來源：行業(yè)報告研究院

一、消費金融發(fā)展前景廣闊

什么是消費金融？傳統(tǒng)意義上的消費金融主要指的是以小額、分散為原則，為各個階層的消費者提供消費貸款的一種金融服務(wù)方式，具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨特優(yōu)勢。

消費金融源于2009年銀監(jiān)會發(fā)布的《消費金融公司試點管理辦法》，啟動消費金融公司試點審批工作。試點初期在北京、天津、上海和成都四地各批準一家機構(gòu)進行試點，目前已有19家消費金融公司開業(yè)，3家已獲批。

消費對GDP的貢獻逐年上升，仍有很大發(fā)展空間。 從經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律來看，國家的經(jīng)濟發(fā)展最初主要依靠投資率推動，當經(jīng)濟發(fā)展到一定水平后，經(jīng)濟增長將由供給轉(zhuǎn)向需求，由投資拉動轉(zhuǎn)向消費驅(qū)動。

近幾年來，我國消費占GDP的比重持續(xù)增加，在2011年突破50%，我國已經(jīng)步入消費驅(qū)動型經(jīng)濟。2015年我國居民消費支出總額為26.48萬億元，同比增長9%，高于GDP的增長速度。

近年來，消費對GDP的貢獻基本穩(wěn)定在45%左右，與發(fā)達國家平均70%左右的高水平比重相比仍有較大差距，仍有很大的發(fā)展空間。

消費信貸規(guī)模不斷上升，增速較快，但占信貸總額比重仍然較低。2015年我國消費信貸規(guī)模達19萬億元，同比增長23.4%，其中不含房貸的消費信貸余額為4萬億元，同比增長26.1%。消費信貸余額占我國整體信貸余額的比重逐年增長，2015年末雖增長至19%，仍遠低于發(fā)達國家60%的比例。

2015年末，我國全金融機構(gòu)貸款余額為101.3萬億元，消費信貸僅占貸款余額的19.4%，從近幾年消費信貸的占比情況來看，雖然消費信貸占比逐年小幅上升，但是總體圍繞20%左右變動。隨著人們消費觀念的進一步轉(zhuǎn)變和市場消費信貸產(chǎn)品的增加，消費金融將充分釋放強大的發(fā)展?jié)摿Α?/span>

從消費金融的商業(yè)模式來看，主要分為三種：

商業(yè)銀行：以線下渠道為主，主要是傳統(tǒng)信貸的轉(zhuǎn)型，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和場景延伸。商業(yè)銀行的消費金融產(chǎn)品包括信用卡、汽車貸、消費貸等，由銀行基于申請資料向客戶發(fā)放貸款。

消費金融公司：依托牌照優(yōu)勢，深入經(jīng)營。2009年銀監(jiān)會開始對消費金融公司進行試點，試點初期在北京、天津、上海和成都四地各批準一家機構(gòu)進行試點，目前已有19家消費金融公司開業(yè)。具有不吸收公眾存款，以小額、分散為原則，為境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)的特征。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融：依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，電子化、網(wǎng)絡(luò)化及信息化經(jīng)營。互聯(lián)網(wǎng)消費金融最早起源于大型電商平臺或者依托于大型電商平臺，典型例子有京東白條、螞蟻花唄，均是依托于電商平臺的消費環(huán)境而產(chǎn)生。

此外，一些小型電商平臺與大型電商平臺相比欠缺強大的資金流水和客戶體量，因此切入點往往在于一些細分市場，同時輔以P2P作為資金來源。

二、消費金融模式一：商業(yè)銀行

商業(yè)銀行主要以線下渠道為主，主要是傳統(tǒng)信貸的轉(zhuǎn)型，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和場景延伸。商業(yè)銀行的消費金融產(chǎn)品包括信用卡、汽車貸、消費貸等，由銀行基于申請資料向客戶發(fā)放貸款。

消費貸款在銀行的貸款總額中占比仍較低。截至2015年末，商業(yè)銀行個人消費貸款余額19萬億元，5年復(fù)合增長率17%，占貸款總額的比重由2011年的15%增長至19%；信用卡信貸余額7萬億元，5年復(fù)合增長率達到22%，占貸款總額的比重由2011的4%上升至7%。

盡管近年來，信用卡貸款和消費貸的占比逐年提升，但占比仍處于較低水平。考慮到近年來消費信貸增速高于貸款總量的增速，且隨著居民消費信貸意識進一步增強，未來消費信貸的規(guī)模及占比均有很大的提升空間。

商業(yè)銀行的消費金融更多是零售業(yè)務(wù)的延伸。對于商業(yè)銀行來說，消費金融業(yè)務(wù)更多的是作為客戶轉(zhuǎn)化的渠道、提升客戶粘性的手段、提升銀行競爭力的方式。

一方面，隨著商業(yè)銀行模式的轉(zhuǎn)變，使得銀行業(yè)更加重視零售業(yè)務(wù)，而消費金融成為信貸資源重點領(lǐng)域；另一方面，商業(yè)銀行面臨著來自互聯(lián)網(wǎng)巨頭的挑戰(zhàn)，銀行信貸模式開始轉(zhuǎn)變。事實上銀行在從事消費金融方面存在著客戶基礎(chǔ)強大、龐大的銀行卡及信用卡體系、大量營業(yè)部網(wǎng)點等優(yōu)勢。

目前商業(yè)銀行從事消費金融主要通過：

控股或參股消費金融公司。事實上，目前19家已開業(yè)或獲批的消費金融公司中16家是由銀行或控股或參股的，銀行主導的比例非常高。目前光大銀行、寧波銀行亦在籌劃設(shè)立消費金融公司。

與各類電商平臺合作，實現(xiàn)消費場景的延伸。商業(yè)銀行通過運用互聯(lián)網(wǎng)思維，將金融服務(wù)運用到客戶的衣食住行玩方面，通過與一些餐飲、旅游、打車、裝修等互聯(lián)網(wǎng)平臺合作實現(xiàn)消費場景的延伸。典型例子包括：

招商銀行與滴滴合作聯(lián)名卡，并在未來將推出基于支付的消費體系；建設(shè)銀行與土巴兔合作推出的裝修貸；工行、農(nóng)行、中行等在信用卡的基礎(chǔ)上將消費金融載入旅游行業(yè)，推出網(wǎng)購分期、POS分期、專項分期等個人旅游消費信貸業(yè)務(wù)。

自主推出信貸產(chǎn)品及構(gòu)建電商平臺。商業(yè)銀行擁有極大的客戶基礎(chǔ)及海量的用戶消費數(shù)據(jù)，因此銀行可以通過對客戶的消費習慣、信用等級等為客戶提供多樣化的創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。

典型的如：浙商銀行可用理財產(chǎn)品質(zhì)押申請消費貸款，華夏銀行和中信銀行均開發(fā)了住房公積金繳存人申請信用貸款的模式，各家銀行紛紛推出基于信用卡的現(xiàn)金分期及小額消費貸。

利率定價競爭力較強。商業(yè)銀行在提供消費貸及信用卡分期時，往往能給予相對市場較低的利率，這主要是由于商業(yè)銀行對客戶的篩選更為嚴格，并且客戶往往在銀行已經(jīng)購買理財產(chǎn)品、有相對較好的信用記錄。

例如建設(shè)銀行與土巴兔合作的裝修貸年化利率約7%~8%，中信銀行的公積金網(wǎng)絡(luò)信用貸款年利率最低約6%~7%。而信用卡分期的利率稍高，年化約10%~18%。

三、消費金融模式二：消費金融公司

消費金融源于2009年銀監(jiān)會發(fā)布的《消費金融公司試點管理辦法》，啟動消費金融公司試點審批工作。試點初期在北京、天津、上海和成都四地各批準一家機構(gòu)進行試點，目前已有16家消費金融公司取得牌照，3家已獲批。

持牌消費金融公司占據(jù)市場優(yōu)勢地位。持牌消費金融公司依托牌照壟斷，在政策利好的背景下，自2015年開始迅速發(fā)展。李克強總理在2016年6月10日召開的國務(wù)院常務(wù)會議上強調(diào)，要放開市場準入，將原在16個城市試點的消費金融公司擴展到全國，并將審批權(quán)下放至省級部門。2016年9月末，行業(yè)資產(chǎn)總額1077.23億元，貸款余額970.29億元，增長率均逾100%。

與無牌照公司相比，持牌系消費金融公司具有明顯優(yōu)勢。《消費金融公司試點管理辦法》規(guī)定，持牌系消費金融公司可以通過境內(nèi)股東存款、同業(yè)授信、同業(yè)拆借、發(fā)行金融債權(quán)等方式融資，而無牌照公司則多只接受股東和子公司存款以及P2P網(wǎng)貸。

隨著國家對網(wǎng)貸的監(jiān)管日益嚴格，持牌系公司融資渠道多元的優(yōu)勢將更加明顯，資金成本將可以控制在3%-4%左右。

此外，持牌系消費金融公司因其獲得審批，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品相較于無牌照公司更加豐富多樣。公司不僅可以提供消費貸款，還可以代理銷售與消費貸款相關(guān)的保險產(chǎn)品，以及提供與消費金融相關(guān)的咨詢代理業(yè)務(wù)等。這些交叉銷售和增值服務(wù)都有助于提升客戶粘性，取得產(chǎn)品上的優(yōu)勢。

與此同時，持牌系公司多依托傳統(tǒng)銀行，風控較為成熟，有助于降低違約概率；且持牌系公司可接入中國人民銀行的征信系統(tǒng)，能幫助公司分析用戶信用特征，確定優(yōu)質(zhì)客戶，同時督促借款人及時還款。

業(yè)務(wù)模式主打O2O，依托牌照深入經(jīng)營。消費金融公司的業(yè)務(wù)以發(fā)放消費貸款為主，其他業(yè)務(wù)兼有發(fā)展。消費金融公司主要通過兩種方式向消費者提供貸款：

一是審核申請資料后，直接向消費者提供貸款；二是與購物平臺或商戶合作，將貸款資金支付給購物平臺和商戶，再由后者向消費者提供商品和服務(wù)，最后由消費者分期償還貸款，即將消費金融嵌入到消費行為當中。

消費金融公司無法吸收公眾存款，其資金來源主要為境內(nèi)股東存款、同業(yè)授信、同業(yè)拆借、發(fā)行金融債權(quán)等，與無牌照公司大多依賴P2P相比，更為多元化的資金來源使得持牌公司可以降低風險，深入經(jīng)營，在貸款的基礎(chǔ)上拓展保險、咨詢等更多業(yè)務(wù)內(nèi)容。

相較于傳統(tǒng)商業(yè)銀行，消費金融公司發(fā)放貸款更加靈活便捷，主打O2O模式。消費金融公司貸款單筆額度較小，每筆個人貸款不得超過20萬元； 審核速度極快，通常30分鐘、3分鐘甚至即時可到賬； 

流程更加簡化，各家消費金融公司多采取O2O的模式發(fā)放貸款，線上操作省去傳統(tǒng)商業(yè)銀行貸款?面簽?的麻煩，給借款人帶來更為便捷的用戶體驗； 

擔保方式多樣，許多公司的貸款采取無擔保或是使用自身金融產(chǎn)品賬戶做擔保的模式，如蘇寧金融的?零錢貸?即讓借款人以其?零錢寶?資產(chǎn)作為抵押，相比于傳統(tǒng)的房屋抵押更為靈活。

目前，市場上的典型產(chǎn)品有北銀消費金融公司的 ?輕松e貸?和蘇寧消費金融公司的 ?任性付?等。輕松e 貸?是一個直接支付類貸款產(chǎn)品，客戶申請通過后北銀公司直接將一定額度的貸款發(fā)放到客戶指定賬戶。

?輕松e貸?以低收入人群為目標客戶，適用于支付個人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等各類消費事項，借款人無需擔保，且可自己選擇貸款期數(shù)。

?任性付?屬于受托支付類產(chǎn)品，是消費者在蘇寧易購網(wǎng)上商城購物時可選的一種分期付款支付方式，可以滿足收入水平暫時較低卻有強烈消費需求的客戶群體提高生活質(zhì)量的需要。?任性付?在30天內(nèi)還款免收手續(xù)費和利息。

根據(jù)銀監(jiān)會的規(guī)定，持牌消費金融公司除了可以發(fā)放個人消費貸款外，還可以代銷與消費貸款相關(guān)的保險產(chǎn)品、發(fā)行金融債券、辦理信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓以及從事與消費金融相關(guān)的咨詢業(yè)務(wù)等。目前消費金融公司于此方向涉及的業(yè)務(wù)不多，仍有很大發(fā)展空間。

銀行系公司占據(jù)主導，商業(yè)巨頭積極布局。消費金融行業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)最初呈現(xiàn)銀行主導的形勢。銀行作為傳統(tǒng)的金融機構(gòu)，其在牌照和內(nèi)部控制、風險管理方面的經(jīng)驗以及資金方面的優(yōu)勢不容小覷。

而隨著消費金融行業(yè)的進步，外資和傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)也進入該領(lǐng)域以尋求進一步的發(fā)展空間。目前共有22 家企業(yè)獲得銀監(jiān)會的牌照批準，其中2010年獲批4家、2014年6家、2015年5家、2016年7家。

在早期發(fā)展過程中，除北銀、中銀和錦程三家銀行主導外，捷信也是中東的PPF集團旗下捷信集團的在中國的子公司；

北銀于2013年成功實現(xiàn)引資改制，與全球最大消費金融公司——西班牙桑坦德消費金融公司，以及利時集團、聯(lián)想控股、大連萬達等一批國內(nèi)知名民營企業(yè)簽署股份認購協(xié)議，并與西班牙桑坦德消費金融公司簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議，可見外資對于中國消費金融領(lǐng)域涉足較早。

2014年來自實體產(chǎn)業(yè)部門和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等產(chǎn)業(yè)的公司，包括蘇寧云商、海爾集團等的企業(yè)也紛紛成立消費金融公司，而銀行系成立的消費金融公司，也多是與來自其他產(chǎn)業(yè)的公司共同成立，其中包括互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、傳統(tǒng)商業(yè)等。

實體產(chǎn)業(yè)企業(yè)對于消費者和市場的把握多更加直觀，其對消費商業(yè)邏輯的把握也更成熟，對于消費的洞悉加上銀行對資本運營的熟悉，很可能對消費金融的布局帶來跟更大的正外部性影響。

2015年除中國華融的涉足外，新獲批的消費金融多源于銀行聯(lián)合互聯(lián)網(wǎng)或?qū)嶓w行業(yè)共同成立，消費金融公司的股權(quán)更多元化，涵蓋國資、外資和民資等多種經(jīng)濟成分，在中國企業(yè)積極布局的同時，外資也沒有停下腳步，如西班牙對外銀行（BBVA）就作為戰(zhàn)略投資者加盟杭銀消費金融，開始布局中國市場。

2016年旅游行業(yè)企業(yè)也開始進入，如哈銀消費金融，同程旅游為其第二大股東，有助于同程旅游在已有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，在消費金融領(lǐng)域的布局；中原銀行聯(lián)手上海伊千網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)有限公司成立中原消費金融，將通過?銀行+電商?模式切入消費金融領(lǐng)域。

股東的多元化需要進一步利用合北京股東的優(yōu)勢，突出金融與商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的結(jié)合，借以創(chuàng)造更大的價值。

背靠銀行：北銀消費金融公司

北銀消費金融公司成立于2010年3月1日，是經(jīng)中國銀監(jiān)會首批獲準籌建、由北京銀行發(fā)起設(shè)立的國內(nèi)首家消費金融公司，是一家專為我國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)。

2013年成功實現(xiàn)引資改制，與全球最大的消費金融公司——西班牙桑坦德消費金融公司，以及利時集團、聯(lián)想控股、大連萬達等一批國內(nèi)知名民營企業(yè)簽署股份認購協(xié)議，并與西班牙桑坦德消費金融公司簽署全面戰(zhàn)略合作協(xié)議。

直接支付類產(chǎn)品。直接支付類貸款產(chǎn)品是由客戶申請通過后，由北銀消費直接將一定額度的貸款發(fā)放到客戶指定的賬戶上，以供客戶用于消費使用。直接支付類產(chǎn)品的特點在于受理平臺廣，可通過互聯(lián)網(wǎng)、移動終端、北銀消費營業(yè)廳、自助機具、人工電話等平臺進行貸款申請。

此外，直接支付類貸款產(chǎn)品的申請金額大，根據(jù)個人信用記錄最高申請額度可達20萬元。線上互聯(lián)網(wǎng)的直接支付類產(chǎn)品包括輕松e貸、極速貸；線下營業(yè)點則包括輕松貸、白領(lǐng)貸、惠農(nóng)貸、尊享時貸、助業(yè)貸等。

受托支付類產(chǎn)品。受托支付類貸款產(chǎn)品是由客戶在北銀消費的合作商戶店面購買商品或服務(wù)時，通過申請北銀消費個人貸款，辦理消費分期，由北銀消費替客戶將費用支付給商戶，客戶直接享受商品或服務(wù)的產(chǎn)品。

受托支付類產(chǎn)品的特點包括：審批速度快，平均30分鐘可完成貸款審批；還款更靈活，客戶可通過任意一張帶有銀聯(lián)卡標識的借記卡進行還款；選擇多樣化，北銀消費合作商戶遍布全國多個省份，覆蓋眾多行業(yè)。受托支付類產(chǎn)品包括輕松付、易分期等。

循環(huán)信用類產(chǎn)品。循環(huán)信用類貸款產(chǎn)品是由北銀消費根據(jù)客戶的信用情況，向客戶提供一個可以循環(huán)多次使用、提取現(xiàn)金的貸款產(chǎn)品。客戶可以根據(jù)消費習慣選擇使用實體卡或者虛擬卡。循環(huán)信用類產(chǎn)品的特點包括：一次審批，循環(huán)使用；按日計息，隨借隨還；取款便利，使用自由。循環(huán)信用類貸款產(chǎn)品包括Mini循環(huán)消費貸、循環(huán)時貸等。

持有牌照，融資成本具有競爭優(yōu)勢。公司作為持牌的消費金融公司，風險較低。因此擁有良好的同業(yè)拆借渠道，相對于非持牌機構(gòu)能夠以較低的成本獲得資金，同時直接連通人民銀行征信系統(tǒng)，達到降低貸款者違約風險、提升催收回款效率的作用。

依托北京銀行，資金及客戶資源具有優(yōu)勢。北銀消費擁有銀行股東背景，領(lǐng)導層多來自北京銀行。在資金來源、客戶來源、風控措施的方面，北京銀行皆給予有力的支持。

北銀消費依托北京銀行，不僅擁有資金優(yōu)勢及成熟的風控體系，更能依托北京銀行的客戶資源，下沉業(yè)務(wù)渠道，形成自上而下的運營模式，并將北京銀行的資源借鑒到消費金融業(yè)務(wù)中。

首家獲批成立的消費金融公司，位居行業(yè)領(lǐng)先地位。北銀消費是銀監(jiān)會于2010年第一個批準成立的消費金融公司。截至2015年3月，北銀消費累計發(fā)放貸款突破230億元，同比增長約130%；累計服務(wù)客戶數(shù)量超40萬戶，同比增長約60%。

2014年更引入桑坦德消費金融公司作為戰(zhàn)略合作伙伴，以引智為重點，以技援為核心，在風險、科技、商業(yè)等領(lǐng)域開展深度合作，北銀消費治理水平獲得持續(xù)提升、風險管理能力顯著增強、業(yè)務(wù)拓展步伐明顯加快。

積極拓展業(yè)務(wù)區(qū)域。2013年銀監(jiān)會修訂《消費金融公司試點管理辦法》，允許消費金融公司依托零售商網(wǎng)點開展異地業(yè)務(wù)。截至目前，北銀消費已在上海、濟南、西安等12個地區(qū)籌備受理中心。

此外，公司業(yè)務(wù)也伸向金融知識匱乏、金融服務(wù)不充分的京郊農(nóng)村市場，并在北京市商務(wù)委支持下，聯(lián)手大中電器在大興區(qū)長子營鎮(zhèn)李堡村舉行?消費金融服務(wù)下鄉(xiāng)進村?活動，成功推出國內(nèi)首款針對農(nóng)民客戶提供的無擔保、無抵押、利率優(yōu)惠的信用消費貸款——?惠農(nóng)貸?。

融資渠道多元化。北銀消費與20多家銀行保持緊密的合作關(guān)系，并逐步開展資產(chǎn)證券化項目。根據(jù)北京銀行2014年年報，北京銀行與北銀豐業(yè)、北銀消費合作推出國內(nèi)首單消費金融公司資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，募集資金共5.5億元。

此外，北銀消費也積極拓寬融資渠道，同時善用持牌機構(gòu)及背靠北京銀行的優(yōu)勢，替公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速擴張?zhí)峁┏渥愕馁Y金保障。

電商平臺式消費金融：海爾消費金融有限公司

海爾消費金融由海爾集團、海爾財務(wù)、紅星美凱龍、綠城電商等共同發(fā)起成立，注冊資本5億元。海爾消費金融是我國擴大消費金融公司試點范圍后第一家經(jīng)銀監(jiān)會批準開業(yè)的全國性消費金融公司，也是我國首家由產(chǎn)業(yè)發(fā)起設(shè)立的產(chǎn)融結(jié)合消費金融公司。

其產(chǎn)融結(jié)合創(chuàng)新模式對于?以金融促進實體經(jīng)濟發(fā)展，實現(xiàn)‘普惠金融’?具有重要戰(zhàn)略意義。海爾消費金融致力于通過線上線下無縫對接，零時差提供消費金融服務(wù)。海爾消費金融定位于?樂享生活?，以?家庭為中心?，堅持為中國居民創(chuàng)新更美好的家庭生活品質(zhì)，創(chuàng)造全新消費金融體驗?zāi)Ｊ降膬r值主張。

同時，海爾消費金融秉承全新商業(yè)理念，以及?來自產(chǎn)業(yè)、服務(wù)產(chǎn)業(yè)?的精神，將消費者、商戶、廠家和消費金融公司四方有機串聯(lián)，形成緊密聯(lián)系的產(chǎn)融結(jié)合的金融服務(wù)網(wǎng)。

除了與家電產(chǎn)業(yè)聯(lián)合的0元購、與海爾地產(chǎn)聯(lián)合推出的車位貸、以及與培生集團合作推出的環(huán)球游學分期等等，海爾消費金融不斷創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)品，在家裝、教育、健康、通訊、旅游等領(lǐng)域，圍繞家庭消費，為消費者構(gòu)建一站式、全方位的戶式金融服務(wù)。

截至2015年底，海爾消費金融累計發(fā)放貸款數(shù)十億，并在全國布局近4000家營業(yè)據(jù)點，為數(shù)十萬用戶提供消費分期服務(wù)。根據(jù)海爾消費金融的三年目標，2017年預(yù)計將實現(xiàn)?雙百?——放款額超百億、實際服務(wù)用戶超百萬。

背靠海爾集團，深化產(chǎn)融結(jié)合。海爾消費金融的主要股東包括海爾集團、海爾財務(wù)、紅星美凱龍、綠城電商以及中國創(chuàng)新支付，其中，海爾集團與海爾財務(wù)公司占海爾消費金融49%的股份。

海爾消費金融背靠海爾集團，依托雄厚的品牌、產(chǎn)業(yè)和資金實力，并通過創(chuàng)新的產(chǎn)融結(jié)合等消費金融模式，全面實現(xiàn)金融與渠道、產(chǎn)業(yè)資源的融合與協(xié)同。

前端金融可以全面參與到產(chǎn)品設(shè)計中，從而為消費者提供最優(yōu)的分期方案；后端則以金融為紐帶；海爾消費金融打通產(chǎn)業(yè)鏈的上、中、下游，實現(xiàn)跨產(chǎn)業(yè)融合與資源共享。

打造綜合性戶式金融服務(wù)生態(tài)圈。海爾消費金融以家庭消費需求為核心，以金融為紐帶，打造覆蓋?立家、美家、樂家?場景的綜合性戶式金融服務(wù)生態(tài)圈。公司立足于互聯(lián)網(wǎng)+時代風口，以先進的互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和億萬實名家庭用戶數(shù)據(jù)為基石，全面布局虛實網(wǎng)絡(luò)、O2O金融生態(tài)圈，輕松實現(xiàn)金融進千家萬戶，從而滿足億萬家庭的需求。

聯(lián)手出境游服務(wù)商，積極布局互聯(lián)網(wǎng)旅游場景。2016年末，海爾消費金融和國內(nèi)知名O2O出境游服務(wù)商百程旅行在百程旅行網(wǎng)PC端、APP、H5界面全面上線旅游金融服務(wù)。用戶在百程旅行辦理簽證時，只要完成實名認證，即可在線申請金融服務(wù)，全方位提升用戶簽證服務(wù)體驗。

此次合作為海爾消費金融布局旅行金融的開端，并圍繞出境游場景和用戶，持續(xù)積極布局出境游金融市場。同時，通過與在線旅游產(chǎn)業(yè)的不斷合作拓展，海爾消費金融搶先占據(jù)互聯(lián)網(wǎng)旅游消費場景，與合作伙伴共享線上線下優(yōu)勢資源，進行在線旅游場景化營銷。

攜手光伏新能源，響應(yīng)綠色金融。?光伏分期?是海爾消費金融在響應(yīng)國家綠色金融的基礎(chǔ)上，發(fā)展出產(chǎn)融結(jié)合的創(chuàng)新營銷模式，也推進海爾消費金融拓寬金融領(lǐng)域和實現(xiàn)金融引領(lǐng)，并為未來光伏營銷方式和分布式光伏應(yīng)用提供全新的探索和實踐意義，對于推動國內(nèi)光伏市場的發(fā)展、帶動光伏新能源的普及與應(yīng)用具有積極作用。

海爾消費金融通過深度挖掘產(chǎn)融結(jié)合模式，切入行業(yè)與用戶痛點，以消費金融為紐帶，通過成套戶式金融服務(wù)，實現(xiàn)用戶、產(chǎn)業(yè)、金融的共贏增值。

四、消費金融模式三：互聯(lián)網(wǎng)消費金融

互聯(lián)網(wǎng)消費金融遍地開花

目前消費金融領(lǐng)域的參與主體眾多，包括商業(yè)銀行、消費金融公司、P2P網(wǎng)貸平臺、電商平臺等。隨著互聯(lián)網(wǎng)的普及，互聯(lián)網(wǎng)與消費金融的結(jié)合更加緊密，通過與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的相結(jié)合，在傳統(tǒng)消費金融活動的各個環(huán)節(jié)上達到電子化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化，極大地提升了消費金融的效率。

目前互聯(lián)網(wǎng)消費金融企業(yè)數(shù)量已接近200家，P2P借貸平臺運營中的約有1500家，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺約600多家。互聯(lián)網(wǎng)消費金融與傳統(tǒng)消費金融相比，具有以下幾個特點：

消費場景的嵌入和滲透，彌補傳統(tǒng)消費金融在細分領(lǐng)域的缺失。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)思維，互聯(lián)網(wǎng)金融消費能有效的切入到消費場景中，使消費者更加的便捷。

海量數(shù)據(jù)支撐。互聯(lián)網(wǎng)消費金融可以利用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術(shù)優(yōu)勢，對客戶信息（基本資料、行為信息、征信信息等）進行交叉驗證，并提供更加個性化和靈活的服務(wù)。

用戶體驗增強。與傳統(tǒng)消費金融的低頻次使用相比，互聯(lián)網(wǎng)消費金融使用頻率更高。因此，互聯(lián)網(wǎng)消費金融也更加注重用戶體驗。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融正步入大數(shù)據(jù)紅利期。互聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用使得用戶數(shù)據(jù)獲取更為有效和風險控制能力得到顯著提升，在獲客、場景、風控等方面都具有較強優(yōu)勢，在提升用戶體驗的同時，提高審貸效率、降低違約率，為消費金融向中低端需求市場滲透提供了有效手段。

截至2015年，我國互聯(lián)網(wǎng)消費金融市場交易規(guī)模為2356.4億元，目前互聯(lián)網(wǎng)消費金融交易處于剛剛起步，增速非常快，2015年同比增長1187%。考慮到未來互聯(lián)網(wǎng)金融消費滲透率不斷提升，預(yù)計2020年有望達到5.7萬億。

我們認為互聯(lián)網(wǎng)消費金融的發(fā)展大致可以分為以下四個階段：在發(fā)展的探索期，政策面偏緊，行業(yè)的整體規(guī)模不大，發(fā)展受到較大的限制；隨著監(jiān)管的放松，互聯(lián)網(wǎng)消費金融迎來市場啟動期，在這個階段，一些大型的互聯(lián)網(wǎng)平臺推出各類產(chǎn)品，典型的如?京東白條?；

當市場逐步認可并開始接受互聯(lián)網(wǎng)消費金融這一理念后，針對各細分領(lǐng)域的創(chuàng)新層出不窮，成為整個消費金融市場的增長亮點；而在應(yīng)用成熟期，細分領(lǐng)域的商業(yè)模式逐步成熟，市場將出現(xiàn)1-2家兼具多種領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，市場集中度顯著提升。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融：各個支付場景的滲透

互聯(lián)網(wǎng)消費金融場景化是指，以生活中常見的高頻行為作為互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品切入口，通過場景化設(shè)計與布局激發(fā)消費者需求，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)支付方式，緩解用戶痛點，完成交易。目前互聯(lián)網(wǎng)金融場景化已覆蓋3C產(chǎn)品消費、租房、二手車、大學生、藍領(lǐng)消費、裝修、旅游等領(lǐng)域。

互聯(lián)網(wǎng)消費金融：三大電商平臺

消費金融領(lǐng)域在各個不同的渠道競爭都較為激烈，以螞蟻金服、京東金融、蘇寧金融為代表的電商平臺；切入車險消費分期理財市場的豆蔓理財；主打分期購物的樂分期、趣分期；移動端信貸APP，例如手機貸、拉卡拉替你還等。

此外銀行在消費信貸這塊的布局也很廣泛，像招商銀行閃電貸和建設(shè)銀行快e貸等。下面我們來看看三家電商平臺的消費金融模式及特點。

京東白條

京東白條是允許符合條件的京東注冊會員在京東商城購買商品時使用的支付服務(wù)，是首款互聯(lián)網(wǎng)消費金融信用支付產(chǎn)品，應(yīng)用于京東商城場景，讓用戶?先消費、后付款、隨心分期?，用戶申請使用京東白條，可選擇延后付款（最長30天）或者分期付款（最長24期）的支付方式，最高授信額度1.5萬元。

白條業(yè)務(wù)覆蓋京東自營及開放平臺產(chǎn)品，為防止套現(xiàn)，對虛擬產(chǎn)品充值卡及黃金等進行限制。從用戶角度來說白條產(chǎn)品本質(zhì)上是商品賒購，而從平臺角度來說白條產(chǎn)品的實質(zhì)是京東平臺的應(yīng)收賬款管理。

京東白條是2C的信用貸款，與之前推出的2B的京保貝一起，在信貸端構(gòu)成了完整的金融鏈條。通過2C的信貸服務(wù)能夠拉動用戶的消費量，促進京東商城的銷量。

京東白條上線后，白條用戶中超過50%使用了分期付款，分期付款的商品客單價比非白條用戶的客單價高出約50%，月訂單數(shù)量及月消費金額均大幅增長。

目前京東白條已與銀行攜手打造白條聯(lián)名信用卡，并與第三方商戶合作提供旅游、租房、裝修、購車、教育等分期服務(wù)，并設(shè)有專門為校園和鄉(xiāng)村人群提供的消費金融支持。

螞蟻花唄

螞蟻花唄是螞蟻金服推出的消費信貸產(chǎn)品，自2015年4月上線，主要應(yīng)用于在天貓商城、淘寶場景，實現(xiàn)?這月買，下月還，超長免息?的消費體驗。用戶被授信額度最高可達5萬元，免息期最長可達41天，消費者還可以使用花唄分期功能分3、6、9、12個月進行還款。

2016年8月4日，螞蟻花唄消費信貸資產(chǎn)支持證券項目在上海證券交易所掛牌，成為上交所首單互聯(lián)網(wǎng)消費金融ABS。

2015年6月公布的數(shù)據(jù)顯示，螞蟻花唄70后用戶占比14.28%，80后、90后用戶分別占比48.54%、32.75%，年輕用戶為主流客戶群。用戶使用螞蟻花唄后，消費能力較此前有10%左右提升。

螞蟻花唄對中低消費人群的刺激作用更為明顯，月均消費1000元以下人群在螞蟻花唄的拉動下消費能力提升了50%。商戶接入螞蟻花唄后，成交轉(zhuǎn)化提升了40%，銷售額平均提升了23%。花唄分期的男女使用比例為72.48%對27.52%，花唄的男女使用比例為59.9%對40.1%。

蘇寧任性付

蘇寧任性付是由蘇寧消費金融公司推出的小額消費信貸產(chǎn)品。蘇寧消費金融是國內(nèi)首家持牌的正規(guī)互聯(lián)網(wǎng)消費金融機構(gòu)。依托蘇寧易購、易付寶等線上平臺，以及線下蘇寧門店，蘇寧消費金融基本完成互聯(lián)網(wǎng)消費金融布局。

目前細分消費信貸產(chǎn)品包括：任性付購物分期、任性借現(xiàn)金分期、任性借30天隨借隨還。任性付依據(jù)央行征信信息+用戶消費數(shù)據(jù)+第三方信用數(shù)據(jù)，進行全自動審批，為用戶授信，最高額度可達20萬元。

相較于純電商系消費信貸產(chǎn)品，任性付有額度大（20萬），期限長（最長5年），支持提現(xiàn)，上報央行征信等特點。

2015年5月開業(yè)一年間，任性付共向2000萬人發(fā)出授信邀請，累計邀請授信金額超過1000億元，發(fā)放消費貸款數(shù)量超800萬筆，最高單日放款金額近3億，任性付基本覆蓋國內(nèi)一二線城市的蘇寧門店，全年共有近20萬用戶在蘇寧門店申請開通任性付，超過10萬人享受到任性減免的優(yōu)惠。

P2P平臺：連接互聯(lián)網(wǎng)消費金融的中間商

相較于大型電商平臺及消費金融公司的資金雄厚，小型互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)往往存在資金面短缺的狀況，對接P2P平臺以及ABS成為獲取資金的重要方式。從盈利模式上來看，一方面平臺可以通過資金和資產(chǎn)端的價差盈利，另一方面通過引流吸引客戶，銷售平臺產(chǎn)品及提供增值服務(wù)盈利。

截止至2016年末，P2P借貸行業(yè)累計交易額約3.4萬億元，P2P貸款余額約9000億元，較2015年底翻了一倍。2016年交易量約2萬億元，較前幾年大幅增長。

截至2017年1月，P2P網(wǎng)貸行業(yè)實現(xiàn)2209.92億元的整體成交量，環(huán)比下降了9.55%。其中京滬浙粵四地20強平臺市場份額總計高達57.4%。

五、消費金融空間幾何？

行業(yè)利好政策持續(xù)驅(qū)動。2009年7月銀監(jiān)會頒布《消費金融公司試點管理辦法》，首次為試點消費金融公司的準入、監(jiān)管和規(guī)范經(jīng)營提供重要的法律保障，隨后首批4家消費金融公司于2010年分別在北京、上海、成都和天津成立并于同年先后開始營業(yè)。

2013年底發(fā)布修訂版《管理辦法》，將消費金融公司向民營資本放開，促進股權(quán)多元化，取消營業(yè)地域限制，新增10個試點城市、新成立7家消費金融公司，并且允許消費金融公司吸收股東存款，拓寬資金來源。

2015年6月，國務(wù)院開放市場準入，消費金融公司審批權(quán)下放到省，新成立4家消費金融公司。2015年7月，發(fā)布《關(guān)于促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導意見》，確立互聯(lián)網(wǎng)消費金融的監(jiān)管職責分工。2016年3月，發(fā)布《2016年政府工作報告》，再次提及消費金融，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新消費信貸產(chǎn)品。

截至2017年2月底，共有22家消費金融公司獲得牌照，其中18家已正式開業(yè)。此外，光大銀行、河北銀行、華夏銀行等已宣布擬成立消費金融公司，螞蟻金服、京東金融等脫胎于電商的金融集團也在積極申請消費金融牌照。

我們從幾個維度來看消費金融還有多大的空間：

居民消費還有多少提升空間？

近幾年來，我國消費占GDP的比重持續(xù)增加，在2011年突破50%，我國已經(jīng)步入消費驅(qū)動型經(jīng)濟。2015年我國居民消費支出總額為26.48萬億元，同比增長9%，高于GDP的增長速度。

近年來，消費對GDP的貢獻基本穩(wěn)定在45%左右，與美國等國家平均70%左右的高水平比重相比仍有較大差距，仍有很大的發(fā)展空間。

按照過去的年復(fù)合增長率，我們假設(shè)每年消費以12%的增速上升，預(yù)計2020年，消費支出有望達到47萬億元。按照此前林毅夫等經(jīng)濟學家估算的2020年GDP達到90萬億，消費支出占GDP比重將有望提升至52%。

消費信貸占消費支出比例還有多大的上升空間？

2016年不含房貸的消費信貸余額約為5萬億元，消費金融公司貸款約1000億元，互聯(lián)網(wǎng)消費金融約9000億，P2P消費信貸約410億，居民消費信貸總量預(yù)計達5.9萬億元，約占消費支出的19%，與日本較為接近，遠低于美國的30%。

我們認為隨著人們消費觀念的進一步轉(zhuǎn)變和市場消費信貸產(chǎn)品的增加，消費金融將充分釋放強大的發(fā)展?jié)摿Α＜僭O(shè)消費信貸按照每年20%的增速，2020年將達到12萬億，約占消費支出的25%，接近發(fā)達國家水平。

消費金融這塊蛋糕做大了以后，該如何切？

消費信貸主要由銀行主導。從目前消費信貸的結(jié)構(gòu)來看，銀行及信用卡消費信貸余額占比非常高，而20家消費金融公司目前占比不足5%。從結(jié)構(gòu)上來說與海外成熟體系差距較大。未來隨著消費金融牌照的進一步放開，以及互聯(lián)網(wǎng)消費金融的普及，市場格局有望更加市場化。

六、完善風控的機制是消費金融規(guī)模發(fā)展的重要基礎(chǔ)

完善風控的機制是 消費金融規(guī)模發(fā)展的重要基礎(chǔ)。消費金融業(yè)務(wù)潛力巨大，但同時由于消費金融在我國仍處于逐步成熟的階段，在風控方面存在較多的不確定性和難度，主要表現(xiàn)在：

我國個人信用體系尚不完善。我國個人信用體系建設(shè)尚處于逐步成熟的階段，個人信用意識比較薄弱，個體消費者未對違約后果引起充分關(guān)注。在金融法律制度建設(shè)層面，我國的個人信用法律制度尚不夠完善。個人信用歷史記錄的共享和價值挖掘不足，為消費金融業(yè)務(wù)的大規(guī)模開展制造了一定的障礙。從信貸風險管控的角度來看，消費金融公司的發(fā)展將面臨機構(gòu)性調(diào)整和信用危機的挑戰(zhàn)。

壞賬率較高，違約風險高。消費金融采用靈活的風險模型，產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新將推出更多的無抵押無擔保產(chǎn)品，屬于高風險高收益業(yè)務(wù)。大規(guī)模的消費金融業(yè)務(wù)高度依賴打分卡等內(nèi)嵌模型的批量自動化審批機制，容易發(fā)生客戶違約和集體性違約等風險，造成一定的壞賬率。

此外，消費金融作為新興業(yè)態(tài)，催收流程和懲罰措施尚不明確，會給貸款追繳等工作帶來一定困難。特別是缺乏金融風險經(jīng)驗的非銀行系消費金融公司，風險管理意識尚待積累。

與銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)的融合。對于銀行系消費金融公司，還需關(guān)注消費金融與銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)的融合問題。消費金融創(chuàng)新產(chǎn)品較銀行傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品風險較高，銀行或金融集團需要處理好高風險高收益產(chǎn)品與低風險低收益金融業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營，處理好傳統(tǒng)與創(chuàng)新產(chǎn)品的關(guān)系，規(guī)避韓國信用卡危機和美國次貸危機式的風險。

此外，消費金融公司是協(xié)助構(gòu)建多層次的金融體系的重要組成部分，銀行需要思考消費金融業(yè)務(wù)與銀行既有的無抵押貸款業(yè)務(wù)如何差異化生存。

消費金融的發(fā)展不但需要清晰、具有創(chuàng)意的商業(yè)模式，更需要完善的風險控制，以保證消費金融可持續(xù)性發(fā)展。消費金融公司需要根據(jù)業(yè)務(wù)特點，從政策、產(chǎn)品設(shè)計、營銷、評分卡工具、審批、帳戶管理、催收、IT系統(tǒng)等各個方面構(gòu)建相應(yīng)的風險管理能力。