▎資本項目開放提速，銀行搶灘四大自貿區跨境金融業務

粵津閩三大自貿區掛牌已有半個月，銀行紛紛躋身其中布局跨境金融業務。據了解，工、農、中、建、交五大行以及浦發、中信、興業、招商等多家股份制銀行，都在籌建基于跨境融資業務的綜合金融創新平臺，通過“一站式”服務增加跨境貸款投放量。

業內人士認為，由跨國企業供應鏈貿易帶動的融資業務已成為銀行新的掘金地，而自貿區正是提供投融資便利的一大平臺。據悉，粵津閩三大自貿區在研究FT（自由貿易）賬戶，擬借鑒上海自貿區FT賬戶框架和經驗，各地細則將在不久后陸續落地。

銀行躋身自貿區布局多項跨境金融業務

前不久，中行新加坡分行與天津市分行、廣東省分行、福建省分行以及境內合作方簽署了多項戰略合作框架協議，包括向天津自貿區內企業提供最多100億元人民幣的資金支持，同時，與多家客戶簽署總額為4.2億元人民幣的跨境貸款相關合同。

同樣，工行也在福建自貿區設立了福州片區支行、平潭片區支行、廈門自貿試驗區象嶼支行、廈門自貿試驗區機場支行和廈門自貿試驗區航運支行；在廣東自貿區，工行成立了南沙自貿區金融創新與服務中心，籌建跨境金融“一站式”服務平臺；在天津自貿區掛牌當天，工行天津自由貿易試驗區分行為區內企業辦理了首筆600多萬美元國際貿易融資業務，并且未來也將跨境金融業務作為自貿區內的重點開拓領域。

目前，進駐廣東自貿區的銀行，主要業務創新包括人民幣跨境使用、企業境外融資等，尤其強調側重港澳的定位。以總部位于深圳的平安銀行為例，該行在自貿區內的綜合金融服務中心包含離岸業務中心、保理業務中心、跨境結算中心三大業務中心。

據了解，具有跨境貸款需求的通常都是跨國企業上下游產業鏈。在自貿區政策下，跨境貸款融資成本低。廣東自貿區的《前海跨境人民幣貸款管理暫行辦法》規定，前海企業可申請跨境人民幣貸款，這一政策在自貿區內延續。農行廣東分行相關負責人表示，跨境貸款業務的優惠利率為3.9%至4%，比境內融資通常低1個百分點左右。

同時，允許企業借外幣外債，這意味著在人民幣匯率雙向波動加大的情況下，企業可以做相應的套期保值，如遠期結售匯、期權等方式，鎖定匯率。深圳某家物流采購平臺相關負責人透露：“過去銀行貸款至少要5天左右，現在錢到了，就給銀行相關的合同、發票，立刻結匯，然后支付。企業可以獲得同外資企業一樣的待遇，并且債務性融資與跨境人民幣貸款業務一起，形成本外幣‘兩條腿走路’的境外融資渠道，緩解了企業融資難、成本高、時效差的問題，利于跨國企業的公平競爭。”

自由貿易賬戶將借鑒上海經驗先后試水

中國外匯交易中心研究員張琦認為，經過這些年市場的培育和發展，各家銀行跨境人民幣貿易產品同質化已達到較高程度，因此不斷培育多元化的貿易融資客戶資源，應成為下一步業務拓展的重中之重。

“目前各家銀行重點發展的跨境人民幣投融資業務，境內企業客戶主要有兩類：一類是具有跨境結算或投融資需求的境內外向型企業；另一類是在海外設立平臺，以實現對外集中采購、銷售和進行投融資的‘走出去’集團。銀行對這些客戶的營銷可謂‘盡善盡全’，但目前很少有銀行將目光投到中小型涉外企業客戶市場上，其實這一市場大有可為。”張琦說。

實際上，在自貿區內開展跨境融資業務和實現資本項目可兌換，首先要解決的就是建立FT賬戶，辦理經常項下和直接投資項下的跨境資金結算等，比如幫企業跨境投資做結算，未來還可以辦理資本項下的跨境資金結算。《經濟參考報》記者從粵津閩政府相關人士處了解到，目前，這三地自貿區正在研究FT賬戶監管細則，擬借鑒上海經驗復制推廣。

不過，也有消息稱，在經濟下行期，為了防止資金外流風險，三個自貿區不會同時試點FT賬戶，天津很有可能率先放開FT試點，廣東、福建地區推后試點。總體來看，自貿區跨境金融業務的創新領域會集中在跨境投融資便利化，甚至個人境外直投。

以天津自貿區為例，區內金融業務創新包括：一是人民幣跨境使用，包括跨境人民幣支付、跨境人民幣結算、人民幣跨境融資業務創新；二是人民幣資本項目可兌換，包括天津自由貿易區賬戶、跨境人民幣投融資、跨境人民幣、外幣雙向資金池；三是利率市場化，包括小額外幣存款的利率市場化、大額可轉讓存單；四是外匯管理改革。此外，天津自貿區還將為京津冀一體化和“一帶一路”建設提供相應的金融支持，并鼓勵服務國家戰略的金融企業利用自貿區政策創新發展。

掘金供應鏈金融倒逼資本項目開放

在自貿區內，跨境融資業務迅速發展的背后，供應鏈金融領域已成為銀行的掘金地。以前海為例，去年8月，前海管理局對外公布的數據顯示，前海跨境貸借款主體中，供應鏈等商務服務類企業借款占比60%，主要用于跨境貿易國際收支和企業日常經營等。

按照這四大自貿區的長遠規劃，未來還將銜接“一帶一路”戰略。不過，四大自貿區也各有側重，上海自貿區擴區后要繼續貫徹長江經濟帶發展等國家戰略；廣東自貿區以制度創新為核心，貫徹“一帶一路”建設等國家戰略，探索粵港澳經濟合作新模式；天津自貿區貫徹京津冀協同發展等國家戰略，探索區域經濟合作新模式；福建自貿區貫徹“一帶一路”建設等國家戰略，探索閩臺經濟合作新模式。

業內分析人士認為，自貿區跨境金融業務的擴容將進一步倒逼人民幣國際化和實現資本項目可兌換。參照上海自貿區金融創新的經驗，資本項目可兌換計劃分“兩步走”，首先應該先建立自由貿易賬戶，這是實施資本項目可兌換的基礎設施建設，第二步才是完成資本項目可兌換。

中國銀行福建省分行貿易金融部相關負責人指出，長期以來，我國企業境外融資采用“雙軌制”，外商投資企業可在投注差范圍內自行舉借外債，中長期外債累計發生額和短期外債余額之和控制在投注差范圍內；而中資企業境外貸款須經發改委批準，管控較為嚴格，且外債要按發生額計算總規模。

中國銀行國際金融研究所研究員李建軍認為，融資渠道拓展可降低國內融資成本是完全成立的，在上海自貿區擴至其他自貿區，并在全國復制的話，實際上更重要的是打通資本項目的問題。資本項目基本開放，資金基本可以自由跨境流動，這是很重要的金融改革項目。

“當前，全球跨境貿易投資發展呈現新趨勢，一方面，全球產業內分工持續深化，資金、貨物、服務等要素跨境流動更加頻繁，服務外包與服務貿易迅猛發展；另一方面，信息技術發展助推經銷環節扁平化，直接面向終端消費者的跨境電子商務發展迅速。”中國銀行總行貿易金融部總經理程軍撰文指出，“為順應和促進這一趨勢，在總體方案中，四地自貿區均注重推動跨境資金融通便利化，均注重促進服務業開放與服務貿易自由化，均注重培育跨境電子商務等新型貿易形態。商業銀行應將自貿區作為順應這一趨勢、加快跨境金融創新的練兵場，一方面要推動全球供應鏈金融、全球現金管理等交易銀行業務創新，完善服務貿易、科技創新項下金融服務產品體系；另一方面要適應互聯網跨境金融服務發展，完善在線跨境服務渠道，豐富網絡跨境金融產品，加強跨境交易數據挖掘，深化與第三方跨境支付機構合作，構建互聯網跨境金融服務體系。”（經濟參考報）

▎跨境投融資火熱：港股或迎“互聯網+”炒作潮

5月18日，金蝶國際（00268.HK）與京東聯合宣布達成合作協議，京東將出資13億港幣現金（約1.71億美元）認購金蝶約10%股份。按照雙方公布的合作協議內容，除了計劃達成戰略合作伙伴關系，這一次金蝶和京東還想共同為中小企業提供基于云服務的ERP整合解決方案。

金蝶國際當日一度暴漲超過15%，收盤漲10.57%，報收5.65港元；其余包括金山軟件（03888.HK）、暢捷通（01588.HK）、中國軟件國際（00354.HK）等軟件股都有較大漲幅。分析人士認為，隨著深港通的推進，京東入股金蝶國際，港股市場上的科網股可望跟著起舞，本來遠低于A股的估值優勢，也使得港股“互聯網+”有著更多被追捧的理由。

匯業證券策略分析師岑智勇稱，香港上市的中資科技股的估值較深圳和上海上市的同業低，應能繼續吸引中資資金參與，京東入股金蝶國際的估值并不低，在香港投資者眼中絕不便宜；但內地投資者看法不同。深港通進程推進也可望加速這些香港科網股的炒作。

深圳一位港股私募人士則認為，如果未來內地出臺打壓創業板的政策，那么大量內地資金很可能因此流入估值較低的港股科技股，目前來看港股中小盤股比內地的創業板和中小板要安全，機會也不會少。

廣發證券認為，在3月放開了公募基金通過滬港通渠道投資香港之后，南下資金的積極程度已經有了明顯上升，如果深港通消息確定，資金南下的熱度有可能會進一步上升。尤其是深港通有望納入的中小盤科技股，相對于A股的低估值有望成為南下資金的重點目標，而且這部分標的控制權相比于藍籌股來說更容易取得，值得重點關注。目前是港股投資的良好時機，兩地證券市場的聯通正在日趨明朗化。除了深港通之外，QDII2的試點也值得期待，隨著以深港通以及QDII2為代表的港股投資渠道的打開，港股的投資機會將不斷明朗化。

瑞銀認為，中國監管機構于未來6至12個月會啟動深港通、增加QDII額度、放寬內地居民海外投資，鼓勵ETF與海外資產相連。內地公墓基金及散戶投資者于未來兩至三季，會買入約2000億元人民幣金額的港股，預計資金將來自三方面：現時QDII的配額、透過新配額發行的QDII產品，以及互聯互通南下資金。

招商證券（香港）則稱，從QDII基金的增量資金規模變化情況來看，5月初QDII基金曾大舉進入港股市場掃貨。而從板塊和個股的漲幅情況來看，科網和電子通信股受到青睞；預計恒指在26800點一線有較強支持，繼續超配科網電子、環保新能源等新經濟板塊，逢回調買入中資非銀行金融、中資和香港本地地產股、部分業績反轉明顯的有色、航運股，繼續自下而上挖掘互聯網+、國企改革、深港通等主題投資機會。（第一財經日報）

▎國務院常務會議：支持跨境電子商務綜合試驗區建設

國務院總理李克強3月18日主持召開國務院常務會議，確定改進口岸工作政策措施，促進擴大開放和外貿穩定發展。措施包括提出要在現有基礎上再取消和下放一批涉及口岸通關及進出口環節的審批事項以及支持跨境電子商務綜合試驗區建設等。

會議認為，保持外貿穩定發展，對穩增長、調結構，提升國家競爭力至關重要。必須加強和改進口岸工作，營造便利高效、公正透明的通關環境。

會議確定，一要在現有基礎上再取消和下放一批涉及口岸通關及進出口環節的審批事項，全部取消相關非行政許可審批，不得違法設定或變相設定審批。對必要的審批要簡化程序、明確標準，承諾辦結時限。

二要改進通關服務，提高非侵入、非干擾式查驗比例，加強口岸執法政務公開，堅決取締進出口環節違規設立的行政事業性收費，進一步規范經營服務性收費，推進通關無紙化，為企業減輕負擔、提供便利。

三要創新大通關協作機制，加快跨區域、跨部門大通關建設，推進全國一體化通關，由“串聯執法”轉為“并聯執法”，積極推進國際貿易“單一窗口”。

四要優化口岸布局，支持跨境電子商務綜合試驗區建設，建立和完善通關管理和質量安全監管系統，為創業創新營造更為寬松便捷的環境，助力中國經濟保持中高速增長、邁向中高端水平。（大智慧財經）

▎國內最大2家信托公司秘密布局跨境投融資：中信中融找到藍海！

未來隨著人民幣國際化持續推進，人民幣跨境業務政策的不斷寬松，中資機構及個人投資者對海外市場的需求會不斷擴大，各類金融機構必將加快“走出去”步伐，其海外業務拓展必將迎來一個新的“黃金時代”。

自2009年7月開始，跨境人民幣貿易結算試點正式啟動。五年來，金融市場的深度和廣度不斷加大與人民幣跨境使用形成了更加積極的互動關系，人民幣國際化進程穩步推進，并已超出市場普遍預期。從跨境貿易結算拓展至全球，到人民幣跨境直接投資、RQFII的開展、成功落地的滬港通等，都標志著人民幣國際化之路正在迅速拓寬。

相關數據顯示，2010年人民幣跨境收支占中國全部本外幣跨境收支比重僅為1.7%，而行至2014年，中國各項跨境貿易、投資和融資人民幣業務達到9.95萬億元，占全部本外幣跨境收支的比重約20%，與我國發生跨境人民幣收付的國家和地區達到174個，人民幣跨境使用明顯加快。目前，人民幣已成為我國國際收支中第二大跨境支付貨幣，全球第五大常用支付貨幣。人民幣在國際市場上認可度的不斷提升，在全球范圍內貿易及投融資領域的影響力日益增強。

中信信托的跨境投融資戰略布局：中信信惠國際資本有限公司+中信聚信資本管理有限公司

由中信信托全資子公司——中信聚信（北京）資本管理有限公司投資設立的云南聚信海榮股權投資管理有限責任公司，于2015年2月正式獲得中國人民銀行及云南省金融辦批準，從事人民幣境外直接投資、人民幣海外貸款業務。至此，中信信托正式成為國內第一家可從事人民幣國際投貸業務的信托公司。

事實上，中信信托對于海外戰略的探索可以追溯到2010年。早在那時，中信信托依托強大的集團支持，開始研究香港、東南亞、美國以及歐洲的市場。2012年，中信信托就成功推出了針對美國市場的產品，與此同時，還啟動了依托香港作為參與國際金融市場橋頭堡的業務戰略。2014年，中信信托正式成立了中信信惠國際資本有限公司（以下簡稱“中信信惠”）。

聚信海榮享有中國人民銀行和云南省政府給予的多方面優惠政策，包括：設立的人民幣國際投貸基金可根據《境外直接投資人民幣結算試點管理辦法》將境內募集的人民幣資金調撥給境外子公司；以非金融企業身份申請在銀行間市場發行債務融資工具；以非金融企業身份申請進入銀行間債券市場通過結算代理人進行債券交易和結算；通過子基金在境外金融市場發行以人民幣計價的融資產品等。

據了解，聚信海榮的服務對象主要包括：有海外資產配置需求的高凈值人士；有海外直接投資業務需求的信托、保險、券商、銀行等金融機構；有境外直接投資、并購、資產配置等需求的其他國內企業等。

中信信托內部人士表示，聚信海榮作為中信信托進行海外投資業務的主要渠道平臺，近期將設立人民幣國際投貸基金，投資領域涉及醫療健康、消費零售、文化旅游、商業和住宅等。中信信托本次業務戰略延伸，不僅能促進中國企業對外直接投資，同時還可以促進人民幣的跨境使用，推動人民幣國際化戰略實施。

聚信海榮將秉承中信信托“無邊界服務、無障礙運行”的經營理念，按照“普惠金融、資本民享”的原則，立足中國云南，聚焦東南亞，放眼全球市場，借助中信信托的平臺優勢，整合金融與人才團隊資源，建立強大的運營體系，力求構建一個以人民幣結算為紐帶，以跨境投融資為手段的全新金融平臺，預計未來三年內基金管理規模將超過人民幣200億元。

中信信托國際業務總監、中信信惠總裁張浩曾表示，中信信托一直積極整合各方面的資源，努力探索國際業務，在與中信證券、美國銀行等多家知名金融機構的國際合作過程中, 不斷探尋業務機會，嚴格風險管理。中信信惠作為中國銀監會批準設立的國內信托公司的海外子公司，持有香港證監會頒發的第四類證券咨詢及第九類資產管理業務牌照。

作為中信信托海外子公司及海外業務拓展的平臺，中信信惠將依托于母公司的資源與優勢，運用不斷創新的能力努力建立可持續發展的海外平臺，積極配合母公司為現有及潛在客戶創造多元化的產品布局和融資渠道，提供海外資產配置及海外融資安排。信澤金商學院金融創新培訓部相關人士提示，中信信惠于2014年成功完成一筆規模超1億美元的創新型結構化海外債券融資。據悉，該結構化海外債券融資項目成功利用境外債券抵押，盤活債券持有人的資產，助力中國企業海外拓展的銀團貸款項目。此舉不僅為海外業務未來發展開創了一條切實可行的融資之路，同時為中信信托服務于客戶的海外戰略奠定的堅實的基礎。中信信托內部人士表示：“中信信托將充分利用香港及海外市場的多渠道融資優勢，為客戶及自身進行海外投資融資。目前香港市場對中資公司的信用接受度不斷提高，對投資債券的信用評級及擔保條件進一步放松，公司將抓住這一市場契機，為信托客戶提供量身定做的綜合金融解決方案。”

按照中信信托規劃，中信信惠未來將成立全球化視野的宏觀投資基金，充分利用香港的全球化交易的硬件及軟件優勢，以中國區市場為主要投資標的，進一步豐富中信信托客戶在資產配置上全球化的產品選擇。中信信惠將根據貨幣掉期市場水平及市場供求關系，自主選擇發債幣種，如在香港市場主動選擇人民幣、美元或港幣；同時，公司還將密切關注各金融市場流動性變化，主動選擇融資市場，除傳統的倫敦，香港市場外，公司與中東市場也已經建立了密切的聯系。

中融信托的跨境投融資戰略布局：中融國際資本管理有限公司

作為中融信托的唯一海外投資控股權平臺，在港設立的中融國際資本管理有限公司 （“中融資本”）主要從事直接投資和資產管理業務，充分利用中融信托的品牌優勢和強大的項目及市場資源，充分利用香港國際金融中心的地位，將香港的國際化優勢和中融信托的市場化優勢結合起來，全面提升自身在國際金融市場的影響力，發展成為國際一流的投資機構和資產管理平臺，為中資企業跨境投融資和海外資本進入中國提供投融資支持和服務。

香港資產市場成熟、高效。截止2013年，非上市公司發行的港幣債券總規模達到2,030億港元，人民幣債券總規模達1,166億元。2015年伊始，中融國際資本管理有限公司已經悄然成功發行了跨境投資產品——中融港融通1號集合資金信托計劃，預期收益率是25-40%（浮動收益），項目規模是5000萬美元，瞄準“港股錨定投資”，受托人是中融國際信托有限公司，期限是1年（3個月解禁），投資門檻是100萬元 ，資金流向是通過QDII用于聯交所上市的港股錨定（大連萬達）。信澤金商學院金融創新培訓部相關人士表示，該產品的境外管理人是中融國際資本管理有限公司，境外管理費是0.7%（按日計提、到期支付）。而信托報酬是0.3%（按日計提、到期支付），托管費是0.2%，按日計提、到期支付。

中融國際信托董事長劉洋曾表示，不斷完善的多層次資本市場體系為資管業務發展帶來新的機遇。新一屆政府一直以來堅持改革，不斷完善差異化信貸政策，并健全多層次資本市場體系。而成熟的資本市場對行業整合和產業結構調整具有積極意義，資管機構可以利用自身優勢積極參與上市公司并購重組、財務顧問、市值管理以及員工持股計劃，拓寬金融服務的領域。開放以互通互聯為目的的資本市場有利于資管機構更好地為客戶提供金融服務，即一方面可以為機構投資者參與境內外資本市場直投提供更廣闊的選擇空間，另一方面也可以為高凈值客戶境內外資產配置擴大選擇范圍。居民財富增長帶來財富管理新需求。目前中國資產超過一百萬美元的高凈值人士有一百多萬人，三千萬美元的超高凈值人士超過一萬人，然而與巨大的市場相伴的是中國高端財富市場開發程度不夠，高端人士的理財觀念尚未建立。目前各資管機構正深入參與到高端財富管理行業中來，我們相信未來財富管理將是資管機構一塊重要的業務來源。如此看來，跨境投融資業務已經成為中融信托率先轉型創新的旗艦業務之一。（中國證券網 21世紀經濟報道）

▎跨境金融熱點：跨境租賃是解決國內融資貴的一個有效措施

在“2015中國金融論壇”上，安徽鈺誠集團融資租賃項目總監郭寧接受記者采訪時指出，“跨境租賃是解決國內融資貴的一個有效措施。”

郭寧介紹說，安徽鈺誠融資租賃公司從去年開展做跨境租賃業務，主要服務于大型國有企業和上市公司，重點解決資金貴的問題。“去年我們利用通道業務，從境外引進資金，為國內企業融資近200個億，利率比國內貸款利率低近10%。”郭寧說。

對于今后融資租賃行業的發展趨勢，郭寧認為，專業化經營是融資租賃行業的新方向。當前融資租賃公司開展的業務比較雷同，都在放貸款。但這不是融資租賃的本質屬性，以后必須要細分市場，做專業化融資租賃業務，做經營性融資租賃業務，專注并做精做強某一行業，這樣有利于融資租賃公司做大做強。

2011年上海發生高樓大火事事故之后，高樓消防安全引起各地政府的重視，但消防屬于國家財政支出，資金問題一直困擾著地方財政。安徽鈺誠與蚌埠市消防部隊合作，以融資租賃的方式為其提供了一大批消防車輛。“這是我們在特殊車輛領域的一次非常成功的嘗試”郭寧說。

此外，安徽鈺誠與鳳陽縣政府、揚子客車公司進行合作，采用融資租賃的方式購買了一批校車，不僅解決了鳳陽學生的出行安全問題，也減輕了地方上的財政集中支出負擔。