來源： 中國證券報   

“資管新規(guī)征求意見還沒有多長時間，總行也在研究。因此，我們現(xiàn)在能做的就是把手頭項目往前趕，至少先完成今年的業(yè)務量吧。”某股份銀行華南地區(qū)分行金融市場部負責人王亮(化名)說。

業(yè)內人士認為，“非信貸、降風險、縮鏈條、降成本”的監(jiān)管大方向已明確，銀行業(yè)必須按照資管業(yè)務發(fā)展規(guī)律，再造業(yè)務流程，全面提升專業(yè)化運作能力。

“新規(guī)征求意見發(fā)文的第二天，總行就通知要求，以后項目只能做單層嵌套。不過，目前細則還沒出來。”某股份制銀行地方分行人士對中國證券報記者表示。

征求意見稿明確，金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規(guī)避投資范圍、杠桿約束等監(jiān)管要求的通道服務。資產管理產品可以投資一層資產管理產品，但所投資的資產管理產品不得再投資其他資產管理產品(公募證券投資基金除外)。

王亮坦言，銀行做多層嵌套主要是出于兩個目的：一是資金繞開監(jiān)管進入一些限制類領域；二是通過嵌套將項目的通道費用“走出來”。“我們目前的項目，做兩層嵌套是很常見的，必要時候也會做三層以上的嵌套，如以前銀行理財資金通過嵌套多層資管產品繞開監(jiān)管，將資金投向限制類行業(yè)(房地產、地方融資平臺等)、禁止或限制投資的資產(股票、證券投資基金、未上市公司股權、垃圾債等)，后續(xù)待嵌套細則明確了，再突破監(jiān)管限制就很難了。”

民生證券研究院海外研究主管張瑜指出，從2016年提高基金子公司風險控制指標標準開始，對通道業(yè)務的監(jiān)管持續(xù)收緊。此次征求意見稿的發(fā)布，可以說為消除通道創(chuàng)造了良好條件。

業(yè)內人士預計，未來金融機構通道業(yè)務體量將明顯收縮，尤其是“空轉類”通道業(yè)務或走向終結。金融機構大規(guī)模發(fā)展通道業(yè)務主要為了規(guī)避各種監(jiān)管要求和風控要求，包括流行性、杠桿、監(jiān)管指標、投資范圍限制、投資者適當性限制等。比如，以往A銀行資金走保險公司的通道到B銀行，可以輕松賺得無風險收益，自然沒動力把資金投入實體經(jīng)濟。對這部分“空轉”套利，監(jiān)管是打擊嚴厲的，預計未來也很難放松。

“同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務等發(fā)展策略肯定要調整，但具體怎么調，還是總行說了算。”王亮對記者表示。

而更多中小城商行、農商行還在等待包括銀行理財監(jiān)管新規(guī)等后續(xù)政策的落地，以合理合規(guī)創(chuàng)新。此外，中小銀行相對缺乏資管專業(yè)人才，往往與外部機構合作，被迫讓渡部分資產端利益給委外機構。考慮到未來統(tǒng)一大環(huán)境，未來資管業(yè)務勢必競爭加劇，殘酷的現(xiàn)實將倒逼中小銀行在理財業(yè)務上做出調整。

國家金融與發(fā)展實驗室銀行研究中心主任曾剛認為，中小銀行未來發(fā)展資管業(yè)務的道路必須有所不同，業(yè)務收入能否作為重要利潤來源也有待商榷，需要重新思考資管業(yè)務、資金業(yè)務的定位，而委外業(yè)務應該是需要認真對待的業(yè)務之一。

專家表示，未來銀行資管業(yè)務的核心競爭力是人才優(yōu)勢。現(xiàn)在很多銀行資管部門，幾十個人就管理成百上千億元的資金，而在一些公募基金公司，卻是幾百個專業(yè)的人在做。未來隨著套利空間縮小，銀行資管部門的投資能力、專業(yè)能力都將受到挑戰(zhàn)。

中信銀行資產管理業(yè)務中心總裁李國峰表示，銀行資管業(yè)務專業(yè)化主要體現(xiàn)在四方面：一是要培養(yǎng)專業(yè)化、職業(yè)化的產品研發(fā)團隊、客戶營銷團隊、投資服務團隊、風險管控團隊、市場研究團隊，讓“專業(yè)的人做專業(yè)的事”，發(fā)揮好專業(yè)人才優(yōu)勢，有效提升綜合服務能力；二是要強化“風險定價”專業(yè)能力的提升，緊緊圍繞“風險定價”能力這一資管業(yè)務的核心，夯實基礎，提高資本配置效率，提升核心競爭力；三是要緊緊圍繞服務實體經(jīng)濟，防范金融風險，強化專業(yè)創(chuàng)新團隊建設，持續(xù)提升創(chuàng)新能力；四是要構建有利于銀行資管高效運行的專業(yè)化體制機制，按照資管業(yè)務發(fā)展規(guī)律，實行資管業(yè)務流程再造，全面提升專業(yè)化運作能力。