——訪西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融安全協(xié)同創(chuàng)新中心首席研究員 毛強(qiáng)華

文/ 本刊記者 陳美琪

在金融服務(wù)深度賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)、全力護(hù)航小微企業(yè)成長的歷史進(jìn)程中，金融模式的不斷創(chuàng)新和突破，是破解發(fā)展桎梏的核心驅(qū)動(dòng)力。

——題記

近日，山東省投融資擔(dān)保集團(tuán)勇立潮頭，開創(chuàng)性地推出了“供應(yīng)鏈票據(jù) + 擔(dān)保”產(chǎn)融結(jié)合新模式，為解決小微企業(yè)融資難題帶來了新希望。這一創(chuàng)新舉措得到了中國人民銀行、上海票據(jù)交易所、山東省財(cái)政廳和中國人民銀行山東省分行等多方指導(dǎo)與支持，山東投融資擔(dān)保集團(tuán)“魯擔(dān)惠企通”平臺(tái)成功獲批接入上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)，成為全國首家獲直連資質(zhì)的政府性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)。

長期以來，小微企業(yè)、個(gè)體工商戶和“三農(nóng)”主體融資痛點(diǎn)突出，融資難、融資貴問題制約著它們的發(fā)展。山東投融資擔(dān)保集團(tuán)聚焦于此，已累計(jì)為全省 62 萬余戶小微企業(yè)、個(gè)體工商戶及“三農(nóng)”經(jīng)營主體提供超 4000 億元擔(dān)保貸款。而此次直連票交所的突破性進(jìn)展，更是標(biāo)志著該集團(tuán)創(chuàng)新打造的“擔(dān)保增信+票據(jù)流轉(zhuǎn)”雙輪驅(qū)動(dòng)機(jī)制正式接入國家級金融基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)現(xiàn)了模式首創(chuàng)、生態(tài)重構(gòu)和保障民生等核心價(jià)值。

為此，《貿(mào)易金融》記者特邀業(yè)界資深專家——西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融安全協(xié)同創(chuàng)新中心首席研究員毛強(qiáng)華先生，以其橫跨政銀媒三界、深耕供應(yīng)鏈金融三十余載的學(xué)術(shù)積淀與實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，深度解碼這一創(chuàng)新模式的革命性價(jià)值。作為曾主導(dǎo)多個(gè)國家級票據(jù)平臺(tái)建設(shè)的金融跨界先鋒，毛強(qiáng)華先生的專業(yè)視角，恰為理解山東模式提供了一把“金鑰匙”。

毛強(qiáng)華在接受采訪時(shí)表示，“供票+擔(dān)保”模式可以在真實(shí)數(shù)據(jù)的加持下，探索“個(gè)體工商戶-微企業(yè)-小企業(yè)-中企業(yè)-大企業(yè)”的票據(jù)信用流轉(zhuǎn)模式，真正實(shí)現(xiàn)國家政策提出的“脫核金融”和“普惠金融”。這才是真正能服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，解決中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶融資難和融資貴的供應(yīng)鏈金融新模式。

那么，這一創(chuàng)新模式究竟是如何實(shí)現(xiàn)國家政策倡導(dǎo)的“脫核金融”和“普惠金融”目標(biāo)，毛強(qiáng)華深入探討了“供票+擔(dān)保”模式的具體運(yùn)作機(jī)制，以及它在政策、市場和技術(shù)層面所帶來的深刻變革。（以下“M”為貿(mào)易金融雜志；“X”為毛強(qiáng)華）

“供票+擔(dān)保”模式：亟待構(gòu)建統(tǒng)一技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)務(wù)規(guī)范

M:您認(rèn)為銀行機(jī)構(gòu)在“供票+擔(dān)保”模式中將扮演何種角色？積極參與該模式對于金融機(jī)構(gòu)將有哪些好處？

X：銀行在“供票 + 擔(dān)保”模式中扮演著資金提供方與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取方的關(guān)鍵角色。作為資金提供方，供票作為電子商業(yè)匯票的一種，目前以 7 字開頭的商業(yè)承兌匯票為主，此類商票若無銀行授信與保貼額度，變現(xiàn)困難。而加入擔(dān)保后，商票更易獲銀行保貼甚至承兌，部分可轉(zhuǎn)化為 8 字開頭的銀行承兌匯票，利于支付流通。且人行鼓勵(lì)貼現(xiàn)前供票通過銀行間交易市場發(fā)行 ABN/ABCP，有擔(dān)保的供票更易獲得資金認(rèn)可，發(fā)行價(jià)格也更低。作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取方，受國家政策與監(jiān)管考核要求，銀行有支持小微企業(yè)等市場經(jīng)營主體的資金需求，這些主體簽發(fā)的有擔(dān)保供票，成為銀行完成普惠金融指標(biāo)的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。目前還需要解決的一個(gè)關(guān)鍵問題：供票期限6個(gè)月，與大多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期和發(fā)票周期較難匹配，減弱供票的支付功能，進(jìn)而影響供票的推廣使用，呼吁監(jiān)管部門能考慮將供票期限恢復(fù)為12個(gè)月。

金融機(jī)構(gòu)積極參與“供票+擔(dān)保”模式益處顯著。在風(fēng)險(xiǎn)基本可控的前提下，該模式能讓金融機(jī)構(gòu)觸達(dá)供應(yīng)鏈長尾客戶，踐行普惠金融，完成考核指標(biāo)。同時(shí)，通過提供保貼、承兌等服務(wù)增加利息收入和中間業(yè)務(wù)收入，還能吸引低息存款，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，提升盈利能力，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展、風(fēng)險(xiǎn)控制和社會(huì)責(zé)任履行的有機(jī)統(tǒng)一。

M：若要在業(yè)內(nèi)推廣該模式，您認(rèn)為需建立哪些統(tǒng)一的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或業(yè)務(wù)規(guī)范？

X：若要在業(yè)內(nèi)全面推廣“供票 + 擔(dān)保”這一創(chuàng)新模式，構(gòu)建統(tǒng)一且完善的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與業(yè)務(wù)規(guī)范體系勢在必行。票據(jù)業(yè)務(wù)與擔(dān)保業(yè)務(wù)歷經(jīng)多年發(fā)展，相關(guān)的業(yè)務(wù)規(guī)章制度和技術(shù)規(guī)范已較為成熟。然而，針對這一新興模式，仍需出臺(tái)一系列針對性強(qiáng)、具有完善性的業(yè)務(wù)支持文件，以確保模式推廣的規(guī)范化與標(biāo)準(zhǔn)化。

具體而言，可從以下三方面著手推進(jìn)：

其一，在國家監(jiān)管層面，建議盡快制定并出臺(tái)《供應(yīng)鏈票據(jù)管理辦法》，明確將供應(yīng)鏈票據(jù)貼現(xiàn)納入銀行普惠金融考核體系，為模式發(fā)展提供政策指引。同時(shí)，建議國家擔(dān)保基金應(yīng)針對“供票+擔(dān)保”模式開展專項(xiàng)研究，出臺(tái)與之適配的新型支持政策，如將經(jīng)擔(dān)保的供票納入風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)或補(bǔ)貼范圍，強(qiáng)化政策保障。

其二，山東省臨沂市于2025年3月14日出臺(tái)了《臨沂市支持打造供應(yīng)鏈票據(jù)生態(tài)建設(shè)示范市行動(dòng)方案》，該方案在供票發(fā)展支持方面具備很強(qiáng)的實(shí)操性，為各地政府在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換過程中運(yùn)用金融工具賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了有益借鑒。鑒于山東省投融資擔(dān)保集團(tuán)開創(chuàng)性地推出了“供應(yīng)鏈票據(jù) + 擔(dān)保”產(chǎn)融結(jié)合新模式，建議在模式實(shí)施過程中充分吸收臨沂政府供票支持文件的有益內(nèi)容，并推動(dòng)將其升級至省政府層面出臺(tái)相關(guān)支持文件，以擴(kuò)大政策覆蓋面和影響力。同時(shí)，也建議山東投融資擔(dān)保集團(tuán)的“魯擔(dān)惠企通”平臺(tái)和臨沂商城數(shù)科集團(tuán)的“沂鏈通”平臺(tái)簽定深度合作協(xié)議，共同打造供票新模式服務(wù)普惠金融的標(biāo)杠案例，為“供票+擔(dān)保”模式全國推廣樹立樣板。

其三，山東投融資擔(dān)保集團(tuán)的“魯擔(dān)惠企通”平臺(tái)在上線前，建議在現(xiàn)有規(guī)章制度的基礎(chǔ)上，專門制定適用于“供票+擔(dān)保”模式的業(yè)務(wù)與技術(shù)管理辦法和操作規(guī)程，確保業(yè)務(wù)開展有章可循、風(fēng)險(xiǎn)防范有據(jù)可依，為新模式的穩(wěn)健運(yùn)行奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

打破固化認(rèn)知，惠及供應(yīng)鏈末端主體

X：長期以來，市場對于票據(jù)業(yè)務(wù)形成了兩種較為固化的認(rèn)知。其一，在票據(jù)簽發(fā)之后，持票企業(yè)往往急于將其變現(xiàn)，這使得票據(jù)的融資屬性被過度放大，而支付屬性則相應(yīng)地被嚴(yán)重弱化。其二，人們普遍認(rèn)為票據(jù)是由大企業(yè)簽發(fā)，然后依次向中企業(yè)、小企業(yè)乃至微企業(yè)進(jìn)行流轉(zhuǎn)。而個(gè)體工商戶和“三農(nóng)”經(jīng)營主體則被排除在票據(jù)使用范圍之外，這便是傳統(tǒng)供應(yīng)鏈金融中“大企業(yè)-中企業(yè)-小企業(yè)-微企業(yè)”的“信用傳遞鏈條”。

針對上述第一種固化認(rèn)知，上海票交所新一代票據(jù)系統(tǒng)上線后，票據(jù)能夠?qū)崿F(xiàn)等分化至 0.01 元，這在很大程度上增強(qiáng)了票據(jù)的支付功能。然而，在供應(yīng)鏈中，大多數(shù)中小企業(yè)所簽發(fā)的票據(jù)，由于“弱信用”等因素的制約，在支付流轉(zhuǎn)過程中依舊面臨著重重障礙。而“供票+擔(dān)保”模式的出現(xiàn)與發(fā)展，有望顯著改善這一狀況。從現(xiàn)在市場實(shí)際的情況看，票據(jù)的流轉(zhuǎn)手?jǐn)?shù)已大大增加，不少都在十幾手以上。下一步，隨著“供票+擔(dān)保”模式的廣泛使用，在一些特定場景中，如線下市場與電商平臺(tái)中，個(gè)體工商戶與“三農(nóng)”市場主體將成為供票支付產(chǎn)生效益的最大受益者。

對于第二種固化認(rèn)知，“供票+擔(dān)保”模式帶來了“信用傳遞鏈條”原有觀念的重大變革與重構(gòu)。在該模式的支持下，借助真實(shí)數(shù)據(jù)的賦能，可以積極探索“個(gè)體工商戶-微企業(yè)-小企業(yè)-中企業(yè)-大企業(yè)”的票據(jù)信用流轉(zhuǎn)新模式。這一模式真正契合了國家政策所倡導(dǎo)的“脫核金融”與“普惠金融”理念，是一種能夠切實(shí)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有效解決中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶融資難與融資貴問題的供應(yīng)鏈金融新模式。如此一來，處于供應(yīng)鏈末端的小微企業(yè)和個(gè)體工商戶能因開票支付，這些企業(yè)將不再會(huì)覺得票據(jù)是大企業(yè)憑借優(yōu)勢地位來壓榨他們的工具，國家《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》中所提及的問題才有可能從根本上得到妥善解決。這里還涉及到一個(gè)問題是人行的《票據(jù)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)管理辦法》中關(guān)于個(gè)體工商戶不能進(jìn)行票據(jù)承兌的問題也建議要修訂。

M：您認(rèn)為“供票+擔(dān)保”模式對供應(yīng)鏈票據(jù)資產(chǎn)證券化（ABN/ABCP）市場可能產(chǎn)生哪些影響？

X：票據(jù)資產(chǎn)證券化長期受信用分層不足和市場認(rèn)可度制約，上海票交所首單貼現(xiàn)前供應(yīng)鏈票據(jù)ABCP的發(fā)行雖取得突破，但“供票+擔(dān)保”模式的創(chuàng)新更具變革意義。該模式通過政府性擔(dān)保的信用加持，不僅破解了中小微企業(yè)票據(jù)的融資信用困局，更通過風(fēng)險(xiǎn)成本雙降機(jī)制推動(dòng)ABN/ABCP發(fā)行利率下行，同時(shí)增強(qiáng)二級市場交易活性。這種“信用賦能-成本優(yōu)化-流動(dòng)性提升”的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，有望構(gòu)建票據(jù)資產(chǎn)證券化市場的正反饋生態(tài)，使金融資源真正惠及供應(yīng)鏈末端主體，催生市場指數(shù)級增長。

M:您認(rèn)為擔(dān)保機(jī)構(gòu)在該模式中扮演了何種角色？這將對供應(yīng)鏈金融生態(tài)產(chǎn)生哪些結(jié)構(gòu)性影響？

X:在該模式中，擔(dān)保機(jī)構(gòu)扮演兩個(gè)角色：一是如果擔(dān)保機(jī)構(gòu)的平臺(tái)獲批直連了上海票交所，則擔(dān)保機(jī)構(gòu)成為供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)核心風(fēng)控管理者角色。如山東投融資擔(dān)保集團(tuán)的“魯擔(dān)惠企通”平臺(tái)。二是如果擔(dān)保機(jī)構(gòu)的平臺(tái)未直連，則是征信保證的角色。

擔(dān)保機(jī)構(gòu)成為供應(yīng)鏈票據(jù)業(yè)務(wù)核心風(fēng)控管理者角色。原有供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中，平臺(tái)風(fēng)控的核心要點(diǎn)在于出票人/承兌人在金融機(jī)構(gòu)擁有的授信，根據(jù)授信規(guī)模設(shè)定其在平臺(tái)開展業(yè)務(wù)的額度。平臺(tái)如需大規(guī)模開展中小企業(yè)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，由于中小企業(yè)開戶授信銀行五花八門，平臺(tái)需要對接大量銀行授信數(shù)據(jù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)風(fēng)控。

引入擔(dān)保機(jī)構(gòu)參與供票業(yè)務(wù)，基于擔(dān)保機(jī)構(gòu)在各家銀行金融機(jī)構(gòu)的授信，擔(dān)保機(jī)構(gòu)可通過平臺(tái)線上實(shí)現(xiàn)對各產(chǎn)業(yè)鏈中小企業(yè)的風(fēng)控授信，助力擔(dān)保信用沿全產(chǎn)業(yè)鏈有效流通、傳導(dǎo)與覆蓋，依靠線上數(shù)字化傳播惠及數(shù)億小微企業(yè)與個(gè)體工商戶。在此模式下，平臺(tái)將與擔(dān)保機(jī)構(gòu)和高校聯(lián)合共建票據(jù)供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，推動(dòng)地區(qū)融擔(dān)數(shù)智化發(fā)展。

小結(jié)

這一創(chuàng)新模式不僅重新定義了票據(jù)在供應(yīng)鏈金融中的角色，更通過政策引導(dǎo)、市場推動(dòng)和技術(shù)賦能三重力量，為中小微企業(yè)和個(gè)體工商戶打開了通往普惠金融的高速通道。隨著“供票+擔(dān)保”模式的深化與擴(kuò)展，深信它將引領(lǐng)一場深刻的場景金融生態(tài)變革，推動(dòng)金融資源更加公平、高效地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的毛細(xì)血管，為構(gòu)建更加包容、可持續(xù)的金融環(huán)境貢獻(xiàn)核心力量。