來(lái)源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)

上周五，銀行板塊放量上漲，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅排行首位。板塊內(nèi)，華夏銀行上漲3.33%、北京銀行、光大銀行等個(gè)股也有明顯漲幅。總的來(lái)看，銀行板塊自7月初見底，經(jīng)歷一波反彈后，近期維持區(qū)間震蕩態(tài)勢(shì)，但走勢(shì)強(qiáng)于同期大盤。

對(duì)此，分析指出，銀行板塊無(wú)論是基本面向好趨勢(shì)，還是板塊整體估值，都已具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。而短期看，在市場(chǎng)情緒修復(fù)初期，銀行板塊將成為底部支撐的重要力量。

行業(yè)基本面穩(wěn)健回升

目前26家上市銀行已完成公布2018年半年報(bào)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，26家上市銀行歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.5%。其中凈利息收入同比增長(zhǎng)6.4%，手續(xù)費(fèi)及傭金收入同比增長(zhǎng)1.0%，撥備前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.3%。

具體看，從二季度來(lái)看，行業(yè)規(guī)模增速步入底部區(qū)間，2018年二季度末銀行業(yè)整體規(guī)模同比增速較一季度繼續(xù)下行0.5個(gè)百分點(diǎn)至7.1%，大行和農(nóng)商行環(huán)比一季度分別下行0.6、1.4個(gè)百分點(diǎn)，而股份制和城商行規(guī)模同比增速迎來(lái)回升，環(huán)比一季度提升1.3、0.8個(gè)百分點(diǎn)至5.4%和8.4%。

對(duì)此，中銀國(guó)際分析師勵(lì)雅敏表示，展望2018年下半年，在銀行表內(nèi)加大信貸投放力度，表外業(yè)務(wù)監(jiān)管適度放寬的背景下，行業(yè)規(guī)模增速有望企穩(wěn)回升，預(yù)計(jì)下半年行業(yè)整體規(guī)模增速將回升至8%-9%區(qū)間。

另外，券商研報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，二季度末銀行凈息差為2.12%(一季度為2.08%)，息差顯著改善，進(jìn)一步拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。26家上市銀行中，有16家銀行凈息差較年初有所提升，9家銀行略有下降。上半年商業(yè)銀行累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.37%，增速較一季度上升0.52個(gè)百分點(diǎn)。26家上市銀行中，有23家銀行營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，21家銀行同比增速較一季度有所提升；26家上市銀行歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，且有22家銀行增速高于一季度增速。

總的來(lái)看，勵(lì)雅敏認(rèn)為，行業(yè)半年報(bào)數(shù)據(jù)表明，行業(yè)基本面穩(wěn)健回升，資負(fù)結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力逐步消退，在此背景下，部分中小銀行的經(jīng)營(yíng)情況轉(zhuǎn)好，受益政策寬松，下半年改善表現(xiàn)值得關(guān)注。

具中長(zhǎng)期配置價(jià)值

銀行板塊自7月3日階段觸底以來(lái)，不同于大盤弱勢(shì)震蕩走勢(shì)，其保持著良好的上行趨勢(shì)，那么支撐銀行板塊的企穩(wěn)對(duì)市場(chǎng)意味著什么？板塊上漲的因素有哪些？

“金融板塊的穩(wěn)定確認(rèn)了市場(chǎng)的底部區(qū)域。”中信證券秦培景表示，金融板塊企穩(wěn)反彈最重要的意義在于很大程度上限制了整個(gè)市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)(尤其是權(quán)重指數(shù))，在下行風(fēng)險(xiǎn)有限的情況下，才會(huì)逐步有投資者開始考慮左側(cè)配置一些優(yōu)質(zhì)且估值合理的個(gè)股，金融板塊的穩(wěn)定實(shí)際上確定了市場(chǎng)的底部區(qū)域。

中銀國(guó)際表示，下半年以來(lái)監(jiān)管頻頻釋放積極信號(hào)，在政策微調(diào)、表內(nèi)信貸額度放寬的背景下，寬貨幣向?qū)捫庞玫膫鲗?dǎo)路徑逐漸清晰，預(yù)計(jì)表內(nèi)外融資改善將推動(dòng)社融增速企穩(wěn)，緩和實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行壓力，地方平臺(tái)等信用主體出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能性有限。對(duì)銀行及信托而言，信用風(fēng)險(xiǎn)大幅抬升的壓力明顯降低。目前市場(chǎng)對(duì)于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的悲觀預(yù)期較為充分，短期體現(xiàn)防御配置價(jià)值。從中長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)基本面整體穩(wěn)健，ROE依然能夠維持在12%-13%區(qū)間，絕對(duì)收益確定性較強(qiáng)。

長(zhǎng)江證券表示，二季度行業(yè)已呈現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升、資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好、盈利逐步提速”的趨勢(shì)。下半年隨著積極財(cái)政政策助力，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有望得以打通，銀行信用投放力度有望加大，宏觀經(jīng)濟(jì)或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入穩(wěn)中向好的正向循環(huán)。一方面，對(duì)銀行收入端將起到“量?jī)r(jià)齊升”的正面貢獻(xiàn)；另一方面，對(duì)成本端的資產(chǎn)質(zhì)量繼續(xù)向好將起到積極幫助，銀行盈利中樞有望穩(wěn)步上移，當(dāng)前銀行板塊估值仍處于歷史相對(duì)低位，具備較高的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。