來源：中國基金報

    近日，中國平安、中國人壽、中國人保、中國太平四家險企先后發布了2018年上半年財報，旗下資管子公司的半年業績也隨之披露?？傮w來看，2018年上半年，險資管理規模仍穩步增長，但受國內外環境影響，市場波動加劇，投資成績不甚理想。為防范風險，險資加大了對固收類資產的配置。

　　資產管理規模穩步增長

　　固收類投資占比上升

　　今年上半年，平安資管、國壽資產、人保資產及太平資產的資產管理規模均有不同程度增長。

　　中報顯示，平安資管的資產管理規模達到2.81萬億元，比今年年初的2.67萬億元增長5.4%，其中第三方資管規模為3075.86億元，同比微增0.6%。國壽資產所管理的資產規模與平安資管最接近，約2.71萬億元，在今年年初2.59萬億元的基礎上增長了4.6%。

　　人保資產的總投資資產為8747.56億元，比今年年初的8534億元小幅增長約2.4%；其受托的第三方及發行的保險資產管理產品規模為2622.64 億元。而太平資產的投資資產規模約5770.35億港元（折合人民幣約5000億元），較今年年初增長約6.9%；其第三方資產管理規模增長2.4%至4245億港元（折合人民幣約3680億元）。

　　在保險資管的投資組合中，今年以來，四家險資的固收類投資占比均有所上升。在平安2.58萬億的保險投資資金中，固收類投資約1.82萬億元，占比70.4%，比年初增加1.9個百分點；國壽的固收類投資為2.22萬億元，占比81.88%，增長1.12個百分點；人保的固收類投資約5790.91億元，占比66.2%，增長1.3個百分點；太平的固收類投資2732.64億港元（折合人民幣約2368億元），占比47.4%，增長2個百分點。

　　對此四家險企的財報均提及，在今年宏觀經濟形勢整體向好但市場波動較大的情況下，把握利率高點，加大長期固定收益資產配置力度，在權益類資產配置方面合理控制比例、進行動態調整，以防范市場風險。

　　投資收益分化

　　太平資產上半年表現亮眼

　　在投資收益方面，四家險企的中期成績呈現分化狀態。2018年上半年，平安的保險資金凈投資收益為584.24億元，比去年同期的630.49億元下降7.3%，年化凈投資收益率4.2%，同比下降0.8個百分點，主要受權益資產分紅收入下降所致。由于上半年公允價值變動損益大幅減少，平安的總投資收益為527.38億元，同比下降10.7%，年化總投資收益率4.0%，同比下降0.9個百分點。

　　報告期內國壽的總投資收益為488.01億元，同比下降13.9%；總投資收益率3.70%，同比下降0.92個百分點。與平安不同的是，國壽的凈投資收益606.93億元，同比增加29.61億元，增幅5.1%，其中新增固收類到期收益率較存量顯著提升；但受基金分紅下降影響，凈投資收益率同比下降0.07個百分點，為4.64%。

　　人保集團的總投資收益為215.15億元，比去年同期的216.67億元相比也略有下降；但其凈投資收益從去年同期的214.83億元增加至226.52億元，增幅5.44%。

　　四家險企中，太平的上半年投資收益同比大幅增加，成績最為亮眼。2018年上半年，太平集團的凈投資收益124.16億港元（折合人民幣107.61億元），同比增加27.8%。其主要原因是抓住年初股票市場高位，適時兌現浮盈。受上述因素影響，2018年上半年，太平的總投資收益為131.71億港元，比去年同期的83.93 億港元大增56.9%，年化投資收益率也從4.01%增至4.40%。

　　總體來說，今年以來險企投資收益存在較大波動，尤其權益類投資收益普遍下降，主要是受當前國內及國際市場影響。各家險企的中報均提及，資管新規等監管政策出臺以及中美貿易摩擦、去杠桿等因素，對市場預期產生較大影響，導致債券市場利率震蕩下行，信用風險加劇，股票市場震蕩下跌，因此需要通過多樣化資產配置，進一步分散投資風險，降低權益市場波動影響。