隨著利率市場化進程的加快，同業(yè)合作逐步繼續(xù)深入，從分散的、單點的合作轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)的、戰(zhàn)略性合作，通過資本、業(yè)務、服務等關系形成錯綜復雜的網(wǎng)絡，這加大了同業(yè)業(yè)務風險管理的復雜性，對同業(yè)業(yè)務風險管理的有效執(zhí)行提出了新的課題。

利率市場化進程不僅僅是一個資金價格的放開過程，更是一個金融生存業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型過程，在這個轉(zhuǎn)型過程中，同業(yè)業(yè)務的風險特征也隨之發(fā)生變化，主要表現(xiàn)為：

與信貸業(yè)務的風險交叉。在融資方式創(chuàng)新、資產(chǎn)形式轉(zhuǎn)換帶來的資產(chǎn)驅(qū)動性同業(yè)業(yè)務增長中，同業(yè)業(yè)務與傳統(tǒng)信貸業(yè)務的風險管理出現(xiàn)了交叉。這類同業(yè)業(yè)務的風險實質(zhì)是融資主體的違約風險，是融資項目的還款風險，而不是過橋同業(yè)機構的風險。商業(yè)銀行如不能將銀行信用風險的管理體系完整地運用于此類同業(yè)業(yè)務當中，必然將形成信用風險的溢出，甚至失控。

交易對手的風險下沉。在同業(yè)業(yè)務僅限于貨幣市場業(yè)務、流動性管理的時候，金融機構對交易對手的風險容忍度較低，通常只在有限的金融機構范圍內(nèi)，有限度地開展低風險業(yè)務。隨著同業(yè)合作產(chǎn)品、合作形式的擴展與深化，同業(yè)業(yè)務的交易對手風險日益下沉。交易對手的風險下沉首先是由同業(yè)業(yè)務的經(jīng)營環(huán)境變化帶來的。一方面，非銀行金融機構種類和數(shù)量持續(xù)增加，其整體實力通常不強，而業(yè)務偏好相對較高。未來民營銀行的逐步設立，也將在同業(yè)市場上引入一批風險偏好相對較高的機構。另一方面，存款保險制度的推出，預計將打通商業(yè)銀行市場退出的通道，商業(yè)銀行破產(chǎn)清算的案例有可能在這樣的制度安排下變成現(xiàn)實。其次，交易對手風險的下沉來自于商業(yè)銀行經(jīng)營策略的選擇。一方面，經(jīng)營上選擇運用信用杠桿的銀行，必然主動面向整體實力較弱、風險評級較低的金融機構，以獲得超額的信用溢價。另一方面，隨著越來越多的非銀行金融機構通過業(yè)務創(chuàng)新，進入支付、信用等領域，對于主動開放業(yè)務平臺、與非銀行金融機構展開深度合作的商業(yè)銀行來說，必然要更多地面對這些非銀行金融機構的風險。

流動性風險日益突出。同業(yè)業(yè)務的資金流動速度大大快于商業(yè)銀行傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務，短時間內(nèi)流動的資金規(guī)模量更是遠遠的大于存貸款業(yè)務，資金盈余與資金短缺的轉(zhuǎn)換速度快，波動性遠遠高于存貸款業(yè)務。因此，同業(yè)業(yè)務在商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表中的比例越高，對商業(yè)銀行流動性管理的壓力就越大，對流動性管理的要求就越高。在流動性管理上，更加困難的是，由于同業(yè)業(yè)務的種種創(chuàng)新，存在大量游離在資產(chǎn)負債表之外的資金進出需求，隱形的流動性需求的存在加劇了流動性管理的難度。

市場風險逐漸增大。同業(yè)業(yè)務的經(jīng)營杠桿中，最容易被經(jīng)營機構使用的是市場風險的杠桿，也就是利用資金來源與資金運用的期限錯配，獲取超額收益。期限錯配本身并不必然帶來流動性風險，期限錯配的不均衡才會增加流動性風險的管理難度。在2014年6月的錢荒中，遭受流動性沖擊的商業(yè)銀行，實際的損失主要來自于資產(chǎn)負債重定價所帶來的風險。

風險的傳染性加大。在分業(yè)監(jiān)管的體制下，面對利率市場化與金融體系的轉(zhuǎn)型，商業(yè)銀行為了獲得新的利潤增長來源，紛紛轉(zhuǎn)向集團化運營，金融機構之間的關聯(lián)性增加。除了金融集團之外，還有一些金融機構通過種種復雜的持股控股關系，形成了隱性的金融帝國。由于金融市場業(yè)務本身的虛擬性和派生性，使得這些金融集團可以相對容易地運用各種金融杠桿，快速做大金融資產(chǎn)。過度使用金融杠桿使得這些機構之間一榮俱榮、一損俱損，特別在利率市場化進程中，市場價格波動的風險加大，風險爆發(fā)的可能性和傳染性都將大大增加。

宏觀金融環(huán)境的變化為商業(yè)銀行進行同業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來市場機遇。“新常態(tài)”下，創(chuàng)新將成為經(jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力。企業(yè)創(chuàng)新行為具有較強的不確定性，創(chuàng)新型企業(yè)的融資需要更多的由風險分散、機動靈活、具有一定風險承受能力的直接融資市場提供支持。這意味著，未來以銀行為代表的間接融資市場和以資本市場為代表的直接融資市場的金融分工格局將日趨明顯，這種金融格局的變化也為銀行與其他金融機構開展同業(yè)合作提供了更加廣闊的空間。

2015年將是資本市場迅速發(fā)展的一年，金融脫媒將會進一步加劇，越來越多的存款將會進入資本市場，最終以第三方存管同業(yè)存款的形式沉淀在銀行系統(tǒng)。而網(wǎng)點分布合理、與資本市場合作緊密、系統(tǒng)完備的大中型商業(yè)銀行在吸收來自資本市場的沉淀資金方面更有競爭力。

未來同業(yè)負債業(yè)務對于傳統(tǒng)信貸業(yè)務的支撐作用將不斷提升。首先，雖然短期內(nèi)受同業(yè)新政影響，同業(yè)負債總體規(guī)模上升趨勢減緩，但是從長期來看，直接融資市場的發(fā)展將會推動銀行同業(yè)負債占比持續(xù)上升。以美國為例，從1973年到2008年，在金融脫媒背景下，美國銀行業(yè)同業(yè)負債占總負債比重從2%上升到22%；同時，存款占總資產(chǎn)比重則由94%下降到65%。其次，這些來自資本市場的沉淀資金主要是結算資金，成本較低，且粘性較強。第三，2014年底中國人民銀行向銀行下發(fā)了《中國人民銀行關于存款口徑調(diào)整后存款準備金政策和利率政策有關事項的通知》，其中一個重要內(nèi)容是將部分記在同業(yè)往來項下統(tǒng)計的存款納入各項存款范圍。這將進一步激勵銀行通過加大同業(yè)負債業(yè)務拓展力度，提升對傳統(tǒng)信貸業(yè)務的支持。

2015年，商業(yè)銀行應密切跟蹤資本市場改革創(chuàng)新對銀行服務所蘊涵的商機，加強對第三方存管業(yè)務的營銷力度，完善系統(tǒng)建設，提升證券資金結算服務水平，努力提升證券結算資金市場份額。

2015年非標資產(chǎn)總體規(guī)模繼續(xù)膨脹的可能性不大。原因一方面是在監(jiān)管持續(xù)嚴格的背景下，監(jiān)管套利投資非標資產(chǎn)作為近年來銀行投融資類同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務的重要創(chuàng)新模式，業(yè)務發(fā)展空間有限，“非標轉(zhuǎn)標”是長期趨勢；另一方面，近期監(jiān)管部門針對地方政府債務問題出臺了一些重要的監(jiān)管法規(guī)，主要以打破政府隱性擔保和鼓勵融資多元化為基本導向，作為非標資產(chǎn)重要投向的地方政府融資平臺，也將更多的通過其他渠道獲取資金。未來增量非標資產(chǎn)將主要體現(xiàn)在投資項下和表外資管業(yè)務中，在銀行資本約束加強的背景下，銀行將更多的通過表外資產(chǎn)開展非標資產(chǎn)業(yè)務。

從長期來看，商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個重要方向是大力發(fā)展交易型銀行業(yè)務。交易型業(yè)務本質(zhì)上是由銀行通過金融市場上各種金融產(chǎn)品的組合和創(chuàng)新，來滿足客戶存貸款等銀行基礎業(yè)務以外的金融需求，包括代理、代客業(yè)務等多個方面，主要分為證券交易與承銷、場外衍生品交易等業(yè)務。國外銀行交易型業(yè)務已經(jīng)發(fā)展得非常成熟，其中摩根大通銀行是交易型銀行典范，2013年上半年，該行交易收入82億美元，已經(jīng)占到營業(yè)收入比重的20%。未來，我國也將迎來發(fā)展交易型銀行業(yè)務的重要機遇。首先，以創(chuàng)新為主要驅(qū)動的“新常態(tài)”經(jīng)濟需要更為市場化的經(jīng)營環(huán)境，利率和匯率市場化改革的持續(xù)推進為銀行開展交易型業(yè)務創(chuàng)造了基本條件；其次，包括債券市場、貨幣市場、票據(jù)市場、外匯市場等在內(nèi)的多層次金融市場也將繼續(xù)擴展，金融產(chǎn)品和金融工具也將不斷豐富；第三，人民幣國際化提供了有利的外部環(huán)境。

發(fā)展交易型銀行業(yè)務就是要從資產(chǎn)持有型向資產(chǎn)交易型業(yè)務轉(zhuǎn)化，從經(jīng)營信用風險（交易對手）向同時經(jīng)營信用風險和市場風險（交易產(chǎn)品）轉(zhuǎn)變，是商業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個重要方向。對此，商業(yè)銀行應加強人才引進和培養(yǎng)，提升對宏觀經(jīng)濟的研判能力，并建立科學的風險識別和計量體系。

1、同業(yè)合作開展資產(chǎn)證券化業(yè)務

資產(chǎn)證券化業(yè)務是商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要方向。首先，從監(jiān)管導向來看，資產(chǎn)證券化業(yè)務是盤活存量、發(fā)展多層次資本市場、實現(xiàn)“非標轉(zhuǎn)標”的重要手段，127號文明確提出資產(chǎn)證券化業(yè)務“為金融機構規(guī)范開展同業(yè)業(yè)務開了‘正門’，支持金融機構加快推進資產(chǎn)證券化業(yè)務常規(guī)發(fā)展”。其次，從美國銀行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，資產(chǎn)證券化業(yè)務是銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要途徑，從1970年代到2007年，商業(yè)銀行對非金融機構負債比重從近30%下降到20%左右，數(shù)據(jù)變化的背后是銀行參與企業(yè)融資過程中的角色轉(zhuǎn)換：從直接為企業(yè)融資獲取利息收入，轉(zhuǎn)向?qū)①Y產(chǎn)拆分、打包和銷售。在這個過程中，美國銀行業(yè)在社會融資中依然發(fā)揮重要作用，且保持較強的競爭力，具體可以從以下的數(shù)據(jù)得以反映：從1970年代到2007年，銀行中間收入占比從14%提升至37%，商業(yè)銀行業(yè)占金融機構利潤總額的比例一直維持在40%左右。最后，商業(yè)銀行自身來看，未來商業(yè)銀行資本約束的壓力將會加強，開展資產(chǎn)證券化業(yè)務有利于優(yōu)化資本負債結構、緩解資本約束，同時擴大資金來源以應對利率市場化和金融脫媒的沖擊，并提升中間收入。

2、發(fā)展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺

金融機構差異性和互補性是金融同業(yè)合作的基礎，融入了互聯(lián)網(wǎng)元素的金融平臺有利于加強金融機構之間的信息和溝通，從而更好的利用金融機構之間的異質(zhì)性挖掘同業(yè)合作空間、拓展銀行金融服務鏈條。發(fā)展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，就是商業(yè)銀行從間接融資到直接融資、從信貸供給到業(yè)務撮合和咨詢、從高資本消耗到輕型銀行的業(yè)務轉(zhuǎn)型。

商業(yè)銀行在開展同業(yè)合作互聯(lián)網(wǎng)金融平臺業(yè)務中，可將客戶定位在同業(yè)客戶以及同業(yè)客戶終端客戶上。首先，面向同業(yè)客戶在平臺上開展代銷金融產(chǎn)品、同業(yè)理財、交易結算等服務，并針對同業(yè)客戶風險規(guī)避需求提供風險對沖產(chǎn)品；其次，相對于企業(yè)客戶，同業(yè)客戶自身即為金融服務商，債權資產(chǎn)和表外資產(chǎn)比重比較大，為同業(yè)客戶提供金融服務自然就延伸到了幫助同業(yè)客戶更好的滿足同業(yè)客戶終端客戶的金融服務需求，并提供結算、理財、系統(tǒng)支持等金融服務，打造金融理財超市。在同業(yè)合作平臺實際運營過程中，由于國內(nèi)第三方評級體系機制尚不健全，銀行可利用已經(jīng)積累的風險控制資源，如內(nèi)評體系、客戶和產(chǎn)品準入管理等，提供類似于第三方評級體系的風險評級功能，并利用平臺的交易記錄進行大數(shù)據(jù)分析，為同業(yè)和企業(yè)客戶提供咨詢服務。

注：本文摘自銀通智略報告《金融同業(yè)競爭情報》（2015年8月）