債權人“對壘”股東

　　并購協議推出后，貝爾斯登股票交易日趨活躍，股價也大為上漲。3月20日，貝爾斯登股價收盤于5.96美元，比本周一3.17美元的開盤價上漲了88%。

　　分析人士指出，貝爾斯登股票交易活躍的背后是債權人與股東的利益爭奪。一方面貝爾斯登債券持有人急切希望這項交易早早定下來，避免公司破產，他們紛紛買進股票，這樣就可以參加針對出售交易的投票；而貝爾斯登公司的股東則奮起反擊，希望“攪黃”這一并購。

　　持有貝爾斯登8.35%股份的約瑟夫·劉易斯3月17日說，摩根大通的收購協議簡直是對投資者的一個“嘲弄”，他明確表示不希望這一并購最終能得以實現。貝爾斯登公司的股東陣營里包括該公司的絕大多數雇員，他們目前持有該公司大約30%的股權，許多員工威脅說，他們將在6周后舉行的股東大會上否決出售計劃。有消息稱，貝爾斯登公司的雇員打算與外部投資者一起增持公司股票，以促使摩根大通公司提高收購價格。

　　持有貝爾斯登公司總額達3000億美元的債券投資者也開始增持公司的股票，以增強其在表決貝爾斯登公司命運的股東大會上的投票權。荷蘭德公司交易員邁克爾·荷蘭德說：“多數債券投資者開始買入貝爾斯登股票的主要動因是他們希望這一交易獲得股東大會批準。目前反對這一交易的主要是原來的股票投資者，他們在財務上的損失最大。” 而那些在100美元—150美元之間買入貝爾斯登股票的投資者希望這個價格能更高點，他們也可能投票否決這一協議。

　　由于多數人預計，貝爾斯登公司的股價在最近一周內難以大幅上揚，一些投資者和對沖基金經理稱，目前大手買入貝爾斯登股票的主要是債券持有人，以及那些希望摩根大通提高收購價格的投機客。

　　不過，市場還有一些投資者不想看到這個交易達成。包括那些信貸衍生品交易商，他們更希望貝爾斯登最終破產，這樣他們就可以獲得該公司的信貸違約合同。

　　3月18日，美國證交會稱，它將對散布關于貝爾斯登公司不實傳言，進行賣空操作的投機客進行立案調查。