來源：鵬元評(píng)級(jí)  轉(zhuǎn)自：小時(shí)代大資管

華爾街有這樣的一句諺語(yǔ)：“只要你有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就將它證券化！”在我理解，資產(chǎn)證券化作為一種創(chuàng)新的融資工具，依靠基礎(chǔ)資產(chǎn)信用，通過結(jié)構(gòu)化增信，能為企業(yè)融資打通一個(gè)新的渠道。

而在國(guó)內(nèi)，這句諺語(yǔ)似乎變成了這樣：“只要有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就可以將它證券化！”投行的朋友與客戶“吹牛”的時(shí)候可能會(huì)說，“兄弟，只要你們公司有能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，我都能將它證券化，給你們做融資！”

不過，你還別不信，很多情況確實(shí)能實(shí)現(xiàn)！

但是，哪些資產(chǎn)適合做ABS呢？

1、從小孩的玩具談起

每次回家都不知道該給家里的小侄子小侄女、舅舅家的小弟弟帶些什么禮物，其實(shí)給小男孩買禮物，我第一念想就是挖掘機(jī)！

圍繞著挖掘機(jī)也能有證券化項(xiàng)目？？？有點(diǎn)扯淡了！！！

（1）民辦學(xué)校

看到挖掘機(jī)，多數(shù)人會(huì)想到這樣一句廣告詞“挖掘機(jī)技術(shù)哪家強(qiáng)，中國(guó)山東找藍(lán)翔”。對(duì)，藍(lán)翔！山東藍(lán)翔確實(shí)是可以做證券化！

山東藍(lán)翔高級(jí)技工學(xué)校創(chuàng)辦于1984年，是經(jīng)國(guó)家人力資源和社會(huì)保障部批準(zhǔn)成立的一所現(xiàn)代化、綜合性的民辦職業(yè)技工院校。辦學(xué)規(guī)模3萬(wàn)余人，教職工1500余人。學(xué)校現(xiàn)開設(shè)汽車檢測(cè)與維修、烹飪與營(yíng)養(yǎng)、數(shù)控機(jī)床加工、焊接技術(shù)、美容美發(fā)等八大專業(yè)。“要學(xué)技術(shù)哪家強(qiáng)，中國(guó)山東找藍(lán)翔！”

山東藍(lán)翔是一家民辦技校，基礎(chǔ)資產(chǎn)就用學(xué)費(fèi)收入和住宿費(fèi)，交易架構(gòu)采用雙SPV，交易所發(fā)了好幾單類似的項(xiàng)目了，比如“廈門英才學(xué)校信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”等項(xiàng)目。

（2）融資租賃

之前很多宏觀經(jīng)濟(jì)分析大佬，用挖掘機(jī)的銷售量來側(cè)面推算，預(yù)測(cè)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)。當(dāng)時(shí)在讀報(bào)告的時(shí)候我就去專門了解過挖掘機(jī)，到底哪家挖掘機(jī)做得好？我發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)用CAT牌的挖掘機(jī)蠻多的，這是世界五百?gòu)?qiáng)企業(yè)“卡特彼勒”公司（Caterpillar，CAT）生產(chǎn)的。

為了配合產(chǎn)品的銷售，卡特彼勒公司也成立了一家融資租賃公司“卡特彼勒（中國(guó)）融資租賃有限公司”，為客戶提供金融服務(wù)。融資租賃如何證券化，這個(gè)大家應(yīng)該都比較熟悉了，遠(yuǎn)東、平安等都發(fā)了N期了！

（3）應(yīng)收賬款

國(guó)內(nèi)也有很多挖掘機(jī)銷售不錯(cuò)的企業(yè)，比如三一重工（600031.SH）、斗山、小松等，在產(chǎn)品銷售的過程中肯定會(huì)產(chǎn)生大量的應(yīng)收賬款，這個(gè)確實(shí)是資產(chǎn)證券化比較不錯(cuò)的基礎(chǔ)資產(chǎn)！

2016年9月28日，三一重工就在交易所市場(chǎng)上成功發(fā)行了一單應(yīng)收賬款A(yù)BS項(xiàng)目，“三一重工-中泰光大2016年1期應(yīng)收賬款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，不是說這里面全是挖掘機(jī)的應(yīng)收款，因?yàn)橐矝]有公開的項(xiàng)目材料，沒有具體細(xì)看。

本來只想聊聊玩具挖掘機(jī)，聊聊生活，一下子又聊到業(yè)務(wù)上了。。。

2、回歸到生活

聊生活，那肯定是離不開“衣、食、住、行”。那就先說說“衣”吧！

（1）衣

愛購(gòu)物的女孩子第一印象應(yīng)該就是“買買買”！！！去商場(chǎng)？比如徐家匯的港匯、陸家嘴的國(guó)金中心、正大廣場(chǎng)等。

案例參考：天虹商場(chǎng)(一期)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、暢星-高和紅星家居商場(chǎng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃等。

如果去淘寶的話，購(gòu)物車填滿，采用花唄，可以做分期付款。對(duì)應(yīng)的ABS項(xiàng)目如“德邦花唄第一期消費(fèi)貸款資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”等。

（2）食

朋友說現(xiàn)在吃飯也是去商場(chǎng)，這個(gè)就不說了。圍繞著生活中的“吃”，其實(shí)也有很多的項(xiàng)目可以做證券化。比如飲水。

這個(gè)不行，不能證券化！！！

這個(gè)可以有！

南通地區(qū)就已經(jīng)有兩單項(xiàng)目成功發(fā)出來了，比如，啟東的自來水廠就被做成了ABS，項(xiàng)目如“啟東供水收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

如皋的自來水廠也被做成了ABS，如“上銀瑞金之上銀國(guó)君如皋自來水資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

南通市區(qū)、如東、海門等地的自來水廠是不是也可以操作呢？

（3）住

這個(gè)能做的項(xiàng)目就更多了。剛工作的時(shí)候我記得是租房住的，找的是鏈家，不過之前沒有用“自如”。前段時(shí)間自如也做了一單交易所ABS項(xiàng)目，不過這個(gè)項(xiàng)目的底層基礎(chǔ)資產(chǎn)是住房分期貸款，不是租金收入。參考：“自如1號(hào)房租分期信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”

后來聽我們公司同事說，住在陸家嘴金融城人才公寓上班比較方便，整整排了半年的隊(duì)，才住進(jìn)去！當(dāng)時(shí)就感慨，多么優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)啊！！！項(xiàng)目可參考：“新派公寓權(quán)益型房托資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”

如果你不是全款買房的話，申請(qǐng)公積金貸款，當(dāng)時(shí)公積金中心也發(fā)了不少ABS項(xiàng)目，比如武漢、上海、杭州等地的公積金中心，具體的項(xiàng)目如：匯富武漢住房公積金貸款1號(hào)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃、滬公積金2015年第一期1號(hào)個(gè)人住房貸款資產(chǎn)支持證券、杭州住房公積金貸款權(quán)益資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃。

到銀行申請(qǐng)貸款的話，對(duì)于銀行來說就可以發(fā)RMBS，這類資產(chǎn)市場(chǎng)上發(fā)的比較多了。最早建行發(fā)的“建元2005年第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”，北京銀行發(fā)的“京誠(chéng)2015年第二期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”，順德農(nóng)商行發(fā)的“信融2016年第一期個(gè)人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”等項(xiàng)目。

（4）行

如果你想坐飛機(jī)，美蘭機(jī)場(chǎng)已經(jīng)證券化了！可參考“美蘭機(jī)場(chǎng)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，常州國(guó)際機(jī)場(chǎng)也做成ABS了，參考“常州國(guó)際機(jī)場(chǎng)集團(tuán)信托受益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”。

如果你想走高速，可以參考“莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”、“江蘇寧宿徐高速公路2013年第一期資產(chǎn)支持票據(jù)”等項(xiàng)目。

旅途中如果你還要過橋，可參考“江蘇揚(yáng)子大橋股份有限公司2017年度第一期資產(chǎn)支持票據(jù)”、“鄂黃長(zhǎng)江公路大橋車輛通行費(fèi)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”等。

不要參考這個(gè)項(xiàng)目哈！“大成西黃河大橋通行費(fèi)收入收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃”

好吧，本來只想聊聊生活。。。