近日，多家券商因資管業務不規范被地方證監局出具行政監管措施的決定。分析人士認為，上述問題大都出在合規風控上。同時，資管新規落地后，券商資管規模一直在縮減。目前，對券商資管而言，除主動管理外，發揮全業務鏈優勢也是券商資管的一個轉型路徑。

部分券商合規問題凸顯

近日，湖南證監局發布的《關于對財富證券有限責任公司采取責令增加內部合規檢查的次數的行政監管措施的決定》顯示：經查，2016年至2017年期間，財富證券定向資產管理業務在運作過程中存在以下問題：未及時向個別委托人披露個別季度的資產管理季度報告；定向資產管理業務投資決策制度不健全；未有效控制資管部門與其他業務部門之間敏感信息的不當流動和使用，未有效避免資管業務與其他業務之間的利益沖突。

湖南證監局表示，財富證券上述行為違反了《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》第七條、第四十條和《證券公司定向資產管理業務實施細則》第三十六條的規定。根據《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》第五十七條規定，決定對該公司采取責令增加內部合規檢查的次數的行政監管措施。財富證券應在2019年5月30日至2019年11月30日期間，至少每3個月開展一次資產管理業務內部合規檢查，并在每次檢查后5個工作日內，向湖南證監局報送合規檢查報告。

此前，陜西證監局發布的《關于對開源證券股份有限公司采取責令改正措施的決定》指出，開源證券共有六項與資管業務有關的違規行為，例如：未能遵守審慎經營規則，制定科學合理的資產管理業務投資決策和風險管理制度，有效防范和控制風險，業務開展與資本實力、管理能力及風險控制水平不相適應；未能充分履行合規審查義務及主動管理職責，部分資管計劃存在委托第三方公司對資管計劃項下資產收益權進行管理和處分，資產收益權終止日與資管計劃期限不匹配的情形；未按規定有序壓縮應當整改的資管計劃規模等。

國融證券也因資產管理二部與負責投顧的財富管理二部人員混合辦公等問題，被證監會暫停資產管理產品備案一年（為接續存量產品所投資的未到期資產而新發行產品除外）。

管理規模持續縮減

經歷了2018年行業轉型的“陣痛”后，券商資管規模縮減之勢在2019年仍在延緩。事實上，證券公司資管規模已連續下滑11個月。

中國證券投資基金業協會日前發布的統計數據顯示，截至2019年3月末，證券公司資管業務管理資產規模達11.90萬億元，環比減少0.15萬億元，同比減少25%。2月末，證券公司資管業務管理資產規模為12.05萬億元，較1月末減少0.04萬億元。

據光大證券統計，2019年一季度上市券商合計實現資管業務收入63億元，同比下滑9%。光大證券非銀行業分析師趙湘懷預計，2019年去通道的態勢將延續，券商資管規模將繼續下降。但隨著券商積極轉型、主動管理，預計去通道影響將邊際減弱。

發揮“全業務鏈”優勢

多家券商在2018年年報中表示，未來將繼續提升主動管理能力。例如中信證券稱，2019年，資產管理業務將繼續堅持“立足機構、兼顧零售”的總體發展思路，努力提升投研專業化，積極推進投研成果轉化，不斷做大主動管理規模。

業內人士表示，對券商資管而言，除主動管理外，發揮全業務鏈的優勢也是券商資管的一個轉型路徑。券商資管未來可以充分發揮全業務鏈的優勢，打通投行、經紀和資管業務。在產品形式上也可以打通固收、權益和量化類產品。這樣，可以給機構和客戶提供一站式的資產配置服務。

在資管行業格局重構的時代，各類資管機構在統一監管標準下重新競爭。券商資管想要在競爭中拔得頭籌，應當依靠券商牌照充分發揮“全業務鏈”優勢，利用證券公司各個業務板塊，鏈接資管業務資金端、產品端及資產端，以證券公司全牌照優勢的“不變”應對行業格局的“萬變”，逐步回歸券商資管“代客理財”的本質。

值得注意的是，部分券商也在關注存量產品可能存在的問題。“我們現在主要的大方向是以防范風險為主，因為之前存續的項目還是比較多的，需要首先保證存續項目的平穩落地、到期和平穩兌付。”上海某券商資管人士告訴中國證券報記者，具體的風險控制手段主要有對所投項目的實地調研、財務公告分析以及違約方案設計等。