來源：中國(guó)證券報(bào)  作者：吳娟娟

　　3月23日晚，招商銀行發(fā)布公告稱，擬出資人民幣50億元全資設(shè)立招銀資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司。一旦獲批，這意味著資管行業(yè)全新力量誕生。相較于銀行系基金公司，銀行資管子公司可謂“銀行二胎”，銀行系基金公司也將進(jìn)入與銀行資管子公司爭(zhēng)奪銀行資源的時(shí)代。

　　首家銀行資管子公司“胎動(dòng)”

　　事實(shí)上，三年前，光大銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行都曾申請(qǐng)?jiān)O(shè)立資產(chǎn)管理子公司，但未果。眼下資管新規(guī)落地在即，業(yè)內(nèi)人士分析，招商銀行此次獲批的可能性大。

　　2017年11月發(fā)布的資管新規(guī)征求意見稿第13條要求：主營(yíng)業(yè)務(wù)不包括資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)設(shè)立具有獨(dú)立法人地位的資產(chǎn)管理子公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，暫不具備條件的可以設(shè)立專門的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門開展業(yè)務(wù)。這意味著相當(dāng)部分商業(yè)銀行須申請(qǐng)子公司從事銀行理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　記者了解到，其它銀行亦有考慮設(shè)立資管子公司。一位國(guó)有大行資產(chǎn)管理部副總裁告訴記者，其所在行考慮設(shè)立子公司，“具體怎么弄，國(guó)有大行之間會(huì)相互參照”。而南方某股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人告訴記者，他們正密切關(guān)注招行獲批動(dòng)向，若招行順利獲批，他們也可能跟隨設(shè)立自己的資管子公司。

　　招商銀行在公告中表示，目前是全資設(shè)立，在適當(dāng)時(shí)機(jī)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展的需要并在監(jiān)管批準(zhǔn)的前提下，可引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。

　　中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主席王兆星24日在中國(guó)發(fā)展高層論壇間隙接受記者采訪時(shí)鼓勵(lì)更多主體參與，主體專業(yè)化有利于提高競(jìng)爭(zhēng)和效率。

　　通道和非標(biāo)將失去最后陣地

　　2017年以來，在金融去杠桿、資管去通道大環(huán)境下，基金的通道業(yè)務(wù)已大幅收縮。銀行資管子公司若獲批，業(yè)內(nèi)人士表示，銀行系基金的通道和非標(biāo)業(yè)務(wù)將失去最后陣地。

　　南方某大型基金公司總裁說，銀行資管子公司若獲批，銀行以前需要借力公募基金做的事情都可以自己做了。某國(guó)有大行資產(chǎn)管理部副總裁亦表示：“首當(dāng)其沖的是銀行系基金公司的通道業(yè)務(wù)，未來銀行無需再走基金公司通道了。”

　　除了通道業(yè)務(wù)，銀行系基金的非標(biāo)業(yè)務(wù)也受到影響。與公募基金不同，銀行理財(cái)投資范圍涵蓋非標(biāo)資產(chǎn)。銀行資管子公司設(shè)立后，基金公司專戶、基金子公司的非標(biāo)業(yè)務(wù)將受到?jīng)_擊。上述國(guó)有大行資產(chǎn)管理部副總裁就表示，此前該行部分非標(biāo)業(yè)務(wù)是通過控股基金公司子公司做的，而一旦設(shè)立資管子公司，這部分業(yè)務(wù)將來也有可能回流到資管子公司。

　　渠道層面，銀行系基金公司與銀行資管子公司亦可能形成競(jìng)爭(zhēng)。銀行系基金公司崛起，母公司強(qiáng)大的渠道能力功不可沒。2017年首批FOF發(fā)行時(shí)，基金公司都奔著渠道能力強(qiáng)的大行去。在打破剛兌之后，銀行理財(cái)將完全凈值化，銀行理財(cái)客戶與基金公司部分產(chǎn)品客戶產(chǎn)生重疊，基金與銀行理財(cái)之間便可能在銀行渠道上形成競(jìng)爭(zhēng)。

　　短期不必過慮

　　記者了解到，盡管銀行資管子公司誕生后，銀行系基金公司面臨與資管子公司爭(zhēng)銀行資金、渠道資源的局面，但是業(yè)內(nèi)人士表示，短期銀行系基金公司還不必過慮，銀行資管子公司方面尚存諸多不確定性。

　　如基金行業(yè)關(guān)心的銀行委外業(yè)務(wù)，上述國(guó)有大行資產(chǎn)管理部門副總裁表示，資產(chǎn)管理子公司成立后，影響也不會(huì)太大。因?yàn)楹芏嚆y行委外投資采取公開招標(biāo)方式，并不獨(dú)寵自家基金公司。并且在非標(biāo)業(yè)務(wù)受限的前提下，以后銀行資管子公司或著重發(fā)展固定收益和權(quán)益投資。而銀行資產(chǎn)管理子公司成立初期，權(quán)益投資大概率通過FOF、MOM等方式進(jìn)行，這比打造自己的權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)效率更高。如此一來，銀行系基金子公司拿到的委外資金未必減少。

　　一位銀行系基金公司專戶基金經(jīng)理表示，長(zhǎng)期來看，銀行資管子公司與銀行系基金公司可能形成互相補(bǔ)充的局面。一種可能性是：子公司會(huì)重點(diǎn)做資產(chǎn)配置，銀行系基金公司深耕細(xì)分資產(chǎn)管理。至于銀行委外是否會(huì)回流至銀行資管子公司，業(yè)內(nèi)人士表示，目前大可不必過分擔(dān)心，銀行資管子公司從“胎動(dòng)”到“呱呱墜地”實(shí)在包含太多不確定性。

　　另一位銀行系基金公司基金經(jīng)理也表示，招行公告只是銀行資管子公司邁出的一小步，后續(xù)還存不確定性。比如銀行資管子公司到哪里開戶此類技術(shù)型問題待明確，銀保與證監(jiān)系統(tǒng)怎么合作監(jiān)管也不清楚。

　　前述南方某股份制銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部負(fù)責(zé)人則表示，目前對(duì)于銀行資管子公司來說，如何在資管新規(guī)過渡期內(nèi)將此前的預(yù)期收益理財(cái)客戶轉(zhuǎn)化為接受凈值型理財(cái)產(chǎn)品的客戶是亟待解決的問題。雖然部分銀行在2015年已經(jīng)推出凈值型理財(cái)產(chǎn)品，但截至目前，仍是預(yù)期收益型理財(cái)產(chǎn)品主導(dǎo)理財(cái)市場(chǎng)。而資管新規(guī)征求意見稿對(duì)資管產(chǎn)品的杠桿水平、期限錯(cuò)配、非標(biāo)投資，都從資產(chǎn)端對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品提出了新要求，可以預(yù)見，銀行資管子公司落地之初面臨多重挑戰(zhàn)。