來源：貿(mào)易金融（微信ID:trade_finance）

近日，《上海市財政改革與發(fā)展“十三五”規(guī)劃》中提出，依托上海自貿(mào)試驗區(qū)金融創(chuàng)新平臺，探索面向區(qū)內(nèi)和境外機構(gòu)投資者發(fā)行本市地方政府債券，加快建設(shè)完善的區(qū)內(nèi)地方政府債券市場。

上海自貿(mào)區(qū)被視為我國金融改革“先行者”和“試驗田”。早在去年10月底發(fā)布的上海自貿(mào)區(qū)“金改40條”指出，拓寬境外人民幣投資回流渠道。創(chuàng)新面向國際的人民幣金融產(chǎn)品，擴大境外人民幣境內(nèi)投資金融產(chǎn)品的范圍，促進人民幣資金跨境雙向流動。

一直以來，投資流通渠道有限，是限制境外人民幣流通的一大阻力，要讓人民幣成為國際儲備貨幣，就必須通過回流渠道的構(gòu)建，增強境外人民幣的投資功能。

此前，自貿(mào)區(qū)已推出面向境內(nèi)外金融機構(gòu)的跨境同業(yè)存單，首批8家銀行已發(fā)行了首期產(chǎn)品，讓海外的人民幣多一個投資渠道。而此次在區(qū)內(nèi)發(fā)行市政債，被認(rèn)為是境外人民幣回流的又一渠道。

區(qū)內(nèi)發(fā)行地方債，與區(qū)外發(fā)行唯一不同的是，投資對象的不同。區(qū)內(nèi)地方債的發(fā)行對象主要針對境外投資者。上海自貿(mào)區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前曾表示，今年上海將通過自貿(mào)區(qū)向全球發(fā)行多種債券。

在全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，貨幣寬松成為長期趨勢的背景下，發(fā)達國家資產(chǎn)收益率不斷走低，相較之下人民幣資產(chǎn)無論從穩(wěn)定性、多元化、收益等方面都更具吸引力。截至今年7月末，境外機構(gòu)持有人民幣國債規(guī)模高達3218.73億元，創(chuàng)下歷史新高。

即將亮相的自貿(mào)區(qū)地方債，為境外投資者提供了一個進入中國債券市場的途徑。通過貿(mào)易和投資結(jié)算輸出人民幣，有助于提高非居民持有人民幣及人民幣資產(chǎn)的意愿，是人民幣國際化更重要的一步。更重要的是，區(qū)內(nèi)地方債的推出，可以為中國債券市場的開放積累經(jīng)驗，探索適合中國的開放路徑，推動中國債市進一步融入全球金融市場；同時金融體系和資本賬戶的開放也會隨之加快推進。