來源：中國網財經

山西證券、國元證券以及長江證券中報日前相繼出爐。受制于A股市場的低迷行情，三家券商自營業務收入都大幅下滑，凈利潤增幅同比下降明顯；投行業務，尤其是股權融資業務萎靡不振；資管業務表現不一，各家都有逆勢增長的“黑馬”業務。

三券商凈利大幅縮水

數據顯示，上述三家券商凈利潤均大幅縮水。今年上半年，山西證券歸母凈利潤1.1億元，比去年同期下降53.55%。國元證券今年上半年歸母凈利潤2.3億元，比去年同期下降54.90%。長江證券今年上半年實現歸母凈利潤3.78億元，比去年同期下降62.02%。

從營業收入的情況看，國元證券和長江證券的營業收入分別下降29.40%和15.12%。山西證券的營業收入同比增加41.95%，從去年的2.1億元上升到今年的約3億元。不過，山西證券營業收入大幅增加主要是得益于其子公司格林大華倉單業務收入增加，而其倉單業務采購成本同比也是大幅增加，沒能挽回山西證券凈利潤增長的頹勢。

受金融去杠桿、資管新規正式實施等諸多因素的影響，各家券商自營業務遭遇滑鐵盧。東方證券認為，自營業務一直以來都是券商的業績彈性所在，股市下跌和利率下行的環境下，權益投資敞口低，債券投資能力強的券商顯著受益。大券商近年來紛紛調整戰略布局，降低自營業務的方向性投資，也因此受市場波動影響相對更小。

山西證券今年上半年自營業務營業收入2.6億元，同比下降50.84%。國元證券上半年自營業務虧損0.8億元，相比去年同期3.6億元的投資收益，降幅達122.16%。國元證券自營業務虧損，主要系金融資產公允價值下降以及資金成本增加所致。長江證券上半年的自營業務收入為0.89億元，降幅達77.45%。

投行業務繼續承壓

今年上半年，山西證券的投資銀行業務收入為1.27億元，同比下降62.01%。國元證券投行業務收入1.50億元，降幅達18.66%。長江證券投行業務收入為2.47億元，同比減少0.94億元，降幅達27.56%。

股、債呈現不同景象。上半年，IPO數量同比大幅下滑，而債券發行整體回暖。上半年，國元證券母公司共完成8個債券項目，企業債承銷規模52.5億元，行業排名第三；信用業務收入5.12億元，同比上升46.72%，主要受益于融資類業務規模擴大收入增加。

不過，某投行人士表示，目前，AAA級債券是各大券商爭搶的對象，而AA+以下的債券發行十分困難。面對有限的AAA級債券發行需求，各家券商不惜虧本打價格戰來爭奪項目，以做高發行規模。

8月13日，央行發布《關于試點開展金融債券彈性招標發行的通知》，試點開展金融債券彈性招標發行，明確禁止承銷返費行為。這或許會令部分債券的銷售更加困難。

資管業務亮點閃現

上半年，長江證券資管業務收入達2.34億元，同比下降23.18%，受行情下行影響，資產類和通道類產品收益下滑明顯。國元證券資管業務收入為0.61億元，同比上升3.13%。山西證券資管業務收入達0.95億元，同比上升80.19%，這主要得益于其在資管業務方面的拓展，2017年，山西證券設立了上海資產管理分公司，引進專業團隊，業務范圍較全。

華創證券認為，目前資管業務收入占券商總收入的10%左右，預計通道業務的壓縮對行業收入的影響每年在1%-2%左右，相對有限。未來，券商可發力的方向在標準化主動管理和ABS；同時，資管業務給FOF和MOM的設立保留一定空間。

業內人士指出，雖然眾多業務線條今年以來表現差強人意，但券商也有部分業務突圍，逆勢增長成為“黑馬”。

今年上半年山西證券期貨經紀業務收入1.3億元，同比升72.5%。山西證券通過全資子公司格林大華開展期貨經紀業務。自2017年以來，格林大華積極開展倉單業務和場外期權交易業務，在“雞蛋期貨+保險”、蘋果交割庫、合作套保等方面進行了探索。

長江證券上半年另類投資及私募股權投資管理業收入為0.77億元，同比增加358.46%。去年同期，該項業務收入增幅為77.10%。主要是私募股權投資基金持續募集，手續費收入大幅增長。目前，長江證券旗下全資子公司長江資本管理的資產規模超100億元。