來源：鳳凰財(cái)經(jīng)（finance_ifeng)綜合鳳凰國際、黃生看金融報(bào)道

這個(gè)春節(jié)，中國外管局頒布了一個(gè)新規(guī)，加強(qiáng)境外直接投資真實(shí)性合規(guī)性審核，包括要求辦理資金匯出時(shí)還需說明投資資金來源與資金用途，境內(nèi)機(jī)構(gòu)利潤匯出前應(yīng)先依法彌補(bǔ)以前年度虧損，并擴(kuò)大境內(nèi)外匯貸款結(jié)匯范圍等。

為什么中國會出臺這個(gè)政策呢？

美國總統(tǒng)特朗普剛剛走馬上任，就開啟了他的“新政”。例如：將商業(yè)稅率從35％減少到15％，將跨國公司海外收入的稅率降為8.75％，同時(shí)將對離開美國的公司征收35％的關(guān)稅，以促進(jìn)數(shù)以萬億美元的美國企業(yè)海外資金以10％的速度回流，抑制公司全球化、防止資本外流。

特朗普一上臺就高呼要美國制造業(yè)回歸，氣勢如虹。一旦資本真的都往美國跑了，那么很多國家或?qū)⒚媾R著資金外流的問題。所以，在過去一段時(shí)間內(nèi)，一些國家的貨幣出現(xiàn)崩盤式的走勢。同時(shí)近期中國資本外流壓力增加，過去三個(gè)月中人民幣兌美元匯率累計(jì)貶值超過4%。為了減緩資本外流和人民幣貶值的壓力，2015年年初以來，中國已經(jīng)消耗了近1萬億美元的外匯儲備，這對于任何一個(gè)國家的央行來說都是一大筆外匯儲備。

這樣的故事在俄羅斯也上演過，前年俄羅斯盧布崩潰，普京仗著自己有6000億美元的外匯儲備，哪知后來大部分流失，導(dǎo)致俄羅斯陷入金融危機(jī)，造成一場經(jīng)濟(jì)負(fù)增長的噩夢。

而且美國一直放出加息的風(fēng)口，自2016年12月美聯(lián)儲加息一次，并預(yù)計(jì)2017年將加息三次，估計(jì)未來美元指數(shù)還將走強(qiáng)。在美國加息的陰影之下，資本外流成了一個(gè)需要警惕的問題。

資金通過什么途徑回歸美國呢？

1、一是對外投資，例如對外并購等。而實(shí)際上很多對外投資打著投資的旗號，做著對外轉(zhuǎn)移資金的事情，所以很多大額投資經(jīng)不起調(diào)查。不由地想起年前，比特幣在中國大熱，價(jià)格一度飆漲，有分析稱一些投資者正通過比特幣的渠道對外轉(zhuǎn)移資本。

2、通過虛增進(jìn)口的大額貿(mào)易外流，這招比較常見。目前，中國加強(qiáng)了審查，導(dǎo)致通過這個(gè)途徑進(jìn)行資金外流成本也提高了很多。

資本外流絕非小事。2016年深港通開閘，意味著通過金融交易領(lǐng)域數(shù)萬億元人民幣流出中國成為可能。更重要的是，自2014年一季度起，中國經(jīng)常賬戶項(xiàng)下的資本外流，與金融賬戶的流出幾乎呈剪刀差態(tài)勢，這意味著外流資本中實(shí)體直接對外投資的比例在不斷增大。

在資本外流的大潮中，國有資本最終尚可控，最令人擔(dān)憂的還是民間資本，所以才有曹德旺去美國建廠引發(fā)的討論。

在這種背景下，中國已采取了一系列措施來緩解資本外流壓力，比如：嚴(yán)格審查對外投資的真實(shí)性和合規(guī)性。目前中國擁有3萬億美元的外匯儲備，盡管號稱全球最大的外匯儲備，但是當(dāng)前的趨勢顯示外儲可能很快降至2.98萬億美元以下。據(jù)國際貨幣基金組織的分析，這個(gè)數(shù)字是中國管理人民幣匯率并且資本賬戶向跨境資金流開放所需的最低外儲水平。而且，去年11月份中國對中國企業(yè)大額對外直接投資做了一些限制，尤其是限制了房地產(chǎn)或非主營業(yè)務(wù)方面的投資。

對于中國而言，不僅僅要保證經(jīng)濟(jì)的增長，還要保護(hù)中國改革開放三十年的成果，其中包括三萬億外匯儲備。因?yàn)?，中國的外匯儲備來自不易。

比如說，當(dāng)一家中國企業(yè)向美國市場出口貨物時(shí)，美元會以付款的形式流入這個(gè)企業(yè)的銀行賬戶，這些美元將會部分轉(zhuǎn)換成為人民幣，用于支付中國境內(nèi)的生產(chǎn)原料和勞動力。

但是中國老百姓通過三十年的勤勞工作，出口一雙鞋子才賺不到一美元，辛辛苦苦三十年賺了3萬多億美元的外匯儲備，你一個(gè)房地產(chǎn)境外并購項(xiàng)目就幾十億上百億美元，這中間的對比太驚人了。

還有一種增加外儲的方式，假設(shè)一家境外資產(chǎn)管理公司想要投資一家中國上市企業(yè)的股票，導(dǎo)致境外資金通過金融賬戶流入中國境內(nèi)。這家投資管理公司可以將美元轉(zhuǎn)換為人民幣，然后投資中國資產(chǎn)，同時(shí)中國人民銀行將把這些額外的美元投資在境外資產(chǎn)中，以維持人民幣的匯率穩(wěn)定。

近年來，中國已經(jīng)過渡到一個(gè)更加有彈性的外匯管理政策，以推動人民幣的國際化進(jìn)程。但是這種政策松綁導(dǎo)致中國境內(nèi)投資者對境外資產(chǎn)的投資需求上升，出現(xiàn)資本外流跡象。

俄羅斯去年就因?yàn)闆]有保護(hù)住通過大量原油出口積累的六千多億美元外匯儲備，導(dǎo)致最終俄羅斯盧布匯率腰斬，經(jīng)濟(jì)負(fù)增長。已有前車之鑒，我們不得不重視。

目前，中國做了兩手準(zhǔn)備，一邊擴(kuò)大結(jié)匯范圍，源源不斷補(bǔ)充外匯儲備來源，一邊掐斷資金外流的通道，加強(qiáng)境外直接投資真實(shí)性合規(guī)性審核，投機(jī)性的熱錢無法流出，就如被關(guān)門打狗。加強(qiáng)資本監(jiān)管力度，中國政府已經(jīng)開始采用這個(gè)政策，特別是對于境外直接投資項(xiàng)目，近期這些境外投資項(xiàng)目已經(jīng)需要滿足新的監(jiān)管規(guī)定和審核。

一旦放任資本外流，就是“替他人作嫁衣裳”，最終會把中國崛起的機(jī)會留在了國外。無論特朗普多么強(qiáng)勢要求美國資本回流，此刻中國政府所做的努力，是對支持中國本土實(shí)體經(jīng)濟(jì)崛起發(fā)出強(qiáng)有力的呼聲。我們相信，新的一年里，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)崛起指日可待！