來源：證券日報

    日前，國家發(fā)改委等五部委共同發(fā)布了《2018年降低企業(yè)杠桿率工作要點》。對于具體募資方式，《工作要點》稱，支持金融資產(chǎn)投資公司通過發(fā)行專項用于市場化債轉(zhuǎn)股的私募資管產(chǎn)品、設(shè)立子公司作為管理人發(fā)起私募股權(quán)投資基金等多種方式募集股權(quán)性資金開展市場化債轉(zhuǎn)股。

　　萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲昨日對《證券日報》記者表示，私募股權(quán)投資基金在資金募集之初，其資金屬性是股權(quán)性質(zhì)，并沒有債權(quán)或者固定收益的需求，能夠從資金來源上防止債轉(zhuǎn)股演變?yōu)椤懊鞴蓪崅薄Ｍ瑫r，私募股權(quán)投資基金具有較高的靈活性和相對市場化運(yùn)作機(jī)制，進(jìn)入債轉(zhuǎn)股市場之后，有利于推動債轉(zhuǎn)股走市場化的路徑，能夠有效防止成為“僵尸企業(yè)”的輸血機(jī)器。

　　同時，劉哲還表示，推動私募股權(quán)投資基金更多地參與到債轉(zhuǎn)股市場，對于私募基金發(fā)展來說也是一個機(jī)遇。債轉(zhuǎn)股市場可以有效拓展項目來源，基金通過持有公司股權(quán)的方式，介入企業(yè)的經(jīng)營管理，通過專業(yè)化的市場運(yùn)作，改善企業(yè)的現(xiàn)狀，激發(fā)企業(yè)潛力提升基金的盈利能力。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副研究員劉向東昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，推動私募基金參與市場化債轉(zhuǎn)股目的在于降低企業(yè)融資風(fēng)險，促進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。對于私募基金來說拓寬了投資范圍，也能提高資金配置效率，降低投資相關(guān)風(fēng)險。

　　在不少業(yè)內(nèi)人士看來，允許私募股權(quán)機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，也是為了進(jìn)一步激活市場參與者的動力，提高市場效率，讓市場充分競爭。當(dāng)前債轉(zhuǎn)股的主要目的還是為了降低金融風(fēng)險，去杠桿。而這對于私募股權(quán)投資基金而言，也是一個拓展新領(lǐng)域的機(jī)會。

　　談及私募股權(quán)投資基金參與市場化債轉(zhuǎn)股，相比其他募資方式有何好處？劉向東認(rèn)為，私募股權(quán)對風(fēng)險更有敏感性，是真金白銀的自有資金投入，對債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的投資更具直接融資意義。

　　劉向東認(rèn)為，推動私募股權(quán)基金參與市場化債轉(zhuǎn)股關(guān)鍵是注意如何提供法治化保障，切實保障股權(quán)的投資權(quán)益；同時注意私募股權(quán)基金的投資回報要求，避免虛假債轉(zhuǎn)股，搞成明股實債。