來源：輕金融整理

導讀：

2018，商業銀行在戰略、業務和經營管理上如何轉型？

具體地，在戰略上國內商業銀行積極向交易銀行轉型，業務上大力發展非息業務，經營管理上重點建設金融科技銀行。

在金融去杠桿和嚴監管的背景下，銀行積極推動金融市場業務轉型。戰略定位上加快構建同業平臺；業務轉型中積極發展輕型資產，投資標的中看重標準化資產；同時積極開展業務創新，探索金融對外開放；同時進一步提高金融市場業務的風險管控能力。

在資產配置方面，主動壓縮非標業務，推動非標轉標；在理財業務資金來源方面，依據自身稟賦，大力拓展私人銀行業務、對公業務；在產品設計方面，推出凈值化產品和開放型產品，逐步完善投資者教育。

原標題：利率市場化和監管升級背景下，商業銀行業務轉型和戰略選擇

來源：屈慶債券論壇 作者：華創債券團隊 本文摘自第二部分《從年報信息看利率市場化背景下銀行的業務轉型與戰略選擇》

利率市場化背景下，息差收窄已成為銀行業發展的普遍趨勢。以金融市場業務和資產管理業務為代表的非息業務逆勢發展，成為銀行利潤增長的重要引擎，發展金融市場和資產管理業務已經成為我國大多數商業銀行轉型發展的重要戰略選擇。

（一） 利率市場化背景下銀行的應對方式

為應對利率市場化，國內商業銀行在戰略、業務和經營管理上都進行了相應轉型發展。具體地，在戰略上國內商業銀行積極向交易銀行轉型，業務上大力發展非息業務，經營管理上重點建設金融科技銀行。

1、 戰略上向交易銀行轉變，努力實現輕資本、零售化和互聯網+轉型

利率市場化背景下，向交易銀行方向轉型成為國內商業銀行的重要發展戰略，交易銀行承載了銀行戰略轉型的三大方向，即輕資本、零售化和互聯網+，已有多家商業銀行將發展交易銀行寫入公司戰略規劃并成立相關部門積極落實。

2、 業務上大力發展非息業務，創造新型利潤增長點

非利息收入具有占用資金少、效益高的特點，因此大力發展非息業務，提高非利息收入占比對商業銀行盈利能力的提升有明顯的提振作用。農業銀行、交通銀行和中信銀行等國有大行和股份制商業銀行都將非息業務作為業務開展的新方向。

3、 經營管理上重點建設“金融科技銀行”，尋求效率、成本和風險的最佳平衡

互聯網、大數據及區塊鏈技術的快速發展，推動了金融和科技的深度融合，開啟了金融科技時代，商業銀行順應時代潮流，利用互聯網快速高效的優勢提高經營效率、降低經營成本，尋求風險和效率、成本的最佳平衡。

（二）金融市場業務轉型發展方向：同業業務定位轉變

在金融去杠桿和嚴監管的背景下，銀行積極推動金融市場業務轉型。如中信銀行提出由規模擴張向質量提升轉變，由持有盈利向交易盈利轉變，由產品營銷向客戶經營轉變；平安銀行秉承“輕資本、優結構、強客戶、好效益”的經營策略，加快經營模式轉變。具體來看，呈現以下幾方面特點：

1、戰略定位上加快構建同業平臺

2017年監管部門出臺一系列監管政策，對同業業務的發展進行規范，引導同業業務回歸本源。在此背景下，銀行紛紛開展同業轉型，加快建設同業金融合作平臺，促進同業業務向正規化方向發展。

2、業務轉型中積極發展輕型資產，投資標的中看重標準化資產

“輕資產”是商業銀行經營模式轉型的重要方向。伴隨“新常態”下經濟轉型與利率市場化，銀行的盈利能力和內部資本積累能力削弱，發展輕資產戰略十分必要。輕資產的實質是，改變傳統的追逐資產負債表擴張、依托表內業務高耗資本發展的模式，而著力發展低風險、低資本消耗乃至零資本消耗的表外、表表外業務，打造依托內生資本積累的可持續發展模式。

同業業務包括同業資金交易結算、債券投資等同業投資業務、類信貸等非標業務。通過梳理過去三年銀行年報，發現在嚴峻的市場利率環境和嚴監管背景下，銀行普遍開展業務轉型，提出大力發展交易結算業務；在主動投資方面則提高債券等標準化投資比重，而對于類信貸等同業非標業務明顯壓縮。

商業銀行積極發展同業代理結算業務，不斷探索新模式。同業資金交易清算指代理同業資金清算，興業銀行提出的同業業務“三大平臺”發展戰略中，支付結算是重要的平臺之一；招商銀行在同業清算業務上積極探索新模式，擁有業內首個基于區塊鏈的同業清算開放式平臺，完成了全球首筆區塊鏈跨境人民幣清算業務。

銀行主動壓縮同業類信貸業務，將非標等類信貸業務納入全面風險管理體系。興業銀行行長李仁杰在北京接受財新記者獨家專訪時表示，“非標轉標”是大勢所趨，面對監管約束，要調整非標債權投資結構，非標的第三方買入返售信托受益權業務逐步到期、不再續作，重點發展買入返售票據、債券等標準化業務，積極推動資產證券化業務常規化發展。

3、開展業務創新，綜合化金融服務特征明顯 

在各家銀行紛紛成立同業平臺的背景下，為增強金融市場業務競爭力，平臺上的業務及產品創新也層出不窮，創新的主要特征為向輕資產方向轉型，致力于提供綜合化金融服務。

4、提高金融市場風險管控能力

中央金融工作會議將“防范化解金融風險”作為三大攻堅戰之首，各銀行均將提高金融風險管控能力放在重要位置。上市銀行中有多家銀行明確在金融市場業務戰略中提到要加強風險管控能力。

典型案例：招商銀行

2016年招商銀行明確提出“金融市場業務著力發展招銀避險服務體系”的戰略，在強化自身業務風險控制的基礎上，創新開展企業避險業務，為企業提供定制化金融市場交易工具與服務，化解金融市場風險對企業主營業務的影響，滿足企業風險管理需求。2017年，招商銀行在自身風險控制和開展避險業務方面均取得良好效果。

自身層面，面對2017年國內債市和外匯市場的波動，招商銀行通過調整持倉結構、減持高風險債券、大力開展創新類業務等策略積極對沖、平滑市場波動的影響。截至2017年底，招商銀行人民幣債券余額9,046.78億元，組合久期3.80年，組合收益率3.69%；外幣投資組合投資余額87.91億美元，組合久期1.13年，組合收益率達2.53%。

避險業務層面，截止2017年第三季度末，“招銀避險”服務的企業已達到3.5萬家，人民幣期權業務量（含自營和代客）7,309.85億元；機構客戶衍生品交易量6,330.27億元，同比增長50.21%；機構客戶衍生品交易收入 6.53 億元，同比增長 3.32%。根據中國外匯交易中心數據，招商銀行人民幣期權銀行間市場交易量連續三年全市場排名第一。

5、發展金融對外開放業務

金融業對外開放勢在必行。2018年1月，劉鶴在達沃斯論壇上強調，我國要繼續推動全面對外開放，加強與國際經貿規則對接，大幅度放寬市場準入，擴大服務業特別是金融業對外開放，并承諾在銀行、證券、保險等領域擴大開放并且在今年一一落實到行動上。在中國金融業逐步開放的大背景下，眾多大型銀行均大力開展金融業對外開放業務，有力的促進了金融業開放。其中，具有代表性的有建設銀行、農業銀行、中國銀行等。

總體來看，金融市場業務轉型以同業業務為抓手，一是增加結算交易等輕資本業務；二是回歸流動性管理功能；三是在主動投資領域增加標準化資產的配置。商業銀行紛紛以綜合化、規范化的同業業務作為金融市場轉型的重要突破口，推進同業業務創新，加快建設同業金融合作平臺，加強金融機構間的合作。具體合作內容方面，銀行多大力發展交易結算業務，在投資業務內部會提高債券等標準化投資比重，而壓縮同業類信貸業務。同時，銀行金融市場也將進一步注重防范風險，進行穩健投資。

（三）資產管理業務轉型發展方向：回歸資產管理本源

資管新規要求打破剛兌，銀行資管面臨轉型壓力。資管新規對商業銀行資產管理業務提出較高要求，要求銀行理財回歸“受人之托，代客理財”的資管業務本質。這打破了銀行理財傳統的剛性兌付優勢，對商業銀行資產管理業務的負債端穩定性帶來較大壓力。同時，銀行理財資產端也面臨較大調整壓力，監管對非標投資提出了更高的監管要求，商業銀行資管將面臨全面轉型壓力。在此背景下，各家商業銀行順應監管要求，在資產配置方面，主動壓縮非標業務，推動非標轉標；在理財業務資金來源方面，依據自身稟賦，大力拓展私人銀行業務、對公業務；在產品設計方面，推出凈值化產品和開放型產品，逐步完善投資者教育。

1、銀行理財資產端：提高標準化資產比例，促進非標轉標

多家銀行提出重視標準化資產證券的投資，壓縮非標準化資產規模，主動適應監管導向，從資產端加快轉型。2017年在強監管要求下，銀行理財的增速大幅放緩。與此同時，資管新規對非標投資監管要求增加，長期看銀行將增加標準化資產的投資。

（1）新增領域重點投資標準化資產

根據上市銀行年報統計，標準化資產將成為銀行未來的重點投向。招商銀行在2017年年報中提出“在資產管理業務方面，未來銀行重點是標準化資產證券，如債券、股票、資產證券化資產”。建設銀行在2017年年報提出“加快資產管理模式轉型，產品結構和資產結構持續優化，標準化產品占比大幅上升”。 除了傳統的標準化債券，一些商業銀行已瞄準直接融資市場、混合所有制改革領域、境外人民幣投資市場等新型投資領域，醞釀新的產品形態。

值得注意的是，跨界資產配置的探索并未止步于國內。隨著人民幣國際化進程加快、資本項目可兌換推進，海外資管市場也成為商業銀行的“新大陸”。例如工商銀行正在以工銀歐洲、工銀亞洲為平臺，打造全球資產管理產品線，隨著離岸人民幣資金池規模不斷擴大，海外資管將是未來銀行資產管理業務的“藍海”。

（2）促進存量非標資產“轉標”

在金融去杠桿、不良壓力增大、對非標監管力度加大的背景下，商業銀行“非標轉標”的動力持續增強。根據資管新規要求，過渡期結束后，所有銀行存量產品都要滿足新規要求，非標資產不可期限錯配，因此銀行存量整改壓力較大。

2、銀行理財負債端：重視零售業務，尤其重視私人銀行業務

（1）注重零售業務，吸引個人投資者

銀行資管積極拓展資金來源渠道，根究資源稟賦不同，不同銀行資產負債端爭取的主要客戶不一樣。但在大趨勢上，眾多銀行均將戰略重點放在拓展零售業務上，尤其重視零售業務中的私人銀行業務。

銀行布局私人銀行業務的戰略取得良好的成效。2017年，多家銀行私人銀行業務均保持增長勢頭，私人銀行的客戶數量和管理資產均穩步增加，拉動了銀行理財總規模增長。光大銀行的私人銀行客戶數30,490人，較上年增長8.07%；管理資產總量2,853.10億元，較去年增長10.60%。農業銀行私人銀行客戶數 10.6萬戶，較去年增長51.43%，管理資產余額 10,286億元，較去年增長25.68%。

（2）對公理財業務

較之零售業務，較少銀行將資管的戰略重點放在拓展機構客戶方面。這或是因為機構客戶理財規模占銀行理財總規模比例較低，且近年來持續下滑，17年末銀行理財產品機構客戶產品占比為22.01%，較去年下降3.87個百分點。從銀行年報也可以看出該現象，以農業銀行業務為例，17年農業銀行理財業務機構客戶占比為23%，而個人客戶則達到77%。但也有部分在機構客戶方面具有一定優勢的銀行，將拓展機構客戶作為戰略重點，并取得良好成效，拉動了理財規模的增長。

中信銀行依托中信集團協同優勢，通過全面的產品和業務體系，為客戶提供綜合化定制服務，同時拓展依附于大行業、大客戶、大項目業務鏈條上的中小企業，構建全產業鏈的中小企業客戶經營模式，以大公司業務促進中小企業業務。該戰略取得良好成效，2017年，中信銀行對公客戶總數達到58.99萬戶，較上年末增長6.50%。對公理財方面，中信銀行持續完善對公理財產品開發和服務體系，對公理財業務飛速增長。2017年，中信銀行對公理財日均余額 854 億元，比上年增長 256%；對公渠道理財銷售收入3.55億元，比上年增長200%；購買對公理財產品客戶數11,835戶，比上年末增長 78.6%。

3、產品設計上，凈值化、開放式是未來重點轉型方向

（1）打破剛兌勢在必行，銀行資管產品向凈值化轉型

銀行表外理財剛性兌付是本次金融監管重點打擊的一方面，隨著《資管新規》及配套措施的落地，銀行表外理財剛性兌付將成為歷史。當前，眾多銀行已經開始轉型，推出凈值化理財產品。其中具有代表性的有招商銀行、興業銀行、交通銀行。

典型案例：招商銀行持續推進產品凈值化轉型

招商銀行在凈值型理財產品方面具有先發優勢，2014年，招商銀行洞悉理財業務發展前景，提前布局凈值化理財產品。2014年，招商銀行凈值化理財產品猛增，增速達到414%，2015年增速也高達296%，招商銀行理財產品規模從2013年472億元發展到2017年的16629.5。2017年，招商銀行根據監管導向，繼續推進理財產品凈值化轉型，新創設產品一律以凈值型產品形態發行，凈值型產品較上年末增長5.50%，占理財業務資金余額的比重達到76.35%。

需要注意的是，許多銀行凈值化產品實際使用“攤余成本法”，盡管凈值有變動，但是并不一定能夠滿足資管新規對于“凈值化”市價估值的要求。

（2）開放型銀行理財產品轉型

資管新規要求，封閉式產品期限不得低于90天。而當前銀行發行的封閉式理財產品期限有的僅有1個月，為了滿足監管要求，商業銀行會通過發行開放型理財產品，替代一部分期限短的封閉式理財產品。中信銀行、寧波銀行等多家銀行已經推進理財產品從單期產品向開放型產品轉型，這對以開放型高、流動性為特色的貨幣基金產生一定沖擊，將影響大資管格局。

4、戰略定位上，加快構建大資管平臺，加速成立資管子公司

（1）構建大資管平臺

當前資產管理業務面臨嚴監管、經濟下行、同業競爭加劇等種種風險，調整自身組織架構及投資標的是一種較好的途徑，不少銀行選擇構建自己的大資管平臺來應對挑戰。

典型案例：民生銀行打造全能型的資產管理業務平臺

近年來商業銀行環境發生很深刻的變化，民生銀行2015年啟動了“鳳凰計劃”，將大資管平臺作為未來轉型的重點戰略業務之一，致力于打造全能型的非凡資產管理業務平臺，將全行的資產端和資金端放在同一個大平臺上。資管業務從管理、產品和渠道、盈利模式、投資、組織架構等方面加速轉型。

（1）管理轉型上，銀行將推動治理模式、架構和人才機制向市場化轉變。其中治理模式的轉變目標是向著公司事業部治理模式發展，且現在已開始做相關準備。

（2）產品和渠道轉型上，產品將逐步回歸市場管理本源，由預期收益型向凈值型轉變，由封閉型向開放型轉變，并構建向線上線下立體化營銷轉變，產品標準化、批量化與個性化、專業化相結合，增強線上移動渠道及線下代理渠道的銷售能力。

（3）盈利模式轉型上，隨著未來產品轉向凈值型，資管業務的利潤模式不是簡單的利差形式，可能以管理費為主的收益，有點類似于公募基金的盈利模式。

（4）投資轉型上，強調資管業務不能像以往那樣以非標資產的收益減去成本，要面向非常開闊的全市場。要站在全球視角，運用各類金融市場工具，捕捉境內外各市場上的一切可能機會，推動投資品種大類化、多元化轉變，加強組合管理，提升主動資產管理能力。

全行的資產端和資金端在同一個大平臺上。例如政府產業基金、PPP等具體項目上，大資管平臺面向全行所有分行及地區開放。地方經營機構挖掘項目需求，中低風險的項目由分行或區域評審中心把握，風險大的項目提交總行，由總行統一進行風險控制和產品設計。同時大資管平臺上設計出的產品要面向全行所有的經營機構網點、村鎮銀行，以及個人客戶、公司客戶、同業機構等銷售。

（5）在組織架構上，設置投資管理委員會、風險管理委員會，以加強投資決策和風險管控能力，設立固定收益、二級權益、全球市場和另類投資四個獨立的投資條線以及相應的組織架構。與此同時，建立了全流程前、中、后臺各司其職的業務條線。

此外在人才體系轉型上，將引進優秀的投資管理海歸人才，并學習和引進外資銀行的MD的技術序列，拓寬技術人才的晉升通道。同時，按照市場定價的方式，設立崗位薪酬的分位值。

經過15年的開拓創新、專業發展，截至2016年末，民生銀行理財余額超過1.4萬億元，近三年，民生銀行理財規模增長超過1萬億，年復合增長率達到70%。

（2）成立資管子公司

2017年11月17日央行等多部門發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見（征求意見稿）》（以下簡稱“大資管新規”）。其中第13條明確表示，主營業務不包括資產管理業務的金融機構應當設立具有獨立法人地位的資產管理子公司開展資產管理業務，暫不具備條件的可以設立專門的資產管理業務經營部門開展業務，而成立資管子公司，既符合大資管新規的要求，同時有利于實現資管業務和母行風險的隔離，成為商業銀行發展資管業務的重要轉型方向。