來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：張曉琪 

　　3月26日招商銀行業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，招行副行長(zhǎng)兼董秘王良透露該行資管轉(zhuǎn)型五大戰(zhàn)略，包括成立資管子公司，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化、理財(cái)資金長(zhǎng)期化、理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型、推動(dòng)管理規(guī)范化。

　　分析人士指出，資管新規(guī)為銀行資管子公司設(shè)立鋪平了道路，招行此次申請(qǐng)獲批的可能性比較大，但首家資管子公司不一定落地招行。大中型銀行已經(jīng)為設(shè)立資管子公司籌備多年，其具有資金、人才儲(chǔ)備等多方面的優(yōu)勢(shì)，銀行資管理財(cái)會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。

　　五大資管轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略

　　繼上周五公告擬出資50億元設(shè)立資管子公司后，3月25日的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，招行副行長(zhǎng)兼董秘王良透露該行資管轉(zhuǎn)型五大戰(zhàn)略：一是經(jīng)營(yíng)上成立資管子公司，實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)和母行風(fēng)險(xiǎn)隔離；二是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)化，之前銀行業(yè)資管業(yè)務(wù)中非標(biāo)類(lèi)資產(chǎn)占比非常高，接下來(lái)資產(chǎn)重點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)證券，比如債券、股票、資產(chǎn)證券化資產(chǎn)；三是實(shí)現(xiàn)理財(cái)資金長(zhǎng)期化，此前大量理財(cái)資金通過(guò)資產(chǎn)池運(yùn)作實(shí)現(xiàn)錯(cuò)配，給銀行資管業(yè)務(wù)帶來(lái)巨大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。未來(lái)招行將吸收更多穩(wěn)定、長(zhǎng)期資金來(lái)源，應(yīng)對(duì)資管業(yè)務(wù)新形勢(shì)；四是推動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品向凈值化方向轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、收益均由客戶承擔(dān)，打破剛性?xún)陡叮晃迨峭苿?dòng)管理規(guī)范化，以解決銀行資管存在的剛性?xún)陡?、資產(chǎn)池運(yùn)作、多層嵌套、非標(biāo)資產(chǎn)占比過(guò)高等問(wèn)題，通過(guò)規(guī)范化管理實(shí)現(xiàn)與國(guó)際上先進(jìn)資管公司對(duì)標(biāo)，同國(guó)內(nèi)成熟資管公司看齊。

　　年報(bào)顯示，截至報(bào)告期末，招行理財(cái)產(chǎn)品余額2.19萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)1.42%。相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，招行2017年末的理財(cái)產(chǎn)品募集資金余額、表外理財(cái)產(chǎn)品募集資金余額在商業(yè)銀行中均排名第二。因此，無(wú)論從理財(cái)資金總體余額、表外理財(cái)余額任一個(gè)指標(biāo)來(lái)看，招行設(shè)立資管子公司和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的表態(tài)顯得十分搶眼。

　　招行管理層表示，強(qiáng)大的零售客戶和銷(xiāo)售渠道支撐了招行的資產(chǎn)管理規(guī)模，因此設(shè)立資管子公司是有戰(zhàn)略意義的，能夠繼續(xù)保持招行資產(chǎn)管理優(yōu)勢(shì)，滿足零售客戶理財(cái)需求，同時(shí)符合監(jiān)管要求。

　　資管子公司加速落地

　　招行在公告中提示稱(chēng)，全資設(shè)立資管子公司經(jīng)董事會(huì)審議通過(guò)后，無(wú)需提交股東大會(huì)批準(zhǔn)，但尚需取得有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。換言之，資管子公司能否落地還需看監(jiān)管部門(mén)的態(tài)度。

　　事實(shí)上，招行并非首家提出設(shè)立資管子公司的銀行。2015年，光大、中信、浦發(fā)均提交了設(shè)立銀行資管子公司的申請(qǐng)，但至今尚未獲得監(jiān)管批復(fù)。

　　招行管理層認(rèn)為，2015年這波申請(qǐng)未獲批復(fù)的原因是彼時(shí)資管業(yè)務(wù)管理還沒(méi)有發(fā)展到今天這樣的程度。根據(jù)資管新規(guī)征求意見(jiàn)稿，過(guò)渡期后，具有證券投資基金托管業(yè)務(wù)資質(zhì)的商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。過(guò)去是商業(yè)銀行主動(dòng)要求設(shè)立，現(xiàn)在是按照監(jiān)管要求設(shè)立，目前政策有利于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)資管業(yè)務(wù)的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，資管新規(guī)為資管子公司設(shè)立鋪平了道路，招行此次申請(qǐng)獲批的可能性比較大。但第一家資管子公司落在誰(shuí)家就不好說(shuō)了，畢竟前面已經(jīng)有三家銀行在排隊(duì)。也有另一種可能性是鑒于當(dāng)下的政策環(huán)境變化，前面提出申請(qǐng)的銀行需要重新遞交申請(qǐng)。

　　按照征求意見(jiàn)稿，主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，暫不具備條件的可以設(shè)立專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)開(kāi)展業(yè)務(wù)。因此，不是所有商業(yè)銀行都需要設(shè)立資管子公司。

　　“目前有27家商業(yè)銀行具有公募基金托管資質(zhì)，考慮到不想失去托管業(yè)務(wù)這塊蛋糕以及更好發(fā)展資管業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)這些銀行將加速資管子公司的落地。另有部分上市銀行雖然不具備公募基金托管資質(zhì)，但考慮到資管戰(zhàn)略布局也會(huì)申請(qǐng)這塊金融牌照。還有一些財(cái)力、人力跟不上的中小銀行可能會(huì)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)開(kāi)展業(yè)務(wù)?！蹦成鲜腥蹄y行分析師告訴記者。

　　行業(yè)洗牌加速

　　恒豐銀行研究院執(zhí)行院長(zhǎng)董希淼指出，資管子公司落地有利于資管業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)隔離，有助于銀行資管業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，有助于打破剛性?xún)陡叮ㄟ^(guò)資管子公司對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)立運(yùn)作，更有利于實(shí)現(xiàn)凈值化。

　　董希淼認(rèn)為，大中型銀行已經(jīng)為設(shè)立資管子公司籌備多年，其具有資金、人才儲(chǔ)備等多方面的優(yōu)勢(shì)。其資管子公司籌備難度不大，最主要還是看監(jiān)管的審批。

　　上述上市券商分析師認(rèn)為，去通道之后的銀行想維持理財(cái)規(guī)模仍面臨挑戰(zhàn)。一方面成立資管子公司后，雖然風(fēng)險(xiǎn)隔離了，但以前大家是看銀行的招牌買(mǎi)理財(cái)，現(xiàn)在是子公司，投資者還會(huì)不會(huì)繼續(xù)買(mǎi)；另一方面是子公司資管更強(qiáng)調(diào)主動(dòng)管理能力，對(duì)團(tuán)隊(duì)風(fēng)控和投資能力提出更高的要求。

　　華南地區(qū)一家股份制券商分析人士指出，小銀行面臨壓力會(huì)更大，這些銀行本身投研基礎(chǔ)薄弱，更缺少人力、財(cái)力支撐一家子公司，這些銀行在未來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)上會(huì)處于明顯弱勢(shì)，銀行資管理財(cái)會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面。