馬翠蓮

　　記者馬翠蓮繼擴大人民幣跨境使用、小額外幣存款利率上限放開、深化外匯管理改革等金融創新政策細則陸續出臺之后，中國（上海）自由貿易實驗區金融創新開放或將迎來又一重要事件。日前，在上海自貿區金融創新案例發布會上，上海自貿區管委會常務副主任戴海波透露，自由貿易賬戶體系有望在今年上半年推出。

　　一切貿易活動必定離不開貿易賬戶。去年12月2日出臺的《中國人民銀行關于金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》（金融30條）中，“創新有利于風險管理的賬戶體系”被列在首位。因為依托“自由貿易賬戶體系”，“投融資匯兌便利”、“人民幣跨境使用”、“利率市場化”等金融創新，才有落實的基石，因此推出自由貿易賬戶顯得尤為重要。而由于自由貿易賬戶體系的構建又為資本項目開放留下許多想象空間，因此這項金融創新是自貿區諸多金融政策的最大亮點，也最具“含金量”。

　　交通銀行金融研究中心副總經理桂澤發博士對記者表示，近期隨著擴大人民幣跨境使用、小額外幣存款利率上限放開、深化外匯管理改革等政策細則的陸續出臺，自貿區金融開放創新體系已從制度框架上逐步構建。“自由貿易賬戶體系”是資本項目開放推進過程中必經的重要環節，在整個金融創新中占有十分突出的位置。“根據金融30條，通過構建‘自由貿易賬戶體系’，會在試驗區內形成一個與境內其他市場有限隔離、與國際金融市場高度接軌的金融環境，因而這一步創新動作意義十分深遠，值得高度關注。”

　　復旦大學證券研究所副所長王堯基在接受記者采訪時也表示，自由貿易賬戶的推出，將是上海自貿區實現金融自由化的重要步驟，該賬戶將在貿易和投資活動中擔當橋梁和紐帶作用，使得自貿區與境外以及境內非自貿區域的資金融通變得方便、快捷。

　　金融30條“創新有利于風險管理的賬戶體系”，明確可以通過分賬核算管理的方式，允許試驗區內居民開立居民自由貿易賬戶，非居民開立非居民自由貿易賬戶，上海地區金融機構設立試驗區分賬核算單元，從而構建起三位一體的“自由貿易賬戶體系”。

　　具體而言，居民自由貿易賬戶與境外賬戶、境內區外的非居民賬戶、非居民自由貿易賬戶以及其他居民自由貿易賬戶之間的資金可自由劃轉。同一非金融機構主體的居民自由貿易賬戶與其他銀行結算賬戶之間因經常項下業務、償還貸款、實業投資以及其他符合規定的跨境交易需要可辦理資金劃轉。居民自由貿易賬戶與境內區外的銀行結算賬戶之間產生的資金流動視同跨境業務管理。

　　花旗銀行（中國）副行長、花旗中國財資與貿易部總經理裴奕根對記者表示，“自由貿易賬戶可以與境外賬戶以及自由貿易非居民賬戶自由劃轉，同時與境內的賬戶有限滲透，在一定程度上為自貿區內的企業提供了與海外市場連接的通道。同時，境外居民可以在自貿區內的金融機構開立自由貿易非居民賬戶，這也為非居民提供了接觸到自貿區金融市場的機會。”

　　王堯基表示，自由貿易賬戶的設計之所以“內外有別”，即對外高度接軌，對向境內銀行賬戶的滲透則設額度、用途等限制，主要是為了防范境外和自貿區內的金融風險傳向境內非自貿區域。桂澤發也表示，監管部門通過分賬核算系統監控目標賬戶資金流動，是為了謹防熱錢流入。同時商業銀行也要加強賬戶管理，防控洗錢等非法活動。

　　值得關注的是，自貿區在賬戶體系管理方面要堅持“一線完全放開，二線有效管住”的原則，這為深化金融體制改革創造了新的路徑。此前，中國銀行公司金融總部（國際結算）總經理程軍表示，利率市場化、資本項目可兌換、擴大人民幣跨境使用等金融體制改革具有較強的擴散效應，在機制不完善的情形下貿然推動，容易造成政策套利與進程不可控，從而為金融體制改革穩步、可控推進帶來難度。而自由貿易賬戶體系設計則為深化金融體制改革創造新的路徑，通過“二線管住”有關政策，構建了與境內市場相對獨立的金融試驗田，有效切斷境外和區內金融市場系統風險向境內傳播。

　　不過，澳新銀行中國經濟師周浩表示，大家之所以擔憂風險，是害怕資本項目開放過度對金融體系帶來沖擊，實際上，目前看來資本項目開放程度相對有限，未來將區內的相關政策復制和推廣，風險也是可控的。

　　根據國務院印發的《中國(上海)自由貿易試驗區總體方案》的要求，自貿區建設將主要突出四大制度創新，包括投資管理制度、貿易監管制度、金融制度和綜合監管制度。在金融制度方面，上海自貿區掛牌半年以來，“一行三會”已經先后出臺了51條金融支持自貿區建設的政策措施，目前也已在存款利率市場化、自貿區融資創新、支付結算創新、企業資金管理創新、對外直接投資創新、金融機構集聚創新等六方面，形成九大自貿區金融創新案例，起到了金融創新的示范引領作用。在自貿區金融開放創新取得積極進展和防范風險的前提下，自由貿易賬戶推出已經“漸行漸近”。

　　自由貿易賬戶可以與境外賬戶以及自由貿易非居民賬戶自由劃轉，同時與境內的賬戶有限滲透，在一定程度為自貿區內的企業提供了與海外市場連接的通道。同時，境外居民可以在自貿區內的金融機構開立自由貿易非居民賬戶，這也為非居民提供了接觸到自貿區金融市場的機會。