【導讀】2013年初以來，隨著美國經濟復蘇勢頭走強，財政赤字得到改善，市場預期美聯儲將退出QE，金價暴跌。中國民間借金價大跌和全球黃金現貨市場重構的機會大量增持黃金。

　　2014年上半年，中國黃金進口量大增，引發全球關注，懷疑央行暗中增加了黃金儲備，但只會在今后的某一時刻宣布。

　　現在看，無論是中國大媽的購買，還是或有的官方增持，在新的國內和國際環境下是比較合理的決定。人民幣作為綁住美元的貨幣，雖然在全球金融市場動蕩時表現相對穩定，但也“上了賊船”，將被迫和美聯儲縮表及美元走強共進退，船好上不好下。

　　黃金視作“船錨”

　　自己有個“錨”是非常重要的。黃金作為一種超主權的貨幣，相對比較中立，不容易為貨幣政策操縱，雖說難以成為與大國貨幣并駕齊驅的“船”，但是作為“錨”的功能并沒有喪失。

　　很多反對用黃金做儲備做“錨”的觀點，都喜歡拿“量有限”、“占比低”來說事，問題是，“錨”有必要和船一樣大嗎？

　　從國內的角度看，近一兩年來，中國經濟增長模式、社會財富積累程度和居民投資理財習慣都發生了巨大的變化。“新常態”下，人民幣的新定位，黃金在人民幣發行準備和信用支持方面可能發揮的作用等議題，重要而緊迫。

　　中共之所以能成功獲得政權并締造新中國，固然是通過革命和戰爭的勝利，但更因為它當時在很多方面它的確代表著進步和公正的力量，這一點在建國前后的貨幣金融領域體現的尤為充分。

　　如果說之前打天下謀發展如同“攤大餅”，需要戰爭動員般地保障物資供應，那么現在促改革保民生則如同“分大餅”，市場公平和私產保護才是重中之重。

　　時光荏苒一甲子，人民幣和黃金在各自的輪回中恩怨已泯，現在正是化干戈為玉帛，共創太平盛世的時候。

　　貧窮年代

　　太平輪到底有沒有如傳說的那樣載有200箱黃金，這點無法確認，但船上有1317箱中央銀行檔案，是有據可查的。這些隨著太平輪沉入海底的檔案中，就包括《黃金草約》，它是民國政府以“預支軍費”方式將央行國庫儲藏黃金撤臺的唯一法律根據。

　　1948年底，面對風雨飄搖的形勢，蔣介石計劃遷臺并轉移國庫資產，包括用于金圓券準備金的國庫儲藏黃金。12月1日凌晨，海關總署緝私艦“海星號”載著從上海的中國銀行搬出來的200萬兩黃金秘密啟航并于兩天后抵達基隆港。隨后國民黨政府又多次通過軍機和輪船分批運送黃金。

　　到底有多少黃金被運到了臺灣版本不一。英美方面估計差不多400萬兩。國民黨之前對此諱莫如深，近年由于島內政治需要，開始作為功績宣傳，才批露了更多的信息。國民黨的說法是一共280萬兩，其中80萬兩作為新臺幣儲備，另外200萬兩用于安置遷臺軍隊和公務員。

　　一般認為，國民黨從大陸一共運出黃金360萬兩，折合135噸。此外，退守臺灣的民國政府還爭到了中國存在國外的外匯和黃金儲備等資產的95%左右。根據當年中央銀行的外匯紀錄以及相關統計，計有3.84億美元，折合黃金640萬兩。

　　也就是說，國民黨撤出大陸時帶走了將近1000萬兩或者375噸黃金。想想看2009年中國人民銀行黃金儲備總量才454噸（后增加到1054噸），這個數字即使放在今天也是非常驚人的。

　　毋庸置疑，這些黃金為臺灣的經濟重建和金融穩定發揮了重要作用，奠定了它成為亞洲四小龍的基礎。

　　國民黨的黃金運臺計劃當時被西方媒體偶然發現并迅速報道, 幾周后在上海發生了震驚世界的“黃金”擠兌事件，給本來就搖搖欲墜的金圓券帶來致命一擊。民國政府通過發行采用十足準備的金圓券代替法幣而建立起來的“金本位”制度，不到十個月就宣告徹底失敗。

　　金圓券發行之初，民眾或被迫、或出于信任政府，把手里的黃金和外幣兌換成金圓券，而政府先是不嚴守貨幣發行量限額，造成惡性通貨膨脹令人民遭受損失，現在又將搜刮來的黃金運往臺灣。濫發貨幣使得中華民國政府在半壁江山內僅余的民心和士氣喪失殆盡，是國民黨政權迅速在大陸崩潰的重要原因，這給當時的中共留下了極為深刻的印象。

　　人民幣誕生

　　歷史有時驚人地巧合，1948年12月1日，就在黃金離開上海的同一天，中共以華北銀行為基礎，合并北海銀行、西北農民銀行，在河北省石家莊市組建了中國人民銀行，并發行人民幣。中華人民共和國的中央銀行和法定本位幣誕生了。

　　人民銀行成立后第一個急務是規定各解放區貨幣之間的兌換率，并且嘗試建立有自身特色的貨幣發行和準備制度。

　　當時北海銀行，華北銀行和西北農業銀行分別作為三大解放區的“央行”靠物資支持發行貨幣，一個靠海鹽，一個靠煤，一個靠土特產。海鹽支持的“北海幣”最強勢，煤和糧支持的晉冀魯豫的“冀幣”其次，“土特產”支持的“西北農幣”最弱。最后三種貨幣確定了1:1:10的兌換比例。

　　了解中共的經濟管理模式和其貨幣政策的理念，對于深刻理解其對待黃金的態度非常重要。中共當然在國際貿易時仍會使用金銀和外匯，但在國內區內市場上，本質上將金銀、外匯和法幣都視作自身貨幣體系的外在威脅，是和“邊幣”或人民幣競爭有限戰略物資的對手，因此采取的是打壓的政策。

　　具體作法是統購統銷重要物資特產，集中組織對外貿易，管制貨幣兌換，人為降低區內金銀兌換價格。建國以來政府之所以對金銀實施嚴格管制的政策，短缺只是其中一個因素，根源是一直將黃金視為“敵人”。

　　隨著中共軍隊的節節勝利，貨幣和金融環境的新動態更加強化了人民幣發行準備重物資輕金銀的傾向。當時由于軍隊的快速推進，形成了“物資向前，票子向后”的現象，引發了解放區的通貨膨脹。

　　財富比較集中商業比較發達的江浙滬地區對于物資的吸納尤其強勁。上海解放后，曾經出現非常嚴重的銀元、棉紗和米糧風波，當局通過行政和市場手段雙管齊下，好不容易才控制住了局面。這些風波從本質上看，是原國統區的市場支付和儲藏手段，與新政權的人民幣互相競爭重要物資的激烈“巷戰”。城雖破，戰未己。

　　1950年關內經濟形勢穩定后，中國人民銀行開始著手回收兌換東北幣。解放戰爭初期，考慮到東北解放早，基礎好，為保持其經濟獨立性，作為中共的戰略大后方，中共中央當時決定保留東北幣。東北幣立足于日據時代打下的經濟基礎，背靠蘇聯老大哥搞易貨貿易，向蘇聯出口糧食和肉類換取各種軍需物資，實際上也是一種“物資”貨幣。

　　東北幣的回收，意味著中共以物資儲備支持人民幣發行的政策擴大到了全國范圍。中國自辛亥革命以來的地方割據的經濟和金融局面，被徹底清除。當時除西藏因為“十七條協議”保留藏幣外，中國全境實現了貨幣的統一。

　　1955年人民幣新幣發行時，在陳云的力主下，遵循了以下三個原則：

　　1. 不以金銀做儲備，不明確含金量。

　　2. 適當壓低匯率從而有利于僑匯和出口。

　　3. 和盧布匯率固定，但因為主要是易貨貿易關系不意味著掛鉤外匯或金本位。

　　從這些設計可以看出，中共仍然延續了一脈相承的重物資輕金銀的貨幣發行理念。

　　盯住“美元”

　　改革開放后尤其是加入世貿組織后，中國形成了舉國投資全民經商的局面。人民幣為促進貿易維持弱匯率同時盯住美元，但中國從官方到民間對于以美元計價的大宗商品儲備情有獨鐘。

　　“世界工廠”的實際需要和消耗只是一個因素，擔心美元紙幣的物資購買力下降也是考慮之一。黃金雖然也是一種商品，但沒有什么實用性，因此不是重點。相比之下，原油、銅和農產品更為重要。

　　換句話說，這段時期中國的貨幣發行更像是貿易優先，以美元儲備為主以大宗商品物資儲備為輔的混搭，從某種程度上講，仍然延續了解放區時期以貿易促經濟并以物資儲備支持本幣發行的風格和理念。

　　自2008年金融危機以來，國際社會越來越達成共識，美元作為主要儲備貨幣不受制約地發行，美聯儲基于國內政經情況不顧全球影響采取的貨幣放松政策，以及華爾街的金融機構在利潤驅動下進行金融創新和過度使用杠桿，是全球金融危機的主因。而追根溯源，正是1971年布雷頓森林體系的解體，使得美元的發行徹底擺脫了黃金的制約。

　　問題是，如果黃金是美元的“敵人”，那么對盯住美元的人民幣來說，它到底是“敵人”的“敵人”呢？還是“朋友”的敵人呢？

　　決定增加黃金儲備

　　2008-2012年的黃金高潮，自然有美聯儲量化寬松和全球復蘇的因素，但其中也有中國溢價。

　　中國在2010年開始大力推進人民幣國際化，并且開始嘗試分散外儲過于集中在美元和美國國債的風險，使得國際投資者預期中國會通過增加黃金儲備來提高人民幣的“含金量”和國際地位。

　　目前中國黃金占外儲的比例僅為1.6%，僅為全球央行平均水平11.6%的0.138，是美國的近1/50。假設今后增加到外儲的5%，對于全球黃金供需的影響當然巨大而深遠。

　　美聯儲主席格林斯潘在1966年的論文中稱贊黃金是“產權保護者”（a protector ofproperty right），這話雖然正確但不深刻。因為格老忘了加一個前提，那就是必須在相對和平和開放的環境里。

　　“亂世藏金”只適用于諸侯經濟和城邦國家的戰國分裂時代，在1960年的中國，納粹德國鐵蹄下的歐洲和斯大林時代的蘇聯，面對強大而統一的鐵血政權，黃金連幾口吃的都買不了，更談不上什么產權保護。

　　因此，與其試圖建立傳統意義上的人民幣“金本位”，不如通過建設法治環境，尊重私有財產，增強對貨幣體系的信心等措施來打造人民幣的大國信用貨幣地位。信心比黃金更重要。

　　但是這并不意味著黃金對于人民幣不重要。黃金有“錨”的功能可以增加人民幣的定力，從而帶來信心。黃金還可以對一家獨大的貨幣形成一定的制衡。人民幣作為世界第二大經濟體貨幣任重道遠，任何有利于人民幣信心或提高央行公信力的力量都是友不是敵。黃金現在屬于這種力量。

　　“藏金于民”作為居民的自我投資選擇和財富貯藏手段，在中國的歷史背景下，其實是人民幣從非常態轉向常態的信號，是摒棄物資儲備發行理念升級成為大國信用貨幣發行的必由之路，對此貨幣當局應該樂見其成。

　　而官方擇時穩步增加黃金儲備，雖難以在短期內扭轉美元和美債在儲備中的核心地位，但對增強民眾對貨幣發行的信心，提升人民幣的國際地位是有益無害的。

　　來源：易貿集團