來源：博瞻智庫 作者：任濤  

【正文】

昨天（3月27日晚），央行網(wǎng)站更新了2019年度公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單，合計共49家。

一、49家公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單情況：新增5家、剔除4家

央行一般于每年的一季度末會對公開市場業(yè)務(wù)一級交易商及其他全國銀行間債券市場成員進行考評，并公布名單。

（一）49家一級交易商名單包括全部國有6大行、國開行、進出口銀行、11家股份行（沒有渤海銀行）、18家城商行、5家農(nóng)商行、4家外資銀行、2家券商（中信證券和中金）、中債信用增進投資。

（二）2019年新增5家公開市場一級交易商，分別為廈門國際銀行、九江銀行、重慶農(nóng)商行、三菱日聯(lián)銀行（中國）和中債信用增進投資。

這里特別需要指出，為配合創(chuàng)設(shè)民營企業(yè)債券融資支持工具，央行于2019年特別將中債信用增進投資股份有限公司納入公開市場業(yè)務(wù)一級交易商。

（三）2019年剔除4家公開市場一級交易商且均為城商行，分別為福建海峽銀行、天津銀行、盛京銀行、哈爾濱銀行。

二、關(guān)于公開市場一級交易商的常識普及

（一）什么是公開市場一級交易商？

所謂公開市場一級交易商，是指那些能夠直接作為央行交易對手的銀行和非銀行金融機構(gòu)，而其它交易商與一級交易商進行交易。這類交易主要包括公開市場操作、央行開展MLF、TMLF等等。因此，從這個角度來看，公開市場一級交易商既可以直接從央行那里借到資金，且資金成本通常比較低（即我們所說的公開市場利率等），也可以直接從央行那里借債券。

一般情況下，直接作為央行的對手方，除可以較方便獲取低廉資金外，同時也會有一種聲譽效應(yīng)，也能夠更快的了解央行貨幣政策動態(tài)。考慮到入圍公開市場一級交易商名單需要滿足嚴格條件的篩選，很顯然成為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商名單通常意味著該機構(gòu)在金融市場中的地位已非常重要。

（二）公開市場一級交易商制度什么時候開始的？

事實上，公開市場交易商制度在全球主要經(jīng)濟體中均存在。例如，美國是最早采用公開市場業(yè)務(wù)一級交易商制度的國家，美聯(lián)儲授權(quán)紐約聯(lián)邦儲備銀行執(zhí)行公開市場操作，管理一級交易商。

中國人民銀行在開展公開市場業(yè)務(wù)之初便建立了一級交易商制度，并于1997年頒布了《公開市場業(yè)務(wù)暨一級交易商管理暫行規(guī)定》。一級交易商享有直接與中央銀行進行公開市場交易以及參加相關(guān)業(yè)務(wù)培訓(xùn)等方面的權(quán)利，同時也要承擔(dān)積極參與公開市場操作、促進貨幣政策傳導(dǎo)等義務(wù)。

（三）公開市場一級交易商之前的選擇標準是什么？

公開市場一級交易商全部面向銀行間債券市場成員。

1、1998-2004年：能夠承擔(dān)大額債券交易

1998年，央行建立公開市場業(yè)務(wù)一級交易商制度，選擇一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為一級交易商，后來又衍生至其它非銀金融機構(gòu)。在最開始的階段，央行的交易對手只有14家商業(yè)銀行。

2、2004-2017年：建立年度考評調(diào)整機制

第一，自2004年開始，央行按照“先確定各類金融機構(gòu)比例，再取各類機構(gòu)排名居前者”的原則確定公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，并自 2004年起建立了對公開市場業(yè)務(wù)一級交易商的年度考評調(diào)整機制。

第二，除商業(yè)銀行外，中國人民銀行增加部分證券公司、保險公司及農(nóng)村信用合作聯(lián)社作為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商。同時，央行根據(jù)公開市場業(yè)務(wù)不同操作品種選擇不同機構(gòu)類型的公開市場業(yè)務(wù)一級交易商進行交易。

第三，主要考評指標體系包括參與公開市場業(yè)務(wù)情況、債券一級市場承銷情況、債券二級市場交易情況及執(zhí)行和傳導(dǎo)貨幣政策情況等方面內(nèi)容，并綜合考慮各種因素，確定各項指標權(quán)重和記分標準，對主要市場成員計算分值。

第四，自2004年起，公開市場業(yè)務(wù)一級交易商數(shù)量將穩(wěn)定在52家，其中商業(yè)銀行、證券公司、保險公司、農(nóng)村信用聯(lián)社的機構(gòu)類型比例視上一年交易情況和貨幣調(diào)控需要確定。

（四）公開市場一級交易商的最新考評標準是什么？央行于2018年將考評指標體系調(diào)整為七個維度

央行在2018年將考評指標體系調(diào)整為“傳導(dǎo)貨幣政策”、“發(fā)揮市場穩(wěn)定器作用”、“市場活躍度及影響力”、“依法合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營”、“流動性管理能力”、“操作實務(wù)”、“配合操作室有關(guān)工作”等七個維度，而每個維度又進一步分為2-4個細項。具體如下表：

作者：任濤