路透援引中國央行內(nèi)部人士稱，中國正在尋求新的辦法降低高居不下的長端利率。

該人士還稱，中國希望防止當下寬松流動性被投機者利用，而沒有進入實體經(jīng)濟。

自從去年11月以來，中國央行兩次降準、三次降息，向市場注入流動性以刺激經(jīng)濟。銀行間市場利率走低，但長期利率仍然高居不下，因銀行擔心那些需長期投資的項目最終變成壞賬。

上述內(nèi)部人士稱，中國央行有可能采取行動，降低長期國債收益率，同時收緊短期流動性。如果操作不當，這種做法將可能導致信貸緊張。

一位政府智庫人士向路透表示，中國央行可能注入更多長期流動性以引導資金進入實體經(jīng)濟，同時限制短期流動性。

這位人士將這一操作比作美聯(lián)儲2011年進行的“扭轉操作”。美聯(lián)儲當年拋售短期國債，同時買進長期國債以壓低長期國債收益率。

交銀國際在一份研報中指出，上周，10年期國債和1年期國債的期限利差延續(xù)了過去一個月以來的快速擴大勢頭，目前已處于近 2 個百分點的歷史較高水平。

交銀國際認為，長端利率下行面臨許多阻礙。

第一個阻礙是地方債置換可能不止一輪，實際上在第一輪1萬億地方債置換后，財政部就馬不停蹄地下達了第二輪1萬億置換指標；

第二個阻礙是通縮預期弱化、通脹預期抬頭，實際上中國豬周期上行的態(tài)勢已愈發(fā)明顯，同時隨著中國5月份工業(yè)增速回升，市場上關于經(jīng)濟企穩(wěn)的聲音已漸成主流；

第三個阻礙是國際債市下跌，實際上在4月末債券大王格羅斯說“做空德債可能是一生一次的投資機會”后，德國、美國等國債收益率已經(jīng)明顯上升。在國際市場利率紛紛上升的情況下，人民幣匯率表現(xiàn)又比較強勢，利率平價使得中國市場利率也同樣面臨上行壓力。

本月初，有媒體報道，繼中國央行重啟定向正回購，回籠千億資金后，央行針對特定銀行進行了PSL（抵押補充貸款）操作，以提供基礎貨幣，同時調降本次PSL利率至3.1%。

海通證券針對媒體報道稱，央行再次啟動 PSL 意在釋放中長期資金，可視作中國版“扭轉操作”，鎖短放長，鎖定充裕的短期流動性，釋放稀缺的長期流動性，引導低利率從短端向中長端傳導，印證央行寬松態(tài)度從未改變。

但這一消息隨后被中國央行否認。不過，交銀國際認為，央行出手的可能行加大。近期收益率曲線持續(xù)陡峭化而沒有扁平化，這也說明央行確實不大可能進行過扭轉操作。不過往前看，現(xiàn)在沒有扭轉操作并不意味著以后也不會有，恰恰相反，目前長端利率的居高不下有可能成為促使央行下決心進行 PSL 和扭轉操作的最后一根稻草。