我國首批信用違約互換（CDS）交易低調“出爐”。據中國銀行間市場交易商協會（下稱“交易商協會”）公告顯示，10月31日，10家機構在銀行間市場開展了15筆CDS交易，為中國版CDS正式登上舞臺揭幕。

　　這10家機構分別為工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、民生銀行、興業銀行、浙商銀行、上海銀行、中債信用增進，共達成15筆CDS交易，名義本金總計3億元。

　　據悉，首批CDS交易參考實體涉及石油天然氣、電力、水務、煤炭、電信、食品、航空等行業，交易期限一年至兩年不等。據記者了解，不少參與機構在當日積極參與首批交易，與交易對手達成數筆CDS交易。

　　作為一種合約類信用風險緩釋工具，CDS是指交易雙方達成的，約定在未來一定期限內，信用保護買方按照約定的標準和方式，向信用保護賣方支付信用保護費用，由信用保護賣方就約定的一個或多個參考實體，向信用保護買方提供信用風險保護的金融合約。

　　隨著近年來信用事件逐步增多，市場機構對相應衍生工具的需求再起。在這一背景下，今年9月，交易商協會發布了《信用違約互換業務指引》等4份產品指引，標志著中國版CDS產品的正式推出。

　　對于CDS推出后的影響，業內專家認為，應客觀看待這把“雙刃劍”。上海交通大學上海高級金融學院金融學教授嚴弘指出，CDS的引入對標的實體的債券和股票的定價都會產生影響。其后果就是，使得企業的融資能力增加，特別是有CDS的企業，但同時也會加大這些企業的信用風險。

　　“CDS的引入還將影響債權人信用監督的動力，也將改變債權人跟借債人之間的關系。”嚴弘說，此外，因為CDS可以幫助銀行降低資產的風險權重，所以這既可以幫助銀行提高資金回報，但同時也有可能加大這些金融機構的風險敞口，因此它是一把“雙刃劍”。

　　由于CDS一度被視為2008年金融危機的重要推手，故如何汲取經驗和防范風險，成為中國版CDS推出后市場熱議的話題。一些市場分析人士指出，探索和發展金融衍生工具，對熨平經濟周期性波動固然重要，不過建議相關監管機構、自律組織和參與者投入一定資源，共同完善我國信用衍生品市場。

　　有券商人士建議，可適時推進信用衍生品決定委員會和拍賣機制的建立。“雖然CDS并不總是面臨賠付要求，但在出現信用風險時，標準化的判定流程和結算方式有助于建立有序的市場環境。”

　　10月31日，經交易商協會金融衍生品專業委員會審議通過，包括國家開發銀行、中信證券、中信建投證券等14家機構備案成為信用風險緩釋工具（CRM）核心交易商，另外分別有10家機構成為信用風險緩釋憑證（CRMW）和信用聯結票據（CLN）創設機構。

　　來源：上海證券報