文章來源：中國資本聯盟（ID：cacnorg）綜合整理

杜靜：少了壓艙石的社會金融風險必然流向銀行

文/杜靜

作者簡介：銀監會“三個辦法一個指引”起草專家之一、資深財經評論人。投稿：華夏資本聯盟  官網：www.ccuorg.com

堅守不發生系統性和區域性金融風險底線，已越來越凸顯為推動我國經濟供給側改革的一項基礎性條件和保障性措施。經濟興則金融活，金融穩則經濟優。銀監會近日在披露2016年監管重點中指出，面對我國經濟轉型升級的大環境，要保持金融的穩定，必須嚴防四類風險，其中的一類是“嚴防社會金融風險向銀行體系輸入”。筆者認為，由于我國社會金融風險是在本質上少了“壓艙石”狀態下積累并形成的，因而向銀行體系輸入就成為必然，應高度警覺。

改革開放37年尤其是近10年來，我國金融業快速成長。到上月末全部金融總量已逼近200萬億元大關，是2015年GDP總量的3倍強。在此過程中，除社會金融（相對于商業銀行）爆炸式增長外，全部金融中結構性扭曲嚴重，并遭遇“現象掩飾假象”、“過程虛脫結果”和“形式擠兌內容”的嚴峻挑戰。主要表現為，在兩大類融資結構中，直接融資比重雖然有所增加，而受間接融資力量主導的格局沒有本質變化，出現了直接融資結果間接融資化的奇怪現象；間接融資（主要是商業銀行）的機構、方式和手段雖然不斷豐富，而滿足實體經濟市場需求的層次和空間反倒變得單調與粗放，出現了間接融資過程（對象）空心化和過度集中化的反常現象；以互聯網技術為支撐的各類直接融資活動雖然活躍，而形式上的所謂融資高效率只是單一的體現在了資金端，出現了資產端融資效率幾乎“踏空”歸零、風險頻發的狂亂現象。這構成金融生態的一幅現時“全景圖”，成為市場“錢多又少”（相對于實體經濟）的一張寫實“詮釋表”。

這種結構扭曲的趨勢還不是問題的關鍵，關鍵是社會金融（相對于商業銀行）的發展，借助和借勢于市場結構性扭曲的異化力量，逐步地使其衍生成了一個“超然物”，就是可以在沒有風險坐標甚至少了風險“壓艙石”的情形下，特立獨行，野蠻生長。核心點是，社會金融發展從起點到終點主要圍繞資金收益的高低轉，在“擊鼓傳花”經營模式中完成“錢生錢”的融資循環，本質上少了甚至沒有從實體經濟財富增值中防控風險的“壓艙”力量。

這種背景下，市場出資人作為風險承當的最終主體地位被模糊，形成了以市場收益高低線性選擇投資的市場慣性，以及缺少風險底線的市場化狂熱情緒。哪個領域或對象的預期收益高，就涌向那個領域或對象。注意這里講的是“預期收益”而不是“實際收益”。反過來講，市場用資人作為風險承擔的第一順序對象又被“吊譎”和“矯情”，主要靠“講故事”來渲染市場情緒和引導市場慣性，只要有了好的市場情緒并穩定市場慣性，基本上就能獲取市場資金。市場的監管者呢？把本應由出資人判斷或承擔的風險事項與責任，常常做出對于市場其他參與人行為約束的若干規定，張冠李戴，加劇了市場各類基礎關系的扭曲和各自風險邊界的錯亂。這些，形成了出資人與用資人不能統一的市場風險選擇標準。作為出資人更多體現的是“過程可以講預期收益、但結果必須是實際收益”標準。作為用資人更多體現的是“過程講了預期收益、結果再講收益預期”標準。一旦出現風險，出資人總要從眾多交易鏈條中，找到一個可以消化的對象與環節，缺少自我承擔風險的意識和行為。用資人除了繼續講能夠讓出資人相信的“故事”外，否則就是“跑路”，承擔風險的物質基礎十分脆弱。市場風險成為了出資人、用資人都可以外拋的“皮球”。

少了風險“壓艙石”的社會金融發展，其創新的過程與結果同樣也是扭曲的。從目的上看，主要是為了滿足“賺錢”的需要，創新的手段和方式就無所不用所極，沒有了“能力”和“可能”的底線；從過程上看，主要是為了滿足流動性“自我流動”的需要，變成了以復雜交易環節為主要內容壘積價值泡沫的競賽，缺少了要素組合變化提升經濟內在品質的活力；從結果上看，主要是為了滿足“外溢”風險的需要，金融與經濟的融合度越來越差，丟失了金融融通經濟的本色。總之，社會金融活動中雖然創新豐富多彩、形式多樣，而“脫實向虛”的趨勢俞加明顯。從某種意義上講，這里的創新變成了滿足市場關系扭曲的特殊手段，變成了少了風險“壓艙石”下行為放肆的專屬符號。金融中介實體物質的配置功能被過程性異化。

毋庸置疑，面對供給側結構性改革的艱巨任務，解決我國金融生態積累和存在的主要問題，根本方法和出路在于創新。而少了風險“壓艙石”的創新，則不可能勝任，甚至還可能是一場災難。目前市場上層出不窮的P2P跑路現象、由普惠金融誘發的人人辦金融現象，就是例證。

少了風險防控的“壓艙石”，社會金融的發展就難以避免地走進“目的與動機、過程與手段、主體與客體、形式與內容”等關系本末倒置的泥潭，也決定了其風險必然向銀行體系輸入。這是因為，一方面，這些風險的形成過程有些原本就交織于商業銀行的“母體”之中，從來就沒有與其真正分離過，風險的輸入存在一定的歷史慣性與必須。另一方面，作為社會金融風險的“漏斗”，從不顛覆式打破既有市場平衡關系而言，商業銀行具備最大的消化空間、最強的騰挪手段和最多的包容余地，并能在效果上立竿見影。最重要的是，商業銀行運行機制、商業模式和經營過程上的不足與漏洞，為社會金融風險的攻擊性、選擇性和浸透性輸入，提供了必要的條件和可能，存在著以業務產品為掩護的眾多通道。

嚴防社會金融風險向商業銀行輸入，應堅持疏導并行、管治并舉和長短并重。具體講，從基礎上，要加快市場投資主體多元化步伐，有序發展直接金融。加強投資人風險教育，走出投資以收益唯一化作為選擇標準的誤區，清晰其作為市場風險承擔人的主體地位。主動清除商業銀行對間接融資市場風險支撐的顯現或隱現“拐杖”，增強出資人從源頭上獨立判斷與承擔風險的人格化力量，形成市場主體增多風險分散的新格局。提高市場主體的風險彈性，發展形式多樣、總量匹配的社會金融；從過程上，要分層厘清社會金融（主要是直接融資）與銀行金融（主要是間接融資）的關系，通過約束和調整各自經營行為邊界的方式，主動隔離、拉開或減少兩類市場主體的風險模糊區域與交叉地帶，主要利用“負面清單”等禁止性監管措施，雙向切割社會金融風險與銀行風險互為轉移和轉嫁的各種渠道，持續營造自律與他律融合的發展環境；從結果上，要始終把防控社會金融風險的“根”立在實體經濟身上，注意依據實體經濟的需求層次及變化實際，調整不同時期的發展方式和發展模式。主動增強與實體經濟的粘連度與耦合性，經濟性契合實體經濟不同企業的市場生命周期，把降低融資成本、提高資金配置效率作為業務創新的立足點，作為深耕市場、穩健發展和防控風險的航向標。

商業銀行托管業務模式實踐—以平安銀行為例

文/唐州徽

作者系平安銀行資產托管事業部副總裁

國際托管銀行的發展趨勢

托管業務是國際金融市場上一項成熟的產品，擁有近百年的歷史。近年來，國內主要商業銀行以公募基金托管為起點，積極發展資產托管業務。隨著托管業的發展,托管原理從最初的證券投資領域逐步被運用到經濟活動的多個領域, 凡需要由公正第三方監督管理的資產均可引入托管，逐步由資本市場領域延伸到交易資金、公益基金、住房公積金、發債資金等各種新興實體、虛擬經濟領域，可以說任何需要降低交易成本、提升公信力、增加透明度的投資和交易領域均可引入托管。

國際上花旗、摩根大通這些綜合性銀行將發展托管業務作為增加中間業務收入的重要手段之一，并欲借此優化業務及收入結構、吸收大量的托管現金及證券資產，達到進一步支持核心商業銀行業務的目的。專業的托管銀行如道富銀行、紐約梅隆等，借由商業銀行業務發端，但采取了逐步放棄其他傳統銀行業務，轉型集中于托管、資產管理等“投資服務”的發展戰略，從而成為專門的托管銀行。

銀行打造托管業務的時機和挑戰

打造輕資產業務成為各家銀行應有的轉型之路，各家銀行紛紛從傳統的貨幣市場轉向兼顧貨幣與資本市場兩個市場，從傳統業務轉變為轉型打造投行業務，同時將資產持有型業務轉向資產交易型業務，在轉變的趨勢中，托管整合項目、資源及渠道等業務資源，將托管業務打造成資產端與負債端的業務撮合平臺，托管業務是大有可為。在間接融資市場與直接融資市場，托管作為業務環節可以融入進去；隨著人民幣利率、匯率市場化進程加快，跨境資金投融資業務將以人民幣為載體的投資工具帶動托管業務的快速發展；同時互聯網金融業務資金所有人、使用人與平臺的分離所帶來的信息不對稱，也正是創造托管業務新的服務領域。

平安銀行(000001,股吧)資產托管部自2014年以來，制定了全行托管業務的戰略目標、指導意見和業務發展報告，研發了門類齊全托管產品，制訂了30余類標準產品合同，完善制訂了全部業務的業務流程和操作規范，在產品、合同、培訓、管理、客戶以及運營支持等各方面給予了全方位的完善，對分行層面主要是推進分行授權經營方式轉換，要求各家分行一級經營，萬變不離其中就是要求分行直面市場，加強專業化經營，提升競爭能力。

平安銀行各分行具備了發展托管業務的基礎和優勢。從創新上看，平安銀行業務模式創新領先；從網絡渠道看，平安銀行已經完成了次托管人的代理關系合作；從人才看，已逐漸通過市場機制選聘一支人才隊伍。但在打造托管業務同時面臨著挑戰，平安銀行大部分分行的托管業務模式更多來源于投行業務等衍生的業務收入，大部分分行未上升到全行有意識整合的自覺階段，認為只是投行業務派生出來的業務。托管業務與傳統的業務差別較大。對托管業務所具有的內涵仍未真正理解，認為仍是衍生出來的業務種類。托管業務開展對專業知識、資本市場、境內外市場、貨幣市場等要求的復雜程度要遠遠高于傳統的存貸款業務。同時托管業務前中后要求高，業務具有跨業跨境跨市場的特點，面對不同的客戶和交易對手，全流程各環節要求較高的效率，業務品種繁雜，更要求以系統來支持定制化服務和標準化服務。其中高效的系統支持和多市場產品的專家更加重要。

探索托管業務的發展管理模式

平安銀行在一級經營的實踐中采取以下方式，轉變觀念，認真學習借鑒國內外同業先進經驗，推動托管業務作為輕資產戰略的重要地位。

敢于勝利，才能勝利

托管業務是目前國內銀行轉型的重點與熱點，領先的股份制銀行探索已經初見成效。平安銀行托管業務發展潛力與業務成果取得了較好成績，在股份制銀行增速與市場份額已排名靠前。截至2016年3月末，平安銀行托管規模4.27萬億, 托管收入達11.49.8億元，增速均翻倍增長,在復雜的外部環境中為全行利潤增長起到了積極的支撐作用。

在推動平安銀行北京分行的業務實踐中，北京分行截至到2016年3月底實現托管中間業務收入達5528萬元,同比增長30%;托管規模達3700億元,較上年同期增加84%,利潤、規模、客戶數均實現較大幅度增長，不僅實現業務效益的大力增長，同時新增規模達上千億，給未來一年新增大量的中間業務收入。

商業銀行的轉型，外部經濟環境的變化，這內外兩個因素讓托管業務為平安銀行托管業務提供了良好的形勢，一定要充分利用“內生性因素”和外部因素來打造托管業務。同時敢于直面市場，敢于競爭，敢于向市場要效益的亮劍精神。

因此，在發展托管業務要處理好兩個方面的關系：一是托管業務與外部資產管理業務的關系，明確外部資產管理業務應該成為托管業務的主要收入來源；二是托管業務與行內資產業務的關系。托管業務需求不僅來自于銀行資產業務派生，還要盯住外部資產管理業務所派生出來的巨大機會，因此，打造托管業務銀行要以信貸和非信貸資產運用為基礎。

統籌計劃，明確定位

做業務發展之前，先將方向明確，才能將業務發展脈落清晰化，在戰略上，通過“打造托管銀行”追求兩個維度：與平安銀行的定位相一致，與先進股份制銀行共同扮演資產管理業務的重要角色，成為托管業務市場的重要參與者；要努力進入股份制銀行的第一梯隊，成為資產管理業務的重要銀行。

因此在近期指標的設定上，可確定一個相關業務收入占比的量化標準，逐步追趕行內大行，在行業外追趕國內先進銀行。

加強統領，強化資源

托管業務提供資源保障在于調動客戶管理部門和產品部門積極性的考核激勵；要加大人力資源的配置力度，建立強大的前、中后臺，通過各種方式補充專業化人才隊伍；同時加強對現有業務架構的整合力度，讓現有的架構更能適合市場反應的業務模式；托管業務業務要加大考核和薪酬體系，為托管業務提供人力資源支持；托管產品的定價體系也要體現出輕資產業務的特點及導向，引導分行業務發展。

創新產品，強調動力

產品創新力度是以滿足客戶需要為目的。一是轉化業務、服務、盈利方式，托管不只是一個點，要求對市場的專業和穿透。我們在北京分行一級經營的實踐中，關注資產證券化和資本市場的發展，通過項目跟蹤方式以托管做大經營業務的業務來源，以托管來撬動傳統業務發展。托管作為信息價值的交匯方，要以專業的態度及精準的業務策略引導經營單位進行業務拓展，發揮托管業務在投資、融資環節的前置化特點。二是強化產品創新意識，把握了解監管部門要求，根據出臺政策，大力推出符合市場需求、引領行業發展的托管業務創新產品。三是創新不僅是產品創新，還有管理體制、獎勵機制創新，業務方式等；托管銀行對銀行在交易渠道、交易所會員資格、交易經紀人關系、系統運行等方面基礎設施要求很高。

研究客戶，大力營銷

要研究市場、了解客戶。要通過仔細分析國內同業的業務數據，借鑒其業務模式確定目標市場。需要區分客戶關系維護和產品銷售的職能，并通過考核機制促進互相配合，持續提升客戶服務水平。

要確定目標客戶和重點業務。將有限的資源投入到重點客戶中去，建立總行+分行+支行層的目標客戶營銷體系；要建立托管業務機會的營銷模式，分析各類資產管理客戶，挖掘業務發展機會，向市場和客客戶要效益。要建立考核機制，加強預算的管理、反饋、實施、評估，讓前中臺，總行、分行與經營單位之間形成良好的聯動機制，以營銷機制的轉變實現業務的發展。

服務轉變，提升效率。

托管要求前中后臺一體化的服務方式，強化風險管控和業務效率，業務效率的提升在于系統的兼容性、耦合性和直通性，托管業務管理要按照系統支持大力發展的原則，配合做好相關新產品、業務操作風險工作。定期在業務流程上進行精簡、高效，加強服務意識的建立，樹立以客戶為中心的服務意識與理念。

無論是在總行的實踐，還是在分行的業務實踐中，要在人力、財務、業務架構及營銷能力等方面要素一攬子配備到位，各家情況不一，實踐的路徑方式不同，要按照資源稟賦和現狀特點來進行具體實踐，容易做的先著手實踐，難啃的骨頭再一一擊破。平安銀行的一級經營、專業化發展的實踐還在路上，雖然機制架構已建好，還有待于時間檢驗，有待于心無旁騖地持續工作，但平安銀行已在起跑的軌道上，一級經營成果會不斷成長，不斷超越，堅信大家會在平安銀行的實踐中看到生機，看到動力，會在平安銀行的探索中前進，在發展找到光明。