文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄作家 唐建偉

來源：意見領(lǐng)袖

主要矛盾轉(zhuǎn)化可能意味著中國(guó)將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)體制、收入分配、宏觀調(diào)控、資產(chǎn)配置等方面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

黨的十九大報(bào)告提出，我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)從“人民日益增長(zhǎng)的物質(zhì)文化需要與落后的生產(chǎn)之間”的矛盾，轉(zhuǎn)化為“人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間”的矛盾。主要矛盾轉(zhuǎn)化這一關(guān)系全局的歷史性變化，既是對(duì)我國(guó)近40年來改革開放的歷史性成就和變革的深刻總結(jié)，更是對(duì)未來中國(guó)發(fā)展方向、發(fā)展目標(biāo)的精準(zhǔn)定位。同時(shí)也蘊(yùn)含了深刻的經(jīng)濟(jì)含義：主要矛盾轉(zhuǎn)化可能意味著中國(guó)將在經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)體制、收入分配、宏觀調(diào)控、資產(chǎn)配置等方面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

一、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式：從粗放向集約轉(zhuǎn)變

改革開放之初，由于長(zhǎng)期實(shí)施計(jì)劃經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的短缺問題嚴(yán)重，為了解決落后的生產(chǎn)這一主要矛盾，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)就是解放和發(fā)展生產(chǎn)力，所以經(jīng)濟(jì)決策者的工作重心也放在盡快做大經(jīng)濟(jì)總量，提升經(jīng)濟(jì)規(guī)模上。經(jīng)過近四十年的發(fā)展，我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模上已經(jīng)成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，GDP總量比排名第二的日本還大了兩倍多，在全球經(jīng)濟(jì)中的占比達(dá)到15%左右。經(jīng)濟(jì)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，但在這個(gè)過程中仍存在發(fā)展模式過于粗放，經(jīng)濟(jì)質(zhì)量和效益不高，發(fā)展不平衡和不充分的問題突出等問題，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍然只能說是“大而不強(qiáng)”，未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍有較長(zhǎng)的路要走。

正是因?yàn)檎暤竭@些問題的存在，中央一段時(shí)期以來一直提倡經(jīng)濟(jì)要從粗放型發(fā)展向集約型方式轉(zhuǎn)型。但粗放型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方式向集約型發(fā)展方式的推進(jìn)成效并不顯著，原因主要是各級(jí)地方政府仍然沒能轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，仍在堅(jiān)持GDP增速競(jìng)賽。十九大報(bào)告明確指出：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展發(fā)式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期。”要貫徹新發(fā)展理念，形成質(zhì)量第一、效益優(yōu)先的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。這就意味著未來發(fā)展方式必須要擺脫粗放型經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，朝著集約型方向發(fā)展。

十九大報(bào)告中通篇沒有再提GDP總量目標(biāo)及翻番之類的要求，而提了大量質(zhì)量、效益、結(jié)構(gòu)以及活力等字眼，表明了明確的戰(zhàn)略導(dǎo)向。十九大報(bào)告還強(qiáng)調(diào)要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效益變革、動(dòng)力變革，全要素生產(chǎn)率達(dá)到先進(jìn)水平，要形成市場(chǎng)機(jī)制有效、微觀主體有活力，宏觀調(diào)控有動(dòng)力的經(jīng)濟(jì)體制。這些變革都將有力地推動(dòng)發(fā)展方式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)變。

二、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)：從高增速向高質(zhì)量轉(zhuǎn)變

1980-2016年的36年中，我國(guó)經(jīng)濟(jì)年均實(shí)際增長(zhǎng)率9.7%，而同期全球經(jīng)濟(jì)增速平均只有3.5%。應(yīng)該說中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)的奇跡：是二戰(zhàn)后全球經(jīng)濟(jì)體中平均增速最高、持續(xù)高增長(zhǎng)時(shí)間最長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)體。而經(jīng)過近四十年的高速增長(zhǎng)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要想繼續(xù)保持高增長(zhǎng)難度越來越大：一是資源和環(huán)境的約束使得再依賴原來通過要素投入拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的模式難以為繼；二是要素投入需要大量資本和資金的投入配合，這會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)杠桿率偏高，容易帶來債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

因此中央在十九大報(bào)告中明確指出：“我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。”報(bào)告中對(duì)兩個(gè)一百年奮斗目標(biāo)及兩步走戰(zhàn)略安排都沒有再提GDP翻番的目標(biāo)，這主要考慮的是我國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)發(fā)生變化，現(xiàn)在產(chǎn)能不足及總量問題已經(jīng)不再是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要突出問題，最突出的問題是發(fā)展的質(zhì)量還不夠高，不平衡不充分發(fā)展的結(jié)構(gòu)性問題突出。而結(jié)構(gòu)性問題不能依賴總量發(fā)展來解決，必須通過質(zhì)量、效率、動(dòng)力“三個(gè)變革”來著力解決。

所謂高質(zhì)量的增長(zhǎng)，是指以科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)代替要素驅(qū)動(dòng)，形成以創(chuàng)新為引領(lǐng)發(fā)展第一動(dòng)力的創(chuàng)新型國(guó)家；堅(jiān)持綠色發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與污染排放“脫鉤”，建成人與自然和諧共生的綠色經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

高質(zhì)量的增長(zhǎng)就意味著中國(guó)將進(jìn)入全面創(chuàng)新時(shí)代、綠色發(fā)展時(shí)代。高質(zhì)量的增長(zhǎng)也意味著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將不再依賴要素的投入和杠桿率的上升，隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的成功，我國(guó)的杠桿率也將逐步回落。高質(zhì)量的增長(zhǎng)將有助于我國(guó)建設(shè)成為包括科技強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、數(shù)字強(qiáng)國(guó)、智慧社會(huì)等在內(nèi)的創(chuàng)新型國(guó)家。

三、經(jīng)濟(jì)體制：從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)階段向現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系轉(zhuǎn)變

十九大報(bào)告首次明確提出，中國(guó)特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代，這是我國(guó)發(fā)展新的歷史方位。新時(shí)代意味著新特征，新特征意味著新任務(wù)，新任務(wù)需要新的戰(zhàn)略謀劃。黨的十九大報(bào)告提出“建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系”，這是我們黨根據(jù)新時(shí)代的歷史方位、主要矛盾和發(fā)展目標(biāo)，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出的總體部署和扎實(shí)安排。十九大報(bào)告指出，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系是跨越關(guān)口的迫切要求和我國(guó)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。也意味著新時(shí)代我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制將從原來的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的初級(jí)階段向現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系轉(zhuǎn)變。

相比社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)初級(jí)階段，現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系具有以下特征：一是發(fā)展理念更新。進(jìn)入社會(huì)主義新時(shí)代，發(fā)展仍是“解決我國(guó)一切總量的基礎(chǔ)和關(guān)鍵”，但“發(fā)展必須科學(xué)發(fā)展，必須堅(jiān)定不移貫徹創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念”。二是市場(chǎng)和政府的邊界更清晰。現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中，要真正使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用，通過全面實(shí)施市場(chǎng)準(zhǔn)入負(fù)面清單制度，清理廢除妨礙統(tǒng)一市場(chǎng)和公平競(jìng)爭(zhēng)的各種規(guī)定和做法，激發(fā)各類市場(chǎng)主體活力，形成“市場(chǎng)機(jī)制有效、微觀主體有活力、宏觀調(diào)控有度的經(jīng)濟(jì)體制”。三是創(chuàng)新成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動(dòng)力。

現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系更多的依靠科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新。創(chuàng)新將成為引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系的戰(zhàn)略支撐。四是現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系不斷壯大。實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展，是發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的要求。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不只是去產(chǎn)能，還應(yīng)通過補(bǔ)短板增加高端產(chǎn)業(yè)及第三產(chǎn)業(yè)的有效供給。

五是區(qū)域城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展。通過實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，大力發(fā)展“三農(nóng)”事業(yè)來縮小城鄉(xiāng)差距；通過深化實(shí)施西部大開發(fā)、東北振興、中部崛起和東部?jī)?yōu)化發(fā)展“四大板塊”發(fā)展戰(zhàn)略，建立更加有效的區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展新機(jī)制，使地區(qū)差距大大縮小。六是開放型經(jīng)濟(jì)體系更加完善。以“一帶一路”建設(shè)為重點(diǎn)，堅(jiān)持引進(jìn)來和走出去相結(jié)合。形成陸海內(nèi)外聯(lián)動(dòng)、東西雙向互濟(jì)的開放格局。成為貿(mào)易強(qiáng)國(guó)、對(duì)外投資強(qiáng)國(guó)。加大金融開放的力度，進(jìn)一步提升金融的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

四、收入分配：從效率優(yōu)先兼顧公平向更加注重公平轉(zhuǎn)變

收入分配制度必須根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段來不斷做出調(diào)整。在過去的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，個(gè)人收入分配實(shí)際是平均主義“吃大鍋飯”。這種分配制度既不可能有效率，實(shí)際也有失公平。到改革開放之初，為了打破計(jì)劃經(jīng)濟(jì)下的平均主義“吃大鍋飯”的分配制度，向效率優(yōu)先、兼顧公平，逐步走向共同富裕的經(jīng)濟(jì)飛躍。

鄧小平同志在1985年10月23日會(huì)見美國(guó)時(shí)代公司組織的美國(guó)高級(jí)企業(yè)家代表團(tuán)時(shí)說：“我們的政策是讓一部分地區(qū)、一部分人可以先富起來，帶動(dòng)和幫助其他地區(qū)、其他的人，逐步達(dá)到共同富裕”。這種“效率優(yōu)先、兼顧公平”的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下分配制度實(shí)踐初期確實(shí)有利于提高生產(chǎn)效率和經(jīng)濟(jì)效益，但與此同時(shí)也容易產(chǎn)生收入差距過大、社會(huì)矛盾增加等問題。

比如最近這些年以來，中國(guó)居民的人均收入分配不平等的問題一直引人關(guān)注。國(guó)際上通常把基尼系數(shù)0.4作為收入分配差距的“警戒線”，一般發(fā)達(dá)國(guó)家的基尼系數(shù)在0.24到0.36之間。而我國(guó)的基尼系數(shù)長(zhǎng)期處在0.46之上，且該系數(shù)從2010年的0.481下降至2015年的0.462后，2016年又反彈到0.465。

這一方面說明中國(guó)的收入不平等情況比世界的中位數(shù)更嚴(yán)重，另一方面也表明中國(guó)人均收入分配不平等狀況又有開始惡化的傾向。根據(jù)招行和貝恩公司聯(lián)合發(fā)布的《2017中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示：2016年中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)在1千萬(wàn)人民幣以上的高凈值人群已達(dá)到158萬(wàn)人，這部分高凈值人群共持有約49萬(wàn)億元的可投資資產(chǎn)，其資產(chǎn)在2014-2016年的年均增速達(dá)24%。遠(yuǎn)超同期全國(guó)居民人均可支配收入年均9.1%的名義增長(zhǎng)。收入分配差距擴(kuò)大的問題如果長(zhǎng)期存在會(huì)加劇社會(huì)矛盾，不利于社會(huì)穩(wěn)定。

所以縮小收入分配差距將是政府的努力方向。十九大報(bào)告提出，要完善按勞分配的體制機(jī)制，通過“提低”、“擴(kuò)中”、“限高”、“打非”等措施來促進(jìn)收入分配更合理、更有序；居民收入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步，勞動(dòng)報(bào)酬與勞動(dòng)生產(chǎn)率提高同步；居民勞動(dòng)收入與財(cái)產(chǎn)性收入渠道進(jìn)一步拓寬；

同時(shí)，為全面建成小康社會(huì)，打贏精準(zhǔn)脫貧的攻堅(jiān)戰(zhàn)，也需要政府在收入分配上關(guān)注弱勢(shì)及低收入人群。政府要履行好再分配調(diào)節(jié)職能，使收入分配差距明顯縮小。因此政府未來將在國(guó)民收入的初次分配和再分配中都更加注重公平的原則，防止收入分配差距的進(jìn)一步擴(kuò)大。

五、 宏觀政策：需求管理為主向供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革轉(zhuǎn)變

從“落后的社會(huì)生產(chǎn)”到“不平衡不充分的發(fā)展”，其實(shí)正是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題的體現(xiàn)：我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)告別了總量短缺，但結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩與有效供給不足同時(shí)存在。為化解結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)政府前幾年持續(xù)采取了系列需求端的管理政策來刺激需求，但政策效果不佳：需求管理雖然有助于防范中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)出現(xiàn)斷崖式的下滑。

但從經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)的角度來看，中國(guó)的宏觀政策必須轉(zhuǎn)型，供給側(cè)管理的重要性上升。要著力加大供給側(cè)的結(jié)構(gòu)性改革的力度，矯正要素配置扭曲，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率。

因此，十九大報(bào)告明確指出，要以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，提高全要素生產(chǎn)率；必須把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上，把提高供給體系質(zhì)量作為主攻方向，顯著增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量?jī)?yōu)勢(shì)。

六、居民大類資產(chǎn)配置：從集中向多元化轉(zhuǎn)變

我們的一項(xiàng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前中國(guó)居民家庭大概有75%的財(cái)產(chǎn)是配置在房地產(chǎn)上。由經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)社發(fā)起一項(xiàng)調(diào)查報(bào)告也顯示，在全國(guó)家庭的人均財(cái)富中，房產(chǎn)凈值占比為65.99%，同時(shí)，2016年全國(guó)居民的房產(chǎn)凈值增長(zhǎng)幅度達(dá)17.95%，房產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)額占到家庭人均財(cái)富增長(zhǎng)額的68.24%，城鎮(zhèn)居民房產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)在家庭人均財(cái)富增長(zhǎng)中的比重更大，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民房產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)額分別占到了家庭人均財(cái)富增長(zhǎng)額的75.62%和41.48%。

目前我國(guó)住房市場(chǎng)已經(jīng)告別短缺，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2016年全國(guó)居民人均住房建筑面積為40.8平方米。同時(shí)十九大報(bào)告明確提出“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，未來住房將回歸居住功能。

這些都表明房地產(chǎn)價(jià)格再出現(xiàn)大幅上升的可能性不大，從資產(chǎn)配置角度其配置價(jià)值也將下降。未來隨著我國(guó)居民人均收入的上升，資產(chǎn)配置將更加多元化，股票和債券資產(chǎn)、銀行理財(cái)及保險(xiǎn)等產(chǎn)品的配置比例將有所上升。同時(shí)，考慮到未來人民幣繼續(xù)大幅升值的空間不大，中國(guó)居民資產(chǎn)全球化配置的需求也將上升，對(duì)國(guó)際化資產(chǎn)的配置比例也將上升。

當(dāng)然，隨著人均收入水平的逐步提升及人民對(duì)美好生活的向往，也要關(guān)注資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。比如房地產(chǎn)雖然整體性的價(jià)格上升空間不大，但作為具有較好教育醫(yī)療資源和區(qū)位優(yōu)勢(shì)的一線城市核心區(qū)域的房地產(chǎn)仍將是眾多資金追逐的對(duì)象。同樣，與居民美好生活需要相關(guān)的消費(fèi)升級(jí)、環(huán)保、新能源及人工智能互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)也將是值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

(本文作者介紹：交通銀行金融研究中心首席宏觀分析師。)