周四銀行間交易延遲引發了市場對資金面壓力原因的各種猜測。對于國債期貨暴跌，市場差錢的原因，各家分析機構看法不同。IPO“抽水”論和融十條“吸金”論各有道理，而更多的市場參與者則期待央行的再次出手注水。

　　IPO引發論

　　11 月以來，上證綜指站上 2500 點，創 2012 年以來新高，短期投資者熱情較高，預計此次新股鎖定資金可能達2萬億。因此市場資金面有所緊張。而由于非銀存款將繳準的實施日期并不是本周，因此國信證券認為，“此次資金面偏緊主要歸根于新股。”

　　“融十條”抽水論

　　而市場另一個主流觀點就是“融十條”的出現導致部分銀行資金面吃緊而囤錢。海通證券宏觀團隊認為"央行全面降準也難以對沖部分銀行的準備金壓力。同業存款分布極不均衡，多的銀行占總存款的比重高達25%。如果一齊繳納20%的法定準備金，相當于全面加了10次準。如果央行普降4次準備金，這些銀行還要再上繳6次。所以缺乏安全感的小伙伴就開始囤錢，自然錢就緊了。"

　　獲利回吐論

　　除了短期消息面的因素之外，此前債市本身的走勢也有一定的指引性。國泰君安在11月初的時候曾指出，“債市存在一定泡沫，機構獲利回吐動力增強，加之股市表現良好、債券融資規模持續上升，債市基準曲線可能出現一波50bp的回調，建議投資者暫時離場觀望。”

　　多因素引發論

　　銀河證券則認為多種因素合力造成資金壓力出現，包括1）流動性總量下滑；2）流動性分布結構的惡化；3）同業資金杠桿過高，期限錯配抬頭，前期報告分析指出，上市銀行表觀資產增速受到控制，但日均增速仍維持較高水平，寬松流動性為同業加杠杠提供了空間；4）線下同存活躍，在途資金增多；5）IPO凍結資金儲備。

　　央行會出手么？

　　在周四的延遲出現后，有交易員向路透表示，短期資金面仍舊面臨時點挑戰，在國務院降低融資成本呼聲再起的背景下，多數機構仍期待央行繼續注水安撫市場情緒。

　　而《證券日報》報道稱，市場普遍認為，由于受IPO密集發行、財政繳稅等因素疊加的影響，短期資金面仍面臨時點挑戰，機構希望央行“放水”的需求變得強烈起來。

　　“依照今年6月份以來的慣例，在IPO比較集中的時候央行會適量向市場釋放流動性。預計下周央行將會通過各種手段向市場注入資金，規模或超過以往。”一家國有商業銀行的交易員稱，在國務院常務會議提出要進一步采取有力措施緩解企業融資成本高的十條措施之后，估計央行會及時采取措施進行落實。比如再次調降公開市場利率，引導金融機構降低“虛高”的貸款利率。

　　而上海一家外資銀行消息人士周五向華爾街見聞表示，IPO抽血導致短期資金面壓力緊張，但是周五下午央行可能會采取放水措施。前兩次因IPO所引發的資金短期也都得到了央行的支持。

　　此前華爾街見聞報道，中國央行本周通過公開市場操作向銀行系統凈投放100億元人民幣。除今日進行的100億元14天期正回購操作，還有周二的200億元14天期正回購，累計“抽水”300億元。但是，算上本周到期的400億元回購，央行實際單周凈投放100億。

　　下周中國A股將迎來密集的新股申購，11月24日當周將有11只新股發行。國泰君安預計，11月本輪IPO預計凍結資金量超過1.6萬億，將創歷史峰值。

　　最新消息

　　據MNI報道，為應對流動性緊張局面，央行將向銀行通過短期流動性工具提供500億人民幣以內的資金支持。