財政收入負(fù)增，減稅效應(yīng)顯現(xiàn)

——10月財政數(shù)據(jù)點評

（海通宏觀姜超、陳興）

來源：姜超宏觀債券研究（ID：jiangchao8848）

1.  財政收入負(fù)增，減稅效應(yīng)顯現(xiàn)

10月全國一般公共預(yù)算收入15727億元，同比下降3.1%，較9月增速繼續(xù)回落，刷新年內(nèi)低點，其中中央增速大幅放緩至-7.1%，地方增速小幅回落至1%。財政收入增速轉(zhuǎn)負(fù)意味著前期減稅政策效果正在顯現(xiàn)。

10月稅收收入13464億元，同比下降5.1%，較9月的6%由正轉(zhuǎn)負(fù)，非稅收入2263億元，同比增速10.8%，較9月的-10.9%由負(fù)轉(zhuǎn)正，大幅回升。

分項增速漲少跌多。具體來看：10月主要收入項目中，增值稅增速跌幅擴(kuò)大至-2.8%；消費稅增速由正轉(zhuǎn)負(fù)至-62%，或與“雙十一”令消費推遲有關(guān)；企業(yè)所得稅增速再度轉(zhuǎn)負(fù)至-10%；個人所得稅增速大幅放緩至7%，主因個稅改革效果顯現(xiàn)；進(jìn)口貨物增值稅、消費稅增速有所回升；土地和房產(chǎn)相關(guān)稅收增速漲跌互現(xiàn)。

2.  財政支出增速回落

10月全國一般公共預(yù)算支出12031億元，同比增速8.2%，較9月增速小幅回落，其中中央增速繼續(xù)上行至12.3%，地方增速小幅回落至7.2%。支出增速雖處于年內(nèi)高位，但在去年同期低基數(shù)下依然回落，且10月財政累計支出進(jìn)度僅比序時進(jìn)度快約0.3個百分點，為加快支出進(jìn)度中央已將部分19年資金提前下達(dá)。

1-10月各項分項支出中，債務(wù)付息支出（20.1%）增速領(lǐng)跑，科學(xué)技術(shù)（12.1%）、社保就業(yè)（9.4%）支出增速較高、緊隨其后，此外，農(nóng)林水支出（9%）、交通運輸（3.9%）等基建相關(guān)支出增速也在回升。整體來看，各分項較9月支出累計增速漲跌互現(xiàn)。

3.  基金收入增速微升

10月全國政府性基金收入累計55399億元，累計增速28.4%，較9月的28%微幅回升，其中中央收入增速略有回升至4.7%，地方本級收入增速略有回升至30.3%，國有土地使用權(quán)出讓收入增速持平在32.1%。

4.  期待減稅繼續(xù)發(fā)力

10月財政收入增速由正轉(zhuǎn)負(fù)，減稅政策正在發(fā)力。主席表示要加大減稅力度，推進(jìn)增值稅等實質(zhì)性減稅。我們認(rèn)為本輪積極財政政策的抓手就是大力減稅，期待未來還能有增值稅稅率下調(diào)及并檔等措施的出臺。