來源：證券日報  記者：傅蘇穎

　　《證券日報》記者從中國外匯交易中心獲悉，5月2日，人民幣對美元匯率中間價報6.3670，較上一個交易日下跌277個基點，創(chuàng)2018年1月25日以來最低，連續(xù)三日下跌。另外，在岸和離岸市場人民幣匯率也出現(xiàn)了一定程度的下跌，截至記者發(fā)稿前，在岸和離岸市場人民幣匯率分別報6.3586和6.3571，較上一個交易日分別下跌276個基點和191個基點。

　　“對于近期人民幣匯率出現(xiàn)的回調(diào)，實際上無需過多擔心。”中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示，匯率不可能總是單邊走勢，雙向波動本身就是匯改目標，不應(yīng)實現(xiàn)了目標反而又過分緊張。王有鑫認為，年內(nèi)人民幣匯率將呈“微笑曲線”走勢，也就是說第一季度和第四季度人民幣將上漲，第二和第三季度將回調(diào)。該判斷是基于中美兩國經(jīng)濟走勢、美聯(lián)儲貨幣政策取向、非美央行貨幣政策走向等做出的綜合研判。目前來看，人民幣匯率走勢基本是沿著這個曲線前進的，近期的回調(diào)也是意料之中的事。

　　中銀香港首席經(jīng)濟學家鄂志寰昨日對《證券日報》記者表示，近期人民幣匯率走弱原因有三方面因素：一是美國十年期國債收益率突破3%，表明美聯(lián)儲貨幣政策正常化進入加息提速階段，美聯(lián)儲局收緊貨幣政策的措施，開始有效傳導(dǎo)至債市，推動美元指數(shù)上升。二是國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)顯示，外需有走弱趨勢，4月份新出口訂單指數(shù)50.7，下降0.6個百分點，反映美國、歐洲等主要經(jīng)濟體制造業(yè)PMI回落，外需拉動能力有限。三是貿(mào)易摩擦加劇，對中國對外貿(mào)易逐漸產(chǎn)生影響。中國3月份出口同比增長-2.7%，進口增長14.4%，反映出貿(mào)易摩擦漸進升溫的不利影響。

　　王有鑫也表示，近期人民幣匯率小幅回調(diào)有幾方面影響因素。從國內(nèi)看，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力逐漸凸顯。盡管一季度經(jīng)濟增速保持穩(wěn)定，但工業(yè)生產(chǎn)和固定資產(chǎn)投資增速回落，預(yù)計全年經(jīng)濟將延續(xù)去年“前高后低”走勢；3月份進出口貿(mào)易出現(xiàn)逆差，在中美貿(mào)易摩擦加劇情況下，預(yù)計今年貿(mào)易順差將繼續(xù)收窄，而且近期人民幣在跨境收支中的使用明顯回升，將抑制外匯資金的流入；在央行綜合采用定向降準、逆回購、MLF等工具背景下，年內(nèi)我國市場流動性整體穩(wěn)定，市場利率逐漸下行，走勢與美國背離，中美無風險利差收窄，抑制了人民幣匯率走勢。

　　從外部來看，4月下旬以來美國通脹升溫和長端利率快速走高有力地支撐了美元走勢，在過去10個交易日，美元指數(shù)已累計上漲3.2%。尤其是“五一”假期期間，美元指數(shù)再次漲破92，創(chuàng)今年1月下旬以來新高，昨日人民幣匯率存在補跌需要。 因此，內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟金融環(huán)境的變化導(dǎo)致近期人民幣匯率出現(xiàn)調(diào)整。

　　展望5月份，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平昨日對《證券日報》記者表示，在中美貿(mào)易爭端未有確定性結(jié)果、美國債收益率顯著上升、歐日央行不會快速加息、地緣政治沖突可能升級的背景下，預(yù)計美元指數(shù)還會有所上升，人民幣匯率繼續(xù)雙向波動，人民幣對美元可能有小幅貶值壓力。但同時不確定性較大，中美貿(mào)易談判進展的相關(guān)消息會擾動外匯市場；敘利亞沖突和伊朗核談判結(jié)果對油價的影響較大，并通過對通脹預(yù)期的影響傳導(dǎo)到美債收益率，進而影響美元指數(shù)。但總體來看，人民幣匯率仍處在較為可控的波動區(qū)間，發(fā)生大幅度升值和貶值的可能性都不大。

　　王有鑫認為，考慮到美國經(jīng)濟依然處于加速增長階段，通脹預(yù)期逐漸升溫，第二季度和第三季度加息概率逐漸增加，因此，最近幾個月人民幣將繼續(xù)波動回調(diào)。不過目前國內(nèi)經(jīng)濟整體依然穩(wěn)定，金融市場開放將吸引更多跨境資本流入，因此，人民幣匯率調(diào)整幅度將低于美元上漲幅度。到了四季度，隨著美國中期選舉開始預(yù)熱和推進，特朗普執(zhí)政壓力和內(nèi)部政局穩(wěn)定問題將逐漸凸顯，將弱化美元上漲基礎(chǔ)，非美央行將進一步推進貨幣政策正常化進程，因此，美元四季度將下跌，人民幣將隨之上漲，全年看，維持人民幣匯率將收于6.35上下的判斷。

　　鄂志寰也認為，近期人民幣匯率下跌幅度有限，人民幣匯率全年大概率對美元前強后平，對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定。