來源：國際工程與勞務；作者：靖劍輝 ，單位：中國電建集團國際工程有限公司

目前，“走出去”的中國對外承包企業承擔著國內融資成本相對較高，而國外貸款申請較為困難的融資困境。國內金融機構通過為對外承包企業的融資提供融資性對外擔保，解決“走出去”企業境外實體授信不足，資質不夠等困難，成為一種卓爾有效的境外融資途徑。

內保外貸的概念及模式

一、概念

根據國家外匯管理局2014年5月19日頒布的國家外匯管理局《跨境擔保外匯管理規定》第一章第三條，內保外貸是指擔保人注冊地在境內、債務人和債權人注冊地均在境外的跨境擔保。

內保外貸是對外工程承包企業項目開發的有效融資形式，基本操作模式是由中國對外承包企業設立在境外機構（外貸）（尤其是在香港、新加坡、維京群島、開曼、毛里求斯等避稅天堂地區或國家的子公司作為借款人），由境內母公司作為擔保人（內保），中資銀行的境外分支機構或當地外資銀行為境外子公司提供融資，該融資也可以銀團貸款形式發放。

二、“內?！蹦Ｊ教接?/strong>

境內母公司“內保”方式可以分為公司信用擔保和銀行信用擔保，對比見下表。

鑒于上述分析與實際操作經驗，內保外貸業務中的“內保”還是以銀行信用擔保更為常見。銀行信用擔保具有以下幾個優勢：第一，銀行信用擔保時間可控，更能適應申請人緊急的融資需求；第二，銀行信用擔保雖然需要承擔一定費用，但銀行間的信用更容易被貸款金融機構接受；第三，銀行信用擔保運用廣泛，條款成熟均衡；第四，公司信用擔保要承擔或有負債上表的風險，這對于絕大部分境內實體的財務報表存在壓力。

內保外貸的特點

一、貸款期限

內保外貸方式貸款的期限一般可以做到1-3年，通常以一年以內短期為主，可以補充企業的短期資金需求，在一定程度上替換流貸。

二、優勢

內保外貸方式貸款審批快、貸款額度較大，融資成本具有相對優勢；手續便捷、合理的融資結構安排下，審批和發放只需在外匯管理部門辦理登記核準手續，且擔保公司不必在財務報表中增加負債，可有效控制企業資產負債率。對外承包企業的境外子公司往往設立時間不長，甚至很多公司以SPV（special purpose vehicle）的殼公司形式設立。財務數據并不理想，難以在當地憑借自身資質獲得銀行的青睞。上述條件下，境外子公司只能借助母公司的擔保來實現授信增級，獲得貸款，同時可以充分享受境外低融資利率和簡化的時間流程等帶來的經濟效用，順利完成項目的開發。

三、雙向帶動作用

內保外貸對境外實體和境內母公司的雙向帶動作用。通過內保外貸業務，使境外實體獲得比較寬松的融資支持，增強其資金實力，可使境外實體在供應鏈的上下游中具有更強議價能力，具有更強的話語權；內保外貸憑借自身擔保機制的特點，可以加強境外金融機構參與到中國對外承包企業海外項目開發融資之中，進而對境內母公司的資信能力進一步加深了解并逐漸認可。而根據以往經驗，由于境外金融機構對境內公司的了解甚少，要獲得境外融資機構的融資，沒有境內機構的參與擔保，幾無可能。而內保外貸的內外連動，無疑是為境內企業和境外金融機構在互相信息不對稱的情況下增進互相了解和合作信心搭建了一個平臺，相信隨著內保外貸合作的加深，雙方將會有更加直接的合作模式孕育而出。

內保外貸的適用

一、對外承包企業境外實體的適用

對外承包企業在海外的機構主要有分公司和子公司兩種形式，相比較，境外子公司的實體形式比分公司在內保外貸方面更適用。由于分公司并沒有獨立承擔負債的能力，因此分公司舉借的外債將會計入母公司負債，提高母公司資產負債率。眾所周知，資產負債率過高將降低企業資信度，將影響金融機構對企業的信用評價，削弱企業的融資能力和市場競爭力。因此，內保外貸的融資模式更適用于境外實體為子公司的情況。

二、項目融資期限的適用

由于境內開出的保函有效期通常為一年，保函到期若不能用新的保函續接上，則境外實體通過原保函的融資必須在保函約定的到期日進行清償。因此，內保外貸的融資方式更適用于融資期限與保函配套的情況，即一年期及以內，如果融資期限沒能與資金使用計劃以及現金流配套，將會使公司面臨巨大的資金償還壓力。

內保外貸業務的風險管控

由于本文探討的是對外承包企業項目開發階段的融資問題，因此需要就對外承包企業在項目開發過程中的風險管控問題做一梳理。

一、項目甄別

海外項目開發的項目條件多種多樣、各具特點，并不是每一個項目都是適合內保外貸業務。因此項目甄別是風險管控的重要方面，項目條件是否符合內保外貸業務的適用是主要的考量要素。合理的項目甄別是風險防范最基本、最重要的工作，也是一切風險管控工作的根本。

二、注意責任與義務對等

由于海外工程承包自身特殊的行業特點，其商業運作模式也有一定的復雜性，涉及關聯方較多，常常存在聯營體方式和多重分包方式的商務運行模式。風險管控時一定要注意，擔保主體所承擔的擔保責任和義務要統一，如必須擔保額外責任，必須讓相關方出具反擔保措施以控制風險。

內保外貸業務的發展趨勢

隨著國家外匯管理局為代表的國家外匯、外債以及跨境擔保的政策進一步放寬，將會有更多對外承包企業采取內保外貸的方式解決境外資金的困難。內保外貸業務的推進有助于提高境內母公司的境外知名度，可以更好地提高擔保可被境外銀行的接受程度。通過更多的參與境外融資業務，獲得境外銀行的認可。

中國國內金融機構對“走出去”政策的響應力度不斷加大，對境外業務投資的支持力度不斷增強，國外的金融分支機構和代理行網絡不斷發展，他們將積累更多內保外貸業務的經驗供對外承包企業咨詢借鑒。

內保外貸業務具有自身的局限性，其收支與商業銀行政策的變化，且涉及的主體和流轉環節較多，這使得實務操作環節的對接風險無法輕易控制。因此，在融資實務操作中，應當堅持“不單一或局限于使用內保外貸”，拓寬境外項目開發的融資渠道滿足不同項目的不同實際情況，盤活對外承包企業海外資金，實現融資多元化和國際化。