來源：搜狐網 金羊網 財新網

春節剛過，2月3日晚間國貨幣網公告顯示，內蒙古博源控股集團有限公司（下稱“博源集團”）本金8億元的2016年度第二期超短期融資券不能按期足額兌付。在此之前，該公司已經有11億元的超短融發生違約。然而，該公司2016年3季報中顯示，其經營活動凈現金流僅4.16億元。中誠信國際已經將該公司的主體評級下調至C，中債資信也下調至CC。

2月3日博源集團公告稱，16博源SCP002應于2017年1月29日兌付本息（遇休息日順延至2017年2月3日），截至到期兌付日日終，公司未能按照約定籌措足額償付，已構成實質性違約。該期超短融發行總額8億元，債券利率6.6%，主承銷商為上海浦東發展銀行，聯席主承銷商為中國進出口銀行。浦發銀行(600000,買入)同樣是“16博源SCP001”以及“12博源MTN1”、“13博源MTN001”的主承，進出口銀行也是“16博源SCP001”的聯席主承銷商。

這并不是博源集團第一次違約，2016年12月3日，該公司2016年度第一期超短期融資券就已經不能按期兌付。16博源SCP001發行總額11億元，利率6.6%，債券期限270天。2月3日當天，該公司還發布了關于16博源SCP001違約后續進展情況的公告。公告顯示，去年12月9日和20日，公司先后召開“16博源SCP001”持有人溝通會和持有人會議，后續公司將通過多途徑努力籌措償債資金。

近年來，受宏觀經濟不景氣的影響，該公司煤炭和化工業務的盈利和獲現能力持續弱化。2016年前三季度，博源集團虧損1.84億元，經營活動凈現金流4.16億元同比下降49.14%；同期末，資產負債率處于70.40%的較高水平。

與此同時，公司直接和間接持有A股上市公司內蒙古遠興能源(000683,買入)股份有限公司（下稱“遠興能源”）股份中的99.88%已被質押，再融資能力較弱。

同時，遠興能源于2016年11月27日發布公告，稱其控股子公司內蒙古博源煤化工有限責任公司的發生了一起礦難事件，造成3人死亡，相關部門已經成立事故調查組并進駐現場開始事故調查工作。

2016年12月1日，中誠信國際發布公告指出，“2016年12月至2017年1月期間，公司發行的超短期融資券、遠興能源發行的“11遠興債”以及銀行借款將集中到期，流動性壓力加大，且外部融資環境的變化使其償債計劃在事實上存在一定不確定性，公司面臨的流動性風險值得密切關注。”

“12博源MTN1”和“13博源MTN001”的發行日期分別是2012年11月和2013年7月，將于2017年11月21日和2018年7月18日分別到期。這兩期債券是由中誠信國際負責評級。2016年12月1日，中誠信國際已經下調了博源集團的主體及相關債項信用等級：將博源集團的主體評級由AA下調至AA-，將上述兩期債券的債項評級由AA下調至AA-，并將博源集團及其相關債項均列入評級觀察名單。此后，中誠信國際對該公司的主體評級一路下調：去年12月2日繼續下調至BB，12月5日之CC，2017年2月3日下調至C。

后面還有30億貸款，20億票據，19億債？還有代償？

值得一提的是，2016年12月5日，博源控股集團有限公司的2016年度第一期11億元超短期融資券“16博源SCP001”同樣發生實質性違約。除了今天已經違約的“16博源SCP001”、“16博源SCP002”，目前該公司還有2只存續債券，分別為“12博源MTN1”、“13博源MTN001”，規模合計19億元。

另外，看2016年的3季報，其貸款是50億左右！

應付票據是20.2億！

中信建投證券還指出，近期違約事件的源頭均為現金流緊張，值得警惕，但不需過于恐慌。近期違約事件遠沒有東北特鋼和中國鐵物那樣惡劣，而且基本面也得到了改善，特別是過剩產能行業。對于償債企業，一方面要看償債壓力，即需要償付的資金量；另一方面要看償付能力，也就是企業能夠動用的資金量。