來(lái)源：中新經(jīng)緯

近期，關(guān)于中國(guó)央行購(gòu)買股票的傳聞聲一浪高過(guò)一浪。1月9日接近央行人士對(duì)媒體表示，沒(méi)有聽說(shuō)有這樣的計(jì)劃。這不太現(xiàn)實(shí)，法律上也不支持。

多位法律人士表示，央行直接入市并不符合法律規(guī)定，可通過(guò)給金融機(jī)構(gòu)貸款的方式買股票。

同時(shí)，專家和機(jī)構(gòu)之間觀點(diǎn)也有較大分歧，主流觀點(diǎn)認(rèn)為，央行入市的提議行不通，“實(shí)施可行性基本為零”；但也有個(gè)別觀點(diǎn)認(rèn)為，央行入市具備一定的可行性，類似養(yǎng)老金、“國(guó)家隊(duì)”入市都起到了提振股市的作用。

傳聞從何而來(lái)？

所謂“央行入市”的傳聞要從一份報(bào)告說(shuō)起。

1月8日，日本野村證券發(fā)布報(bào)告稱：“在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)放緩下，企業(yè)盈利在2019年上半年的情況可能將會(huì)偏向負(fù)面，因此預(yù)期中國(guó)政府將在2019年第二季度推出更多經(jīng)濟(jì)刺激措施，過(guò)去在股災(zāi)期間扮演重要角色的“國(guó)家隊(duì)”可能迎來(lái)新的加入者——中國(guó)央行?！?/p>

報(bào)告還稱，股市走強(qiáng)將有助中國(guó)政府將GDP(國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值)的構(gòu)成朝消費(fèi)方面進(jìn)行調(diào)整，中國(guó)將采取超越過(guò)往的措施去刺激股市，央行可能會(huì)發(fā)揮關(guān)鍵作用。

無(wú)獨(dú)有偶，彭博社援引野村控股亞洲研究部負(fù)責(zé)人 Jim McCafferty認(rèn)為，中國(guó)人民銀行可能在2019年開始購(gòu)買中國(guó)國(guó)內(nèi)股票，并將采取超越以往的措施來(lái)刺激股市。具體來(lái)說(shuō)，政府可能會(huì)授權(quán)中國(guó)央行參與購(gòu)買股票。

法律怎么定？

一石激起千層浪?！把胄幸I股票了”“央行出招救市”等諸多傳聞四起。

對(duì)此，相關(guān)法律人士表示，央行直接入市并不符合《中國(guó)人民銀行法》規(guī)定，直接買賣股票本身也是無(wú)稽之談。

據(jù)了解，現(xiàn)行《中國(guó)人民銀行法》中對(duì)央行的業(yè)務(wù)作出了明確的劃分：

(一)要求金融機(jī)構(gòu)按照規(guī)定的比例交存存款準(zhǔn)備金；

(二)確定中央銀行基準(zhǔn)利率；

(三)為在中國(guó)人民銀行開立帳戶的金融機(jī)構(gòu)辦理再貼現(xiàn)；

(四)向商業(yè)銀行提供貸款；

(五)在公開市場(chǎng)上買賣國(guó)債和其他政府債券及外匯；

(六)國(guó)務(wù)院確定的其他貨幣政策工具。

從上述規(guī)定來(lái)看，并不包括央行購(gòu)買股票。北京問(wèn)天律師事務(wù)所主任張遠(yuǎn)忠表示，按照規(guī)定，央行可以貸款給金融機(jī)構(gòu)去救市，但自己直接入場(chǎng)買賣股票顯然已經(jīng)超過(guò)了法律規(guī)定的業(yè)務(wù)范疇。

反對(duì)派占主流

從8日晚開始，“央行買股票”在市場(chǎng)上掀起激烈討論，專家和機(jī)構(gòu)之間也產(chǎn)生較大分歧，目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為，央行入市的說(shuō)法并不可行。

國(guó)金證券首席策略分析師李立峰表示，野村證券所給出的提議完全是不切實(shí)際，實(shí)施可行性基本為零。

李立峰稱，如果按野村證券所建議的“我國(guó)央行去直接購(gòu)買A股ETF資產(chǎn)”，那中國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表將受A股的波動(dòng)而波動(dòng)了，會(huì)導(dǎo)致A股風(fēng)險(xiǎn)直接傳染到央行及金融機(jī)構(gòu)，這顯然不利于我國(guó)金融體系的穩(wěn)定性。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委說(shuō)：“這是以訛傳訛，第三支箭可以提供引導(dǎo)資金買債，但市場(chǎng)不應(yīng)該想太多?！?/p>

中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)、中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長(zhǎng)盛松成撰文稱，央行直接購(gòu)買股票或者ETF的理由不成立?！半m然從理論上來(lái)說(shuō)，《中國(guó)人民銀行法》并沒(méi)有明令禁止央行購(gòu)買股票或股票ETF的行為。但是，從各個(gè)方面考慮，央行都沒(méi)有必要直接購(gòu)買股票。”

盛松成認(rèn)為，其一，目前中國(guó)金融體系總體穩(wěn)定，央行沒(méi)有必要進(jìn)入股票市場(chǎng)。其二，央行購(gòu)買股票容易加大股價(jià)波動(dòng)性，很可能擾亂市場(chǎng)定價(jià)功能。其三，央行貨幣政策工具箱里儲(chǔ)備工具較多，目前仍應(yīng)該堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。其四，央行進(jìn)入股票市場(chǎng)將出現(xiàn)監(jiān)管難題，并且容易影響央行貨幣政策的獨(dú)立性。在盛松成看來(lái)，健康的股票市場(chǎng)決定于上市公司和證券市場(chǎng)制度改革，而不應(yīng)該指望央行“救市”。

中信證券固定收益首席分析師明明對(duì)媒體表示，“央行入市”的基本面和現(xiàn)實(shí)條件都不具備，結(jié)果弊大于利。他稱，回顧全球貨幣政策歷史，為什么2008年危機(jī)這么嚴(yán)重，歐美國(guó)家也不去買股票？央行的目標(biāo)是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的三大部門包括：居民、企業(yè)和政府，股票市場(chǎng)并不是一個(gè)實(shí)體，從貨幣政策傳導(dǎo)的作用的角度，并沒(méi)有理論基礎(chǔ)。

支持派：具備可操作性，并不出格

事實(shí)上，央行持有本國(guó)公司股票資產(chǎn)并不是“新鮮事”。如：日本央行從2002年開始購(gòu)買本國(guó)股票，2010年增持ETF，2017年和2018年，又各自增持了大約6萬(wàn)億日元的ETF資產(chǎn)。截至2018年末，日本央行持有ETF資產(chǎn)余額達(dá)到約23萬(wàn)億日元，持有的股票及ETF持有量占央行總資產(chǎn)約4.39%，占交易所總市值約3.7%。

基于此，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為“央行入市”具備可操作性。東興證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張岸元表示，作為其外匯儲(chǔ)備多元化投資策略的一部分。出于穩(wěn)定市場(chǎng)等多種原因，中央銀行持有本國(guó)股市資產(chǎn)，并不出格。

張岸元認(rèn)為，目前我國(guó)央行總資產(chǎn)規(guī)模約36萬(wàn)億元人民幣，A股總市值約48萬(wàn)億元。按照日本央行對(duì)股票及ETF資產(chǎn)的持有比例簡(jiǎn)單測(cè)算，如果我國(guó)央行以合適的資產(chǎn)類型方式，持有1.58-1.78萬(wàn)億元的A股資產(chǎn)，不會(huì)對(duì)央行資產(chǎn)負(fù)債表和股市造成結(jié)構(gòu)性影響。

不管如何，央行買不買股票，一方面在法律規(guī)定上存在障礙，另一方面還要看政府和央行的態(tài)度。據(jù)最新報(bào)道，接近央行人士對(duì)媒體表示：“沒(méi)有聽說(shuō)有這樣的計(jì)劃。這不太現(xiàn)實(shí)，法律上也不支持?！?/p>