央行周五晚間突然宣布降息。機構們、經濟學家們紛紛對此次降息給出了自己的觀點，大伙紛紛表示在意料之中，干得漂亮，并且好戲在后頭。為大家搜羅了些他們的觀點，僅供參考。

　　央行官方：中性操作，取向不變

　　此次利率調整仍屬于中性操作，并不代表貨幣政策取向發生變化。當前我國經濟運行保持在合理區間，物價漲幅總體呈回落態勢，中央銀行需要根據經濟基本面的運行態勢，靈活運用利率工具進行微調，保持適當的實際利率水平。這是堅持和完善正常利率調整機制的應有之義，也是提高穩健貨幣政策針對性和有效性的要求?？傮w看，我國宏觀經濟仍保持中高速增長，物價漲幅回落，經濟結構不斷優化升級，經濟增長正從要素、投資趨動轉向創新驅動。因此不需要對經濟采取強刺激措施，穩健貨幣政策取向不會改變。

　　馬駿（人民銀行研究局首席經濟學家）：此次降息不代表貨幣政策轉向

　　此次降低基準利率并不代表貨幣政策的轉向。我在上面提到了實際利率由于物價漲幅趨緩而面臨上行壓力，因此適當降低名義利率有利于保持貨幣條件的穩定（實際利率是貨幣條件的重要組成部分）。從這個意義上講，這次利率調整恰恰是為了保持貨幣政策的連續性和穩定性。

　　巴曙松（國務院發展研究中心金融研究所副所長）：央行降息降準難改住宅調整趨勢

　　針對此次降息降準，巴曙松表示，雖然央媽降息降低了購房者的月供負擔，但本輪市場調整源于供過于求，住宅市場調整的趨勢無法改變。

　　郭田勇（中央財經大學金融學院教授）：此次降息并非大規模刺激

　　我并不認為此次降息屬于大規模刺激，而更愿將其理解為在經濟下滑、通脹率很低狀態下貨幣政策進行的適應性調整。理論上說，數量型與價格型貨幣政策工具具有可代替性，但在我國，由于利率尚未市場化，這一替代是有限的，央行通過數量型工具向金融體系注入流動性，只能增加貨幣供給而難以有效增加微觀主體貨幣需求。因此，盡管央行前期采取定向降準及SLF、SLO、PSL等創新工具增加流動性，但未來降息仍是大概率事件。

　　賈康（經濟學家）：降息是“相機抉擇”的微刺激調整

　　經濟下行的過程中，經歷了此前幾次定向將準后，央行推出全面降息措施，是“相機抉擇”下的微刺激調整。“并不能理解為強刺激，放松銀根并配套利率浮動的改革，總體對宏觀經濟向好是有必要的，利率市場化也是導向內容”。對于財政的影響，資金投放將增加。

　　連平（交通銀行首席經濟學家）：不會形成降息通道

　　央行降準時機比較合適，當前經濟下行壓力較大，降息會降低企業融資成本，盡管此次幅度不大，但對企業融資來講仍是重要利好。但不會形成降息通道，連續降息可能性不大，但不排除還有一次降息的可能性。連平認為此次降息并沒有改變穩健貨幣政策的基調，屬于中性偏松的一邊

　　汪濤（瑞銀經濟學家）：降息是是絕對正確的行動

　　中國央行下調利率是絕對正確的行動。隨著經濟增速和通脹放緩，實質利率已經大幅攀升，這有損企業的現金流和資產負債表，并可能導致不良貸款增加。由于房貸利率將隨基準利率一道下降，短期內從降息中獲益最大的將是房貸借款人、從而有助于支撐房地產需求。雖然非對稱降息會抑制銀行凈息差，但降息同時可以改善借款人資產負債表質量改善、減緩不良貸款生成速度，從而有利于銀行業的基本面。

　　管清友（民生證券研究院執行院長）：預計下一次降準降息不會太遠

　　寬松空間打開，預計下一次降準、降息不會太遠，寬松一直持續到社融余額增速拐頭向上，經濟內生動力增強為止。無風險利率下降利好股市和房地產，也直接利好債市，但考慮到市場預期充分，效果不會太明顯。當房地產銷售帶動經濟轉暖，則股強債弱。

　　魯政委（興業銀行首席經濟學家）：有助于系統性下調融資成本

　　本次降息有助于在明年初存量貸款重定價時系統性下調融資成本，特別是以貸款基準利率為定價基準的小微、三農，當然還有房地產。存款上限的提高，在為最終完全解除奠定基礎，也是避免吸儲困難。

　　洪灝（交銀國際董事總經理兼首席策略師）：中國降息令人意外

　　中國降息令人意外，將刺激投資者熱情，推動股市進一步上漲。這是利多，由于預期利率以及/或存款準備金率可能再度被下調，市場將繼續走高。

　　徐高（光大證券首席經濟學家）：此次舉措有點出人意料

　　此次舉措有點出人意料，因為政府之前一直都暗示不愿降息。中國房地產投資將顯著受益于此次降息。銀行利差將縮小，因為貸款利率下調，與此同時存款利率可能變動不大，因為銀行已經因存款流失而苦惱。預期12月份的經濟數據，包括制造業PMI將開始顯示出降息的影響。

　　姜超（海通證券宏觀債券首席分析師）：降息周期展開，寬松有望延續

　　從流動性的角度來看，降息周期展開，寬松有望延續：①央行宣布自11月22日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，標志著降息周期的正式開始。②1年貸款基準利率下調40bp，有望大幅降低企業貸款融資成本。③1年存款利率下調25bp，但上浮上限由1.1倍擴大至1.2倍，意味著利率市場化加速推進，而存款利率基本未變，助于銀行利潤向實體經濟的轉移，降低經濟風險。④預測15年GDP增速7%、CPI增1.5%，通縮是主要風險，泰勒規則下7天回購利率應在2.5%以下，判斷未來仍有一次以上降息，流動性寬松有望延續。

　　林采宜（國泰君安高級經濟學家）：降準就要來了

　　意料之外的降息和預期中的降準將給資本市場帶來一場巨大的資金面繁榮。由于需求低迷，大量流動性沒有進入實體，短期內對通脹不會構成實質性影響，但會推動資產價格上漲，尤其是股市。預計央行或許還有下一步動作，鑒于融十條將其他金融機構同業存款納入一般性存款統計指標，估計在不久的將來央行還會推出降準措施來對沖準備金增加造成的流動性緊縮效應。

　　滕泰（萬博兄弟資產管理公司董事長）：中國將進入降息周期

　　降息是正確且必要的舉措。中國經濟連續十幾個季度的下行，物價也出現通縮的趨勢，近幾年，高融資成本是經濟下行的一個重要原因，央行降息可以說“亡羊補牢，猶為未晚。中國將進入降息周期。降息將降低企業的融資成本，對制造業的回暖有利，而地方債的融資成本也將下降，對基建、房地產行業形成利好；同時也將極大提振消費，促進明年的經濟增長。

　　馬光遠（經濟評論員）：央行降息是完全正確的

　　很多人，包括我們很多專家學者對流動性緊張的狀況視而不見，用房地產綁架貨幣政策，實屬愚蠢。美國量寬退出終結，加息在即，國際資本流出中國在加劇，中國將迎來至少兩年的錢荒，不降準，不降息，要搞死經濟嗎？但降息不夠，還要降準。

　　甘犁（西南財大中國家庭金融調查與研究中心主任）：中小微企業融資成本不會降低

　　中小微企業的融資成本遠高于基準利率，對基準利率并不敏感，融資成本也不會降低。各類理財產品及“寶寶”們存款利息也遠高于3%，很難止血資金從銀行存款流出。可能產生影響的房市，但其影響范圍需要估算。最大的利好是股市。

　　鐘正生（國信證券首席宏觀研究員）：全面降準概率大幅上升

　　非對稱降息傳遞強寬松預期的同時實質意義有限，同時會遇到來自銀行相關部門的巨大阻力，我們一直認為不太可能推行。但是現在既然推出了，可能意味著經濟和就業可能陷入了較大的困境，降低社會融資成本的迫切性明顯上升。如果是這樣那么單純價格工具是不夠的，后續一定是需要數量配合的。也就是說，無論是全面降準或者大規模流動性注入的概率都會大幅上升。另外一種可能是，如果將貸存比口徑調整和非對稱降息合在一起看，明年或許銀行吸儲的壓力會相對較小，這樣存款利率也可能不用一浮到頂，會有所下降，這樣對于降低銀行負債端成本和社會融資成本是有意義的。

　　張仕元（西南證券首席研究員）：應該降，再不降不行了

　　至少降息也呼應了市場上大家的預期。周三國務院常務會議決定的“十條”表示希望從國際上引進低成本的資金，國內的資金成本沒必要保持那么高了，這種提法以前從來沒有。其一主要是消費不振，尤其是地產政策松動以來，房地產市場經過短暫反彈后又出現下降，包括一些一線城市的地產銷售和信貸數據都是負增長。也就是說現在老百姓認為目前總體的資金利率成本仍然是比較高，沒有購房的意愿?，F在整個地產去庫存的壓力非常大，搞不好明年經濟就會失速。第二，從企業的財務成本，盡管央行持續引導利率下行，但是企業的財務成本仍然是在保持20%以上的速度增長，抑制了企業進一步拿資金的需求。整個產業產能過剩，企業沒有擴大產能的需求，導致盡管央行在引導資金下行，但企業沒有實際的積極性。

　　楊紅旭（易居房地產研究院副院長）：降息助漲房價

　　8月9月，我曾在全國率先喊出一口號：新一輪購房季正在來臨！預言大城市成交量已見底，幾個月后房價就會止跌反彈！核心邏輯正是政策暖風頻吹，貨幣政策與政府救市雙輪驅動，市場只有一種可能：蘇復。而10月成交量大增，印證了邏輯。今全面降息，進一步加強邏輯，一線城市必然率先反彈！

　　任志強（華遠地產董事長）：楊紅旭降息助漲房價一說“太樂觀了”。

　　張大偉（中原地產首席分析師）：房企最困難時間已過去

　　已明顯企穩升溫的樓市，在再次降息的影響下難免出現暖上加暖現象。一二線城市樓市資金面將明顯好轉。房價再跌的可能性接近于0。三四線因為庫存絕對值過高，即使信貸刺激，出現全面回暖可能性也不大。房企最困難時間已過去。

　　申銀萬國：央行此次開啟了降息周期

　　降息是必要的，我們之前就反復強調存貸款利率對市場利率的制約很明顯，不降息，債券利率沒有下降空間，貸款利率也下不去。非對稱降息意味著政府在降低融資成本方面決心很大。經濟依然是后期的核心。強調目前經濟最大的不確定性不是地產，是基建。在債務改革的大方向下，基建增速在短期持續回落的概率極大。經濟不輕言見底。央行此次開啟了降息周期，但是銀行間貨幣市場在新的貨幣政策框架下重要性提升是必然。未來銀行間釋放流動性、降低銀行間利率的趨勢同樣明顯、利率曲線還是會保持平坦。利率品的下行空間是確定的，短期內中高等級信用品預計依然會跟隨。

　　中金公司：降息反映貨幣政策放松導向

　　降息證實了我們的判斷，貸款利率下降幅度高于預期，降息反映貨幣政策放松導向。利率調整邁出了關鍵的一步，利率政策將在今后更多地發揮逆周期的調節作用。降息有助于經濟企穩；將降低房地產銷售和投資繼續大幅下行的風險，并有利企業盈利。降低實體經濟融資成本，對提高企業盈利增速有利。未來政策繼續放松，人民幣匯率保持穩定。未來下調存款準備金率空間仍然較大。但借助人民幣貶值來“穩增長”不具備操作性。后續如有進一步降息，預計不會采用非對稱方式。這次降息后，明年銀行盈利預計零增長或小負。

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