來源/《路透早報》

主編/劉小萃 監制/李 博 本期編輯/臧洪菊

美國穆迪投資服務公司(Moody's)周一對業界發出警告，中國中小型銀行對銀行間同業拆款的依賴度大幅上升，給中國金融體系帶來系統性風險。

穆迪在報告中稱，這些銀行流動性最好的資產基本都已經被作為銀行間資產持有，因此他們需要從其他銀行撤回資金以滿足自己的資金需求，這可能引發蔓延。

“由于數量越來越多的銀行比以往更加積極參與銀行間金融產品業務，這些銀行對于同業破產的風險變得更加敏感，這可能放大這些銀行對負面消息作出的集體反應，并引發系統流動性急劇收緊。”穆迪高級副總裁郭書岑(Christine Kuo)表示。

反之，穆迪稱中國四大銀行并不倚賴銀行間市場，且多半扮演資金供應者的角色，反映出其強健的存款基礎，以及較穩健的成長策略。

穆迪指出，四大行之外的業者近幾年對于短期融資的依賴度均升高，對于個別銀行而言，融資成本急竄等融資中斷的風險增加。

交易商表示，這些銀行業者對七天期融資的倚賴反映在央行上周貨幣市場操作，當時央行藉由發行2月以來首見的14日逆回購，將市場引導至更長天期融資。

部分分析師指出，決策官員主要的疑慮在于規模較小銀行倚賴銀行間短期融資購買債券，恐有導致資產價格泡沫之虞。

給小銀行進入短期拆借市場開扇門

全國銀行間同業拆借中心8月9日發布了《全國銀行間同業拆借市場業務操作細則》（以下簡稱《細則》）。《細則》進一步明確了金融機構進入全國銀行間同業拆借市場相關流程和事中事后監管要求，更多的“小銀行”將有機會進入市場拆借短期資金。

數據顯示，截至2015年末，同業拆借市場成員已達1382家，是市場建立之初的28倍，2015年全年成交量達64.2萬億元，是市場建立之初的近300倍。

江蘇一家農商行的負責人表示，取消入市審批“門檻”之后，《細則》對于較為缺乏資金的“小銀行”來說是好消息，一些農村金融機構將有機會進入市場拆借資金，已經是市場成員的還可根據規定調整限額，使其流動性更加充裕。

《細則》規定，符合《同業拆借管理辦法》規定條件的金融機構直接向交易中心提交聯網材料，交易中心收到金融機構提交的完整材料進行形式核對后5個工作日辦理完成聯網手續并向市場公告，金融機構即可開展同業拆借交易。

與此同時，市場成員還可以根據規定進行限額調整。交易中心依據《同業拆解管理辦法》要求和金融機構提供的財務指標計算拆借限額，用于交易系統進行事前風險控制；金融機構需要調整拆借限額的，也直接向交易中心提交相關財務報表，交易中心據此在交易系統中進行調整。

在取消行政審批后，市場監管由事前監管開始轉向交易的事中事后監管，因此在信息披露和履約管理方面，《細則》均對市場成員作出了明確要求。

由于監管層不再對金融機構資質“把關”，信息披露制度對于市場參與者在規避風險方面來說尤為重要。《細則》規定，企業集團財務公司及證券公司應當按照相關規定進行信息披露。信托公司、金融資產管理公司、金融租賃公司、汽車金融公司、保險公司、保險資產管理公司等非銀行金融機構則按照交易中心制定的要求通過同業拆借中心平臺披露信息。履約管理要求方面，要求金融機構應當確保交易信息真實、有效，交易達成后應當按約定履行交易。若出現未按約定履行交易的情形，交易雙方應當在結算日次一工作日向交易中心提交書面報備。

在取消審批并出臺《細則》后，同業拆借交易的事中事后監管將在今后得到進一步的強化。在業內人士看來，放開審批并完善規則將有利于提升同業拆借市場的深度和廣度，進一步發揮同業拆借市場在金融市場中的基礎作用。

全國銀行間同業拆借市場自1996年建立以來，市場規模持續擴大，運行效率不斷提高，這使得此前的審批制難以適應同業拆借市場發展的要求。今年2月3日，國務院取消《銀行業金融機構進入全國銀行間同業拆借市場審核規則》，銀行業金融入市不再需要審批。