來源：新浪財經綜合

曾經的商業票據市場（Commercial Paper，CP）最大發行方、通用電氣GE的金融服務子公司GE資本（GE Capital）宣告徹底離開CP市場。

當然這并不是主動謝幕，上周，繼標普在10月初下調了GE的評級后，穆迪也“補刀”下調了GE的評級，導致GE資本不再有資格在CP的高等級信用主體市場繼續融資，而CP的對信用要求更低的資金方體量相對GE資本太小，且成本更高。

CP市場提供270天以內的短期融資，是金融市場中利息最優惠的資金募集渠道。GE資本在CP市場的平均利息成本一度只有0.59%（2016年）。

在2008年金融危機以前，GE資本一度是全球CP市場最大的發行方。2007年，GE資本的未償CP余額為1060億美元。

GE資本艱難

自2008年金融危機以來，GE資本就一直在縮減自己在CP市場的頭寸。到2015年時，其當年未償CP余額僅為50億美元。本來其原計劃今年底將這個余額減到0。

GE資本2017年的CP融資費用就已經攀升到了1.45%，其銀行渠道的融資費用只會更貴。研究機構Gordon Haskett的咨詢師John Inch就提到，鑒于一家金融服務機構的盈利能力主要靠息差的把控，融資成本端的上升對GE不是好消息。

Melius Research的分析師Scott Davis則表示，成本端更高后，GE是否還要繼續保住金融服務業務就更值得商榷了，

我認為評級下降會加速GE完全退出金融行業。

作為傳奇CEO杰克韋爾奇（Jack Welch）時代和Jeff Immelt時代的重要遺產，曾今給GE貢獻過一半利潤的GE資本自金融危機后持續表現欠佳，越來越被視為是GE內部一個“大而不能倒”的拖后腿份子。早在金融危機時，GE資本的天量負債就給GE惹過大麻煩：隔離拆借市場因金融危機暫時崩掉后，GE被GE資本拖累竟然籌不到短期資金，最后不得不接受巴菲特的緊急資金支援“被投資”。

百年老店步履蹣跚

曾被巴菲特高度贊揚，譽為美國商業界典范的百年老店GE，今年來一直跌跌撞撞流年不利：作為19世紀來就在的百年成分股、竟然被踢出道瓊斯工業指數，董事會炒掉了上任剛一年的CEO換帥，被評級機構大幅下調評級、引以為豪的分紅傳統今年不得不以“1美分”的尷尬金額維持。

冰凍三尺非一日之寒，GE今日之困局部分是由前兩位傳奇CEO的戰略失誤造成。作為一家制造企業，一度竟然靠金融部門來貢獻一半的利潤，短期雖然財報風光，但長期無疑是埋下了打雷。

而數個當時鮮花著錦、其實踩錯了時間點的收購也是GE今日步履蹣跚、債臺高筑的原因。比如，2015年，GE還是Jeff Immelt掌舵時，在能源市場的高點買入了阿爾斯通的能源部門，直接帶來了230億美金的減損。

2017年，Jeff Immelt還未離任時，一度信心滿滿宣稱GE2018年分紅可達2美元。盡管接任CEO宣稱2美元不現實，應該是1-1.07美元，目前看這個預期依然是過于樂觀。

GE最新宣布的2018年分紅預期是，1美分。GE股價目前處于年度新低以及23年來的低位。

GE的首席財務官Jamie Miller在上周的電話會上告訴分析師，稱GE在削減債務上預計將有“極大的進步”，包括出售價值200億美元的資產來補充資金。