來源：經濟觀察網 記者：胡艷明

近日，中信銀行公布2018年三季報，2018年前三季度實現歸母凈利潤 368 億元，同比增5.93%。營業收入同比上升5.27%，凈利息收入同比上升3.48%，手續費凈收入同比下降4.71%。

截止到2018年上半年，中信銀行總資產5.86萬億元，較年初增長3.30%，，其中貸款較年初增9.83%；存款較年初增5.01%。不良貸款率1.79%；撥備覆蓋率160.95%；資本充足率12.23%。

貸款投放增加 存款面臨壓力

三季末總資產同比增長3.3%，較2018年上半年2.3%的增速繼續回升。

結構上來看：首先，貸款投放加速，三季度末貸款規模較年初增長 9.8%，較2018年上半年5.7%增長明顯，且帶動占總資產的比例較中期末提升 1.5 個百分點至 58.1%。第二，公司同業資產規模壓降力度不減，在二季度環比縮減11.4%的基礎上再降 20.7%，整體三季末較上年末縮減 19.6%，占總資產的比例由上年末的 6.2%降至 4.8%；第三，投資資產規模增速相對穩健，環比中期末增長 5.2%。

三季度新增生息資產716億元，其中貸款新增1228億元，貸款新增幅度甚至高于一、二季度，投放力度明顯加大。

負債端，三季度存款規模環比中期末縮減0.3%，較年初增幅5%，負債端占比由中期末的66.6%微降至65.9%，公司核心負債仍存在壓力。

主動負債方面，三季度末債券規模環比中期末縮降22.6%，影響前三季度應付債券規模較上年末縮減2.6%，而同業負債環比擴增15.6%。

計息負債方面，三季度新增計息負債 466 億元，其中存款減少96億元，向央行借款增加535億元，存款增長有一定壓力。

手續費收入“拖累”三季度表現

具體來看，前三季度利息凈收入同比增 3.5%，較上半年增速提升 2.9pct，主要是資產端增配高收益貸款帶動利息收入增速增幅超過負債端，前三季度利息凈收入貢獻了總營收的 63.3%，這一數字在2018年上半年為61.5%。

其次，前三季度手續費凈收入負增長4.7%，較上半年延續降低 0.8pct，其他非息收入增速放緩。

但是第三季度中信銀行凈息差持續改善。三季度日均余額凈息差 1.98%，環比上升7bps。

國信證券分析師王劍認為，其凈息差回升主要受益于資產端收益率上升快于負債成本上升。三季度貨幣市場利率下降較多但公司負債成本沒有下降，與我們預期的不太相符，可能跟結構性因素有關，即存款增長相對較少。

招商證券研究團隊認為，三季度該公司息差較2018上半年繼續提升3bp至1.92%，原因包括三個方面。首先是負債成本改善：一方面公司同業負債占比較高，同業負債成本較2季度有較大幅度下降，另一方面結構性存款利率也較上半年高點有所下降；第二，資產結構優化：第三季度貸款環比增長 3.9%，同時 在市場利率大幅走低背景下全面壓縮買入返售業務，同業資產環比壓縮20.7%，貸款在生息資產比例環比提高1.5pc至59.9%，而同業資產比例壓縮1.3pc至5.0%。

盈利能力方面，前三季度ROAE11.8%，與去年同期持平。其中ROAA0.87%，同比大幅上升0.06個百分點。

不良率下降至1.79% 撥備覆蓋率升至161%

公司在中報時加大不良確認力度，將逾期90天以上貸款一次性確認為不良， 導致中報不良率大幅上升、撥備覆蓋率大幅下降。

從三季報數據來看，資產質量趨于改善：三季末不良率環比下降1bp至1.79%，撥備覆蓋率環比上升10個百分點至161%。

截至三季度末，中信銀行的資本充足情況有所改善，核心一級資本充足率及資本充足率分別提升了12個基點和89個基點至8.65%及12.23%。但目前該行的資本充足率與監管紅線依然只相差120至170個基點。

中信銀行10月已完成發行200億元人民幣二級資本債，將能夠提升資本充足率44個基點。該行的400億元人民幣A股可轉債的計劃仍待中國證監會批準，但招銀國際分析團隊認為，在目前估值壓力較大的情況下，待該筆可轉債全部轉股補充資本，仍需時日。

對于業務安排方面，招行證券銀行團隊分析，中信銀行對公歷史包袱解決，關注零售轉型成效。公司今年全年對公業務安排增量不大，資源繼續向零售傾斜，目前零售業務稅前利潤占比提高至 43%，未來公司重點支持普惠金融、信用卡和消費貸款戰略下零售業務利潤占比仍將提高。