文/ 木子、泰勒

來源：中國基金報微信：chinafundnews

一、人民幣貶值，今年最好的單邊品種。

今天（2016年10.21日）市場震驚了，人民幣貶值似乎沒有最低，只有新低。

本身市場對人民幣的下跌已經(jīng)偏向麻木，但是今天，離岸人民幣搞出個大新聞，連失6.75、6.76、6.77三個重要關(guān)口，在岸、離岸人民幣均跌出了六年新低！

二、為什么貶值這么厲害？

有私募分析如下：

1、從長期看，決定本國貨幣購買力的是整個國家信用的背書（經(jīng)濟的強弱，政府的信用），而從短期看，國內(nèi)資產(chǎn)價格泡沫（股、債、樓）是匯率貶值的主要源頭；

2、就債市來說，中國的長端利率只要繼續(xù)下降或中外的利差繼續(xù)縮小，那么匯率就會不斷承壓，因為國內(nèi)資產(chǎn)回報率快速下行后對資金的吸引力銳減；

3、對樓市來說，房價越高越逼的居民和企業(yè)離開中國，百姓選擇賣房移民或直接海外置業(yè)，企業(yè)因成本太升太快紛紛投資海外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能；

4、對股市來說，國內(nèi)一二級市場的估值越高，資金就越有動力高位圈錢換成美元去并購海外低估值企業(yè)。

除了以上原因，還有一點要注意的是，這只是人民幣兌美元匯率在下跌，而不是人民幣貶值，這是兩個概念。

外管局發(fā)言人王春英在今日上午的新聞發(fā)布會上稱，近期人民幣對美元匯率走弱主要是由于美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫推動美元匯率走強。她稱美元指數(shù)上漲，全球貨幣普跌，人民幣的跌幅相對于其他貨幣并不大，而且人民幣對一籃子多邊貨幣升值。

進入10月，人民幣的“對手”，由于美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫推動美元指數(shù)走強，人民幣與美元已經(jīng)構(gòu)成蹺蹺板關(guān)系，所以也會導(dǎo)致人民幣兌美元匯率不斷貶值。

三、人民幣貶值加速，資本流出也在加速！

來自外管局的重要信息，有3個。

1、中國外管局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月銀行結(jié)售匯逆差1897億元（約合284億美元），較8月份逆差634億元（約合95億美元）規(guī)模擴大近三倍，為連續(xù)第15個月出現(xiàn)逆差。

其中，銀行代客結(jié)售匯逆差1793億元，創(chuàng)今年3月來最高水平，較8月份的逆差217億元規(guī)模擴大逾七倍。

2、中國國家外匯局發(fā)言人王春英在發(fā)布會上稱，外匯管理層面目前沒有關(guān)于六個試點城市已經(jīng)取消了5萬美元個人購匯限制的政策出臺。

3、最近人民幣走弱主要是因為美聯(lián)儲加息預(yù)期。

解讀如下：

1、資本流出有多恐怖：9月一系列跨境資本流動數(shù)據(jù)普遍惡化，除結(jié)售匯逆差規(guī)模擴大外，外匯儲備連降三個月，央行口徑外匯占款連降十一個月并創(chuàng)今年1月以來最大降幅。

2、資本流出為什么這么厲害：其中季節(jié)性因素是暑期和國慶假期前通常是國內(nèi)居民境外留學(xué)或者旅游購匯的高峰期，今年三季度，旅行項下結(jié)售匯逆差比第二季度擴大了132億美元，這與往年相同。其次，在上一年度財務(wù)報表完成和利潤分配方案確定后，相關(guān)企業(yè)都會在6—9月份購匯向外方支付投資收益。

3、特殊原因：9月貿(mào)易順差回落或是當(dāng)月資本流出加大的特殊原因。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒稱，9月比較意外的是，由于貿(mào)易順差回落，以及企業(yè)財務(wù)運作安排的變化，導(dǎo)致貿(mào)易項下的結(jié)售匯順差規(guī)模大幅下降，因此外匯供給下滑較多，導(dǎo)致當(dāng)月外匯需求多但供給減少，加劇了外匯供求失衡。

4、有個好現(xiàn)象：近期我國跨境資本流出規(guī)模較9月放緩。10月以來，銀行結(jié)售匯逆差明顯收窄，日均逆差環(huán)比下降超過80%，其中個人凈購匯日均環(huán)比下降10%以上，表明境內(nèi)外匯市場的購匯壓力緩解。

四、人民幣貶貶貶，何處安放我們的資產(chǎn)？

在貶值預(yù)期明顯且國家控制資本跨境轉(zhuǎn)移的情況下，如何才能讓自己的資產(chǎn)不貶值？大家頻繁的問是否可以買美元的表面之下，其實正是如何做才能令資產(chǎn)保值的憂慮。

基金君也收到不少朋友的詢問：是該做點什么，才能確保手里辛辛苦苦掙來的血汗錢不受損失。

面對這種粗暴的問題，基金君實在無法草率的做出一個“YES or NO”的回答，所以就來碼幾個字，跟大家一起聊聊。

從去年8月10收盤價格6.2097到今年10月14日收盤價格6.7271，在岸人民幣已經(jīng)累計貶值10.83%。（別問基金君為什么不計算到今天，因為懶。）

所以啊，不明白你們著什么急，比去年在股票市場上動輒賬面浮虧30%以上，不知道好到哪里去了，識得唔識得啊？下面基金君開始嚴(yán)肅了。

在貨幣超發(fā)、高房價、高物價、人民幣貶值、實體經(jīng)濟放緩、資產(chǎn)荒、跨境資金流動受限的一個大的環(huán)境下，我們要承認(rèn)，能選擇的余地很有限。

1、美元。

對于所有人而言，大家都有每年五萬美元的換匯額度，這是每個公民都可以行使的權(quán)利。但從收益的角度考慮，僅僅換匯是不夠的，普通投資者如何享受匯率+投資的雙重收益？

以下幾種方式不僅可以享受匯率+投資的雙重收益，且不占用外匯額度，這幾種方式分別是：購買QDII基金、滬港深基金、內(nèi)地與香港地區(qū)互認(rèn)基金和在香港等境外以港幣或者美元計價的保險。

QDII基金是購買最方便、門檻最低的投資美元資產(chǎn)的工具，尤其是投資于美國市場的QDII基金，投資者購買時使用的是人民幣，通過基金公司的外匯額度換匯成美元，進行海外投資，投資于美國市場的QDII基金主要分為三種投資標(biāo)的：股市、REITs和大宗商品。

今年以來截止10月14日，現(xiàn)有的164只QDII基金重138只取得了正收益，其中，中銀標(biāo)普全球、上投摩根全球、華寶興業(yè)標(biāo)普人民幣分別以35.68%、30.68%、28.89%的凈值增長率分列前三甲，此外，國投瑞銀中國、華寶興業(yè)標(biāo)普美元、諾安油氣能源、南方金磚四國、諾安全球黃金的收益率也在20%以上。

不過，不過，不過，重要的事說三遍，正因為QDII如此喜聞樂見，QDII 900億美元的總額度早在去年3月就用完了，不僅基金公司的QDII產(chǎn)品額度緊缺，投資人更難買到QDII基金，很多QDII基金都已經(jīng)暫停申購了。

2、股票市場。

整體而言，這是一個高風(fēng)險的地方，并不是一個對沖資產(chǎn)貶值的地方。

但我們有滬港通深港通啊！

由于滬港通和即將開通的深港通不占額度，所以靠基金出海主渠道就是滬港通和深港通了，個人投資者只能通過購買滬港通和深港通基金，通過港幣和美元掛鉤，賺取港股低估長期向上的投資收益和匯率收益的雙重收益。目前市場上滬港深基金已超過40只。成立于今年4月的前海開源滬港深優(yōu)勢精選混合迄今回報率達到17.70%，是這類基金中的佼佼者。

同樣也是基于港幣和美元掛鉤的原理，還可以購買內(nèi)地與香港地區(qū)互認(rèn)基金。目前主要投資港股市場的3只分別是恒生中國H股指數(shù)基金、行健宏揚中國基金以及建銀國際國策主導(dǎo)基金。

3、去香港買保險

在人民幣貶值壓力較大的背景下，赴港買保險不失為一個既對沖匯率風(fēng)險又有穩(wěn)健保障和投資收益的渠道。

在香港買保險有諸多優(yōu)勢：1、在保費方面，同等保額的情況下，香港保險較內(nèi)地保險便宜30%；在投資收益方面，香港保險年回報普遍比內(nèi)地保險高；2、在保險等待期方面，香港保險等待期為60天，內(nèi)地保險等待期為180天；3、此外，在保障范圍方面、理賠地域等方面，香港保險都有一定優(yōu)勢。

而且，在香港買保險不占用外匯額度，可以刷境內(nèi)的儲蓄卡和信用卡，只有單筆刷卡限制，現(xiàn)在還沒有總額限制，每次刷卡額度3.8萬港幣，不限次數(shù)不限卡，但銀聯(lián)每筆刷卡要收百分之一點幾的手續(xù)費，這一收費是從今年9月1日開始的，VISA不收。

以下的是土豪專場。

講完普通投資者，以下則是土豪專區(qū)。

由于在香港購買保險不占用外匯額度，一些土豪也借助香港購買萬能險，尤其是100萬美元以上的大額保單將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出境。

香港有保險產(chǎn)品可以最快兩年實現(xiàn)回本，就是說兩年后退保時扣除退保成本可以拿回本金。大額保單放著有收益，退保后可以把錢留在境外隨時換成美元，不失為一種大額資金轉(zhuǎn)移海外的辦法。

除了買保險，其他海外投資都需要先換匯出境。目前國內(nèi)居民個人投資海外主要有以下渠道：

一是占用外匯額度的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和投資，比如讓親友分別換匯出境打入同一個境外賬戶累計足夠多的資金后進行移民買房等投資。

二是通過其他辦法繞開外匯管制進行資產(chǎn)轉(zhuǎn)移和投資。

三、地下錢莊是現(xiàn)在大資金最普遍的轉(zhuǎn)移資金出境的做法。（這是國家嚴(yán)厲打擊的非法活動，基金君就不說了。）

四、還有一些銀行跨境金融提供的內(nèi)存外貸業(yè)務(wù)，則是合法的。主要針對私人銀行客戶。

比如：客戶可以在國內(nèi)的銀行網(wǎng)點存一筆600萬元人民幣的定期存款，然后其在香港等境外的分支機構(gòu)為客戶發(fā)放一筆金額相當(dāng)?shù)耐鈳刨J款。此外，就是本文開頭提到的購買大額萬能險保單，在收益可以覆蓋退保成本后，根據(jù)投資需要選擇繼續(xù)持有保單還是換成外幣直接境外投資。但大額保單一般需要提供保費3倍以上的資產(chǎn)證明，比如銀行流水、經(jīng)審計的公司年度財務(wù)報告、證券賬戶余額、投資公募或者私募產(chǎn)品的合同或者所有權(quán)證明等等。

而換匯出境后，在美國買房仍是土豪們的主要選擇之一。換匯不易，對沖匯率博收益要注意一下幾點，避免蛋打雞飛，藍瘦香菇。

眾所周知，美國相對便宜的房價和高額的房產(chǎn)稅有關(guān)系，美國的房產(chǎn)稅規(guī)則比較復(fù)雜，按實際稅率來看，不同地方最多可以相差5倍以上，最高的可能達到2.5%以上，而最低甚至低于0.5%。”

不光是房產(chǎn)稅高，以外國人的身份在美國貸款買房，貸款首付比例和利率會比美國人要高，首付需要35%到40%,貸款利率最低4 %到4.5%左右。

同時要防止不良中介漫天要價。語言不通加上喜歡用現(xiàn)金全款交易，讓中國人在美國買房可能被宰。中國土豪喜歡一次性現(xiàn)金付清，這樣不需要銀行去評估房屋價格，無形中也可能被虛報的高價蒙蔽。買房之前首先要看那房子周圍的賣價。比如在過去三個月的成交價，還需要區(qū)分正常買賣和銀行拍賣的價格，通常銀行拍賣價格低于正常買賣的大約10-30%。2005年是美國房價的最高點，如果現(xiàn)在賣價是2005年的價位，基本就是被忽悠了。

學(xué)區(qū)房有投資價值，特別需要要了解房子所屬學(xué)校是哪幾所，比如，洛杉磯最頂尖的學(xué)區(qū)都是富人，獨立別墅帶車庫基本上100萬美金起價，不是頂尖但是屬于B類以上的學(xué)區(qū)，獨立別墅帶車庫應(yīng)該在60萬起聯(lián)排的房價在40萬美元以上。

此外，美國的房屋面積是以居住面積計算，居住面積必須是室內(nèi)居住可用面積，陽臺、車庫都不能計入面積。在買房前就應(yīng)該弄清楚，美國別墅一般不以單位平方米多少美元來標(biāo)價，因為別墅的價格受到多方面影響，比如地區(qū)好壞、車庫多少、室外花園面積多少等因素。一般美國獨棟別墅至少三臥起，聯(lián)體別墅兩臥起。臥室越多，自然價格也就越大。同一個區(qū)域內(nèi)，房子價格往往和臥室數(shù)量成正比，只要粗看一下幾個臥室就能估算大概價位，房價不是采用國內(nèi)的面積乘以單位價格來計算。此外，別墅外的花園土地面積越多，總價也會越大。由于美國實行的是購房者土地永久擁有，因此室外花園面積對別墅總價有很大影響。