財(cái)政部副部長朱光耀宣布放寬金融企業(yè)的外資持股比例限制。此舉將提高外資在中國市場的參與度，有助于國內(nèi)金融企業(yè)提升風(fēng)險(xiǎn)管理和企業(yè)治理，因此對銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)具有正面信用影響。風(fēng)險(xiǎn)管理和企業(yè)治理提升將提高被投資機(jī)構(gòu)的信用度，并推動改善金融業(yè)整體狀況。

針對銀行和金融資產(chǎn)管理公司 (即處置不良金融資產(chǎn)的一類特殊金融機(jī)構(gòu)) ，新政將實(shí)施內(nèi)外一致的股權(quán)投資比例規(guī)則。目前銀行與金融資產(chǎn)管理公司的外資單一和合計(jì)持股比例限制分別為20%和25%。新政將非銀行金融機(jī)構(gòu) (證券公司、基金管理公司和期貨公司) 的外資持股比例限制從49%提升至51%，并將在實(shí)施3 年后完全取消上述限制。如下圖所示，與中資銀行相比，在國內(nèi)經(jīng)營的外資銀行不良貸款率較低 (2017 年9 月為0.75%，商業(yè)銀行業(yè)平均為1.74%) ，而撥備覆蓋率較高 (2017 年9 月為289%，商業(yè)銀行業(yè)平均為180%)。

新政將促使外資投資流向金融機(jī)構(gòu)，提高后者的資本充足率，并加強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)管理能力。這符合2017 年1 月以來強(qiáng)化金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要監(jiān)管政策目標(biāo)。為推動去杠桿和改善復(fù)雜金融交易透明度，監(jiān)管部門采取了一系列調(diào)控措施，限制透明度差的影子銀行和金融機(jī)構(gòu)同業(yè)活動。新政也有利于擬進(jìn)軍中國市場的國際資產(chǎn)管理公司。新政發(fā)布前一日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會核準(zhǔn)下列3 家國際資產(chǎn)管理公司登記外商獨(dú)資私募證券投資基金管理人：Invesco Finance PLC(A2/穩(wěn)定) 的母公司及擔(dān)保方Invesco Ltd.((P)A2/穩(wěn)定) 、Neuberger Berman Group LLC (Baa2/穩(wěn)定) 和Value Partners Group Ltd.。我們預(yù)計(jì)會有更多外資公司控股合資企業(yè)，并在國內(nèi)發(fā)行基金產(chǎn)品。新政對小型金融機(jī)構(gòu)的影響更為明顯，原因是外資控股相對容易。由于政策導(dǎo)向做強(qiáng)做優(yōu)做大包括國有銀行在內(nèi)的戰(zhàn)略性國有資本，大型國有銀行由外資控股的可能性較小。控股大型國有銀行也對外資投資者的財(cái)務(wù)能力形成挑戰(zhàn) (截至2017 年9 月，五大國有銀行的資產(chǎn)合計(jì)為人民幣92.1 萬億元) 。例如，第五大國有銀行交通銀行股份有限公司 (A3/穩(wěn)定，ba1) 截至2017 年6月的股東權(quán)益為人民幣6,484 億元 (合977 億美元) ，其中18.7%由香港上海匯豐銀行有限公司(Aa3/Aa3/穩(wěn)定，a1)