來源：華爾街見聞

盡管5月份人民幣貶值，但市場還是預期當月中國外匯儲備環比僅小幅下降。

彭博預測中值顯示，5月中國外匯儲備將從4月末的3.2190萬億美元下降190億美元，至3.2萬億美元。這將是中國外儲連續5個月持穩于3.2萬億水平。

“事實上，市場對人民幣貶值反應相對平淡，央行在5月份也未強烈干預市場，對外儲的消耗自然就小，”招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮表示。

外儲降幅可控

自3月份以來，中國外儲結束了五連跌，連續兩個月環比回升，為2014年6月以來首次，這反映中國資金外流壓力弱化，央行減少干預。

德國商業銀行駐新加坡經濟學家周浩認為上月未見央行有明顯干預動作。“央行的外匯管控措施，包括對銀行在對客戶購匯方面的規管等逐漸奏效，控制了資金流出的速度。”

中國4月結售匯數據進一步改善，4月份銀行代客結售匯逆差從前月的2187億元縮窄至1501億元，為10個月來最小。

展望下半年的外儲變化，瑞銀財富管理首席中國經濟學家胡一帆較為樂觀：央行在對匯率預期的管理上已較以往老道不少，資本外流規模亦受到資本管制越來越嚴格的限制。 

人民幣貶值預期仍在

自去年累計流失5130億美元的天量外儲后，今年以來中國外匯儲備基本保持穩定。但隨著美聯儲加息腳步的臨近，又部分市場人士開始擔心人民幣面臨的下行壓力，及可能重新浮現的資本外流。

5月份，受美聯儲加息預期升溫影響，美元指數上漲3.02%，人民幣兌美元累計貶值1.53%，為去年8月“811新匯改”以來最大單月跌幅。目前在岸人民幣匯率已逼近2011年水平。

“考慮英國脫歐公投和6月及7月的美聯儲議息會議等風險事件，6月和7月的國際資本流動形勢不會出現明顯改善。未來兩個月，外儲很可能維持200億美元左右月度下降的局面，但不會出現年初超千億美元規模下降的情況。”招商證券宏觀經濟研究主管謝亞軒指出。

但高盛駐紐約的首席外匯策略師Robin Brooks在報告中提到，其對人民幣看法已轉為“徹底負面”，去年“8.11匯改”后和今年年初時曾出現過的那種大規模資本外流局面可能會再度出現。