來源：證券日報 

    今年以來，在資管新規和強監管的背景下，券商資管規模出現7年來首次下滑，但下滑規模不大，仍在17萬億元左右。在券商集合理財產品中，大集合產品的管理狀態一直是業內討論的焦點。

　　近日，《證券日報》記者根據東方財富Choice數據中的大集合分類統計發現，目前券商大集合的最新產品規模（資產凈值）高達8365.28億元。大集合產品規模在100億元以上的共有24只，規模最大的資產凈值達到763.49億元。這部分大集合產品大多處于存續運營階段，十分考驗券商主動管理能力。

　　中國證券業協會對此曾表示，未來券商存量大集合產品將繼續運行，對于有公募資格的券商，符合條件的大集合可直接轉為公募產品。券商主動資產管理產品的定義將逐漸多元化和差異化。

　　24只大集合產品

　　規模在100億元以上

　　對于券商資管現狀，業內人士向本報記者表示，雖然資管規模縮水是趨勢，但由于券商資管產品存續期的問題，“去通道”需要花些時間才能看出明顯效果。

　　事實上，上述所說的券商資管產品存續期問題目前處于較為尷尬的階段。萬聯證券分析師胡紅偉就曾表示，目前券商主動資管類業務中，存在一部分“資金池業務”，其中主要存在于存續的大集合計劃中。

　　對于券商集合理財中的大集合產品，市場并不陌生，但隨著2013年后監管部門對大集合產品發行的限制和券商公募牌照的批準，大部分大集合產品進入了存續運行階段。

　　據東方財富Choice不完全統計，目前券商大集合的最新產品規模（資產凈值）高達8365.28億元。

　　從產品規模來看，規模在100億元以上的大集合產品共有24只。規模最大的是廣發資管旗下的廣發金管家多添利，目前資產凈值達到763.49億元，該產品成立于2013年5月29日，目前在任的投資經理是馮國生和陳曉榮。長江資管的長江超越理財樂享1天位列第二，最新資產凈值為356.59億元，該產品同樣是成立于2013年，成立日為2013年5月15日。目前資產凈值在300億元以上的僅有這兩只。

　　此外，大集合產品資產凈值在200億元以上的還有光大資管旗下的光大陽光北斗星2號、廣州證券旗下的廣州紅棉安心回報年年盈、招商資管旗下的招商智遠天添利和財通資管旗下的財通財慧道2號，規模分別為298.4億元、246.1億元、225.92億元和222.33億元。

　　廣發資管

　　以996億元規模位列第一

　　從產品管理人來看，廣發資管目前擁有的大集合產品整體規模為996.42億元，在券商或券商資管子公司中遙遙領先。財通資管、光證資管、華泰資管的大集合產品規模也超過500億元，分別為677.7億元、542.5億元和514.34億元。長江資管、國泰君安資管、申萬宏源證券等券商的大集合整體產品規模也在300億元以上。

　　業內人士表示，大集合產品的存續運營模式十分考驗券商的主動管理能力。事實上，自2013年新的《基金法》正式實施以來，券商發行的，投資者超過200人的集合資產管理計劃被定性為公募基金。此外，證監會也相應修訂了券商資管業務相關管理規定，大集合產品全面停止。中國證券業協會對此曾表示，未來券商存量大集合產品將繼續運行，對于有公募資格的券商，符合條件的大集合可直接轉為公募產品，券商主動資產管理產品的定義將逐漸多元化和差異化。

　　目前，有公募資格的券商共有13家，其中包括目前大集合資產凈值較高的財通資管、長江資管和華泰資管。

　　業內人士認為，券商主動資管規模增長存在壓力，與此同時，資管新規也將使券商通道業務規模有所收縮。但從券商資管業務結構來看，券商主動管理占比正在穩步提升，主動投資能力將成為券商資管業務發展的關鍵因素，而大集合現存的狀態對于券商資產管理能力來說是一個重大的考驗。