業務創新監管互動機制。推進中資商業銀行離岸業務經營授權制度創新，率先明確非居民理財業務監管規則。取消區內銀行、保險機構部分準入事項和高管的行政審批。首批民營銀行華瑞銀行在自貿區成立，申港證券、華菁證券兩家多牌照的合資證券公司獲準設立。實施航運保險產品注冊制，將產品管理方式由審批備案改為協會注冊，實施一年累計注冊產品1200余個，超過前5年航運保險產品審批備案總和，全國11家航運保險運營中心全部落地上海。

創建了適應簡政放權新金融制度的事中事后監管新體系——自由貿易賬戶監測管理信息系統

為適應上海自貿區金融簡政放權和負面清單管理的新形勢，有效防范金融風險，加強事中事后管理，人民銀行在上海創設了自由貿易賬戶監測管理系統。該系統建立了“一線審慎監管、二線有限滲透”的“電子圍網式”事中事后管理環境，對跨境資金流動進行逐企業、逐筆、全口徑、7×24小時的實時大數據監測。自由貿易賬戶提供了包括跨境融資、跨境并購、跨境理財、跨境發債等在內的經常項目和資本項下的本外幣一體化金融服務，支持了“黃金國際板”和上海清算所推出的自貿區航運指數及大宗商品衍生品中央對手清算業務等。

截至今年8月末，上海市所有金融機構皆能直接或間接接入自由貿易賬戶系統，累計開立自由貿易賬戶5.8萬個，辦理跨境結算折合人民幣7.7萬億元，涉及107個國家和地區以及2.4萬家境內外企業。3年來，自由貿易賬戶系統的風險管理功能經受住了考驗，上海自貿區沒有發生一單風險事件，沒有成為“熱錢”流入套利的管道，跨境資金平穩有序，中央領導高度肯定了自由貿易賬戶系統在事中事后管理和防范風險中的積極作用。

推進資本項目可兌換等八項核心金融改革取得突破性進展

上海自貿區作為全國第一個自貿試驗區，堅持推改革與防風險并重，在資本項目可兌換、利率市場化、金融市場開放等核心金融改革上先行先試，建立了一系列創新性的金融制度和防范風險的新制度，為其他自貿區和全國金融改革提供了可資借鑒的操作樣本。

一是率先建立宏觀審慎的資金跨境流動管理制度，推動有管理的資本項目可兌換。以自由貿易賬戶為基礎，建立了“分類別、有管理”的資本項目可兌換的操作模式。將宏觀審慎管理功能內嵌進自由貿易賬戶系統，依托系統的宏觀預警功能和自動計算監測微觀主體的境外融資上限功能，實現了區內企業和金融機構不經行政審批，就可自主開展本外幣跨境融資；同時，對跨境融資規模、幣種、期限等進行實時監測和管理。在實時防范外債風險的前提下擴大了經濟主體從境外融資的規模和渠道，有效服務實體經濟。截至今年8月末，企業通過自由貿易賬戶獲得的本外幣融資總額折合人民幣6331億元，人民幣平均利率為3.93%，支持了實體經濟的發展。

二是創建利率市場秩序自律組織，率先在全國實現本外幣利率的完全市場化。人民銀行上海總部指導成立了“利率市場秩序自律委員會”這一利率穩定機制，由上海15家規模最大的銀行為理事，指導各銀行根據商業原則自主確定利率水平，維護市場競爭秩序，率先成功實現了“存款不搬家、利率不上升”的外幣存款利率市場化。隨后，人民銀行參照這一模式，在全國實現了本外幣利率的全面市場化。

三是加快人民幣資產市場的開放，大力推動人民幣國際化進程。緊密結合人民幣加入特別提款權（SDR）國家戰略在上海的落實，通過擴大引進境外投資者，滿足其持有人民幣資產的需求，將上海打造成為全球人民幣跨境使用、投資、交易與清算中心，上海金融中心的國際化程度有了根本性的提升。

在銀行間債券市場，大幅放開境外主體參與投資，已有320多家境外機構投資銀行間債券市場。取消境外央行投資銀行間債券市場的限額，吸引境外央行全面進入上海，人民銀行上海總部代理37家境外央行投資銀行間債券市場，債券托管量4456億元。“熊貓債”發行取得突破，金磚國家新開發銀行等境外發行人已累計發行“熊貓債”185億元。

在同業拆借市場，引入8家境外清算行參與境內同業拆借交易。推動16家金融機構通過同業拆借中心的國際金融資產交易平臺，面向國際發行了47.5億元的跨境同業存單。

在外匯市場，先后允許境外央行、符合一定條件的人民幣購售業務境外參加行參與銀行間外匯市場，外匯市場與國際不斷接軌。目前，參與銀行間人民幣外匯市場的境外機構達到41家。

在資本市場，進一步便利跨境證券投資，對合格境外機構投資者（QFII）外匯管理制度進行改革，放寬單家QFII機構投資額度上限，根據機構資產規模或管理的資產規模的一定比例作為其獲取投資額度（基礎額度）的依據，基礎額度由審批改為備案管理。

在衍生產品市場，實施場外金融衍生品交易集中清算管理，建立航運和大宗商品金融衍生品中央對手清算平臺，上海清算所中央對手清算業務不斷擴展。

在跨境人民幣交易結算方面，人民幣跨境支付系統（CIPS）一期上線運行，19家境內中外資銀行直接開立賬戶開展跨境支付清算業務。不斷拓展跨境人民幣使用范圍，穩步推進人民幣境外借款、跨境雙向人民幣資金池等創新業務，跨境人民幣結算額快速增長。

四是建設面向國際的金融交易平臺，加強上海自貿區與國際金融中心建設的聯動。啟動證券“滬港通”，開創了風險可控的跨境證券投資新模式，推進資本市場“點對點”雙向開放。推出黃金“國際板”和人民幣計價的“上海金”，推進“點對面”全方位開放。成立上海國際能源交易中心，完成原油期貨產品設計和配套制度。合資成立中歐國際交易所，歐洲離岸人民幣證券市場正式運行。成立上海保險交易所，設立以人民幣計價結算的國際金融資產交易平臺，籌建全國性票據交易機構、全國性信托登記機構，率先推出場外市場外匯期權交易中央對手清算服務。

五是深化外匯管理體制改革，促進貿易投資便利化。按照“區內優于區外”的政策導向，大力簡政放權，率先開展外匯資本金和外債意愿結匯試點，放寬對外債權債務管理，改進跨國公司外匯資金集中運營管理，完善結售匯管理，便利銀行開展大宗商品衍生品的柜臺交易。進一步便利跨境證券投資，對合格境外機構投資者外匯管理制度進行改革。這些措施極大地便利了對外貿易和投資。

六是依托自由貿易賬戶系統，建立了“反洗錢、反恐怖融資、反逃稅”的監測分析和管理體系。在市場高度開放的自貿區，最重要的金融風險防范手段就是“三反”制度。堅持底線思維，積極對接國際通行規則和做法，制定了以風險導向的拒絕客戶機制、創新業務洗錢風險評估、跨境業務審查和名單監控為核心的自貿區“三反”制度。人民銀行上海總部成立了跨境資金流動實時監測室，建立了自貿區“三反”資金監測系統和可疑交易報告機制，系統對接海關、稅務等部門信息，充分運用大數據信息，重點監測涉及洗錢高風險行業、高風險產品和過度利用避稅天堂的異常跨境交易等可疑行為，可以有效攔截高風險主體的非法交易行為。同時，服務中央反腐敗的大局，積極配合做好打擊腐敗分子跨境洗錢的工作。

七是加強自貿區信息的共享，研究構建“三位一體”的金融風險監測與管理系統。首先是自由貿易賬戶監測管理信息系統。該系統的著重點是跨境金融活動，其功能是對上海地區的跨境金融活動進行7×24小時、逐筆、逐企業的實時監測，對上海自貿區金融改革動態進行實時監測。其次是人民銀行上海總部會同金融監管部門、市政府相關部門，研究建立跨行業、跨市場的金融綜合監管監測分析系統。該系統的著重點是上海地區的日常金融活動，覆蓋上海各行業、各市場的金融業務活動。再次是人民銀行上海總部探索建立房地產金融宏觀審慎管理系統，對占上海信貸總量三分之一的房地產金融活動實施全方位監測與管理。

八是探索實施金融綜合監管，提升防范金融風險的能力。成立自貿試驗區金融工作協調推進小組和綜合監管聯席會議制度，探索形成了以市場全覆蓋為目標、以信息互聯共享為基礎、以監管合作為保障、以綜合監管聯席會為平臺、以業界自律共治為補充的金融綜合監管新方案。推進事中事后監管制度創新，完善跨部門協作機制，加強對跨境金融活動和跨行業、跨市場等復雜金融活動的監測。在境內外經濟金融環境波動加大的情況下，上海金融體系和跨境資金流動沒有發生重大異常情況，始終保持穩健運行態勢，為進一步推進金融開放創新提供了堅實基礎。

形成了二十余項可復制可推廣的金融創新成果

人民銀行和外匯局已經把在上海自貿區先行先試的16項金融制度推廣至全國，涉及資本項目可兌換、利率市場化、人民幣國際化、外匯管理和支付結算五大方面。銀監會已將簡化區內銀行業金融機構和高管準入等4項制度在國內其他3個自貿區不同程度地復制推廣。保監會已將保險業簡政放權、鼓勵開展跨境投融資業務等政策復制推廣至國內其他3個自貿區。上海自貿區有效發揮了全國金融改革“試驗田”的作用。

在上海自貿區金融改革的聯動效應下，上海國際金融中心建設已取得重大進展，各個要素也已基本建成。2015年，上海金融市場交易總額達到了1463萬億元。證券市場股票交易額位居全球第二，年末股票市值位居全球第四，上海黃金交易所黃金現貨交易量保持全球第一。金融機構總數達到了1478家，金磚國家新開發銀行開業，上海保險交易所等一批重要的金融要素市場相繼落戶，金融業對上海經濟社會發展的推動作用進一步凸顯。2016年上半年，上海市金融業增加值（2402億元，同比增長17.1%）占GDP的比重達18.5%，比2013年上升5.4個百分點，金融業的支柱作用日益突出。

以建成上海國際金融中心為目標 推動新一輪上海自貿區金融改革

過去3年的上海自貿區金融改革都是一些核心的金融改革，代表了國際高階經貿規則的前進方向。實踐證明，這些改革為全國提供了樣本，為實體經濟提供了跨境融資等新的金融服務。實踐證明，這些改革經受住了金融市場波動的考驗，改革中沒有出現系統性金融風險，也沒有出現過重大的個案風險。這些都表明，上海自貿區完全有能力承擔進一步的改革重任，為全國闖出一條新的改革之路。

下一步，我們將按照對標國際高階經貿規則，對標全面建成上海國際金融中心的目標，對標國家經濟金融戰略的原則，進一步推進金融改革創新。要以繼續落實上海“金改40條”為重點，逐步提高資本項下各項目的可兌換程度，率先實現人民幣資本項目可兌換；進一步擴大跨境人民幣使用，建設人民幣國際化的全球服務中心和“一帶一路”的金融服務中心，加強對人民幣加入特別提款權和國家“一帶一路”戰略、“走出去”戰略的金融服務；推動建立面向國際國內的人民幣資產池，吸納和有效使用市場充裕的流動性；探索金融服務業對外資實行準入前國民待遇加負面清單管理模式，不斷擴大金融服務業對內對外開放；加快建設面向國際的金融市場，進一步提高金融市場的開放程度；不斷拓展自由貿易賬戶功能，建設跨境、跨市場、跨行業的金融綜合監測中心，繼續推進金融綜合監管試點。通過新一輪的金融改革，上海要繼續當好改革開放的排頭兵和創新發展的先行者，要繼續當好金融改革創新“破冰船”的前哨，推動上海國際金融中心全面建成。