動產抵押，債權的保證or重復融資的圈套？

　　

　　從德誠礦業到廣州金山聯

　　

　　事件背景

　　

　　近日，廣州紙業傳來一則消息，廣州多家大中型紙張貿易商出現經營危機，其中，最具市場名聲的廣州市金山聯紙業有限公司(下稱“金山聯紙業”)實際控制人郝藝遠近日疑似“跑路”。

　　

　　經《第一財經日報》記者多方打聽，郝藝遠于8月15日失聯，但無法確定是否屬于“跑路”。更加“震撼”的是，廣州紙業此次事件涉及欠款近16億元，20余家銀行牽涉其中，除了銀行以外，也涉及到大量的民間借貸，其中，紅嶺創投“中槍”，涉及金額1億元。

　　

　　據紅嶺創投董事長周世平透露，本次交易的擔保方為廣東漿紙交易所。今年5月，紅嶺創投發布的一份《關于廣州某紙業公司融資的公告》顯示，當時的融資擔保方為“廣東××集團公司”。

　　

　　據了解，廣東金信通集團股份有限公司目前為廣東漿紙交易所的股東之一。金信通集團的前員工向記者透露，金信通集團與廣東漿紙交易所均為郝藝遠所控制。這一說法，也與周世平日前“‘廣東××集團公司’就是‘廣東漿紙交易所’，原來叫金信通集團”的表述相吻合。

　　

　　該名員工同時提到，郝藝遠與涉案企業廣州金山聯紙業法人郝愛美為夫妻關系。記者查閱工商資料發現，郝藝遠在金山聯紙業成立之初便出具了無償使用證明，將其所屬的產權給郝愛美、郝愛兵組建公司使用。

　　

　　與此同時，工商資料顯示，現為廣州市琳烽信紙業股東的賈文國也曾出現在金山聯紙業的股東名單上，其于2008年7月將金山聯紙業12.14%的股權轉讓給趙培好，一同轉讓的還有公司監事一職。四家紙業的歷任股東，大都與郝氏夫妻同為山東省博興縣人。

　　

　　如此重疊的人員架構，郝藝遠與上述四家廣州紙企的實際控制關系處處有跡可循。而郝為廣東漿紙交易所董事長和金信通集團董事長的身份，讓擔保方的公平與可靠性大大減弱，而郝為妻子公司擔保的做法則更為可疑。

　　

　　據悉，廣東漿紙交易所指定交收倉庫為廣百駿盈倉，位于廣州增城市新塘鎮，內部人士稱，這一交易中的銀行監管倉，也實為廣東漿紙交易所名下，除此之外還包括廣州、深圳、佛山、東莞、中山、江門等地的多個交收倉。日前有媒體報道稱，廣百旗下的廣百駿盈倉為廣州天健物流園有限公司的貸款做連帶責任擔保，涉及金額在1億-3億元之間，而廣州天健的法人代表系金山聯的財務總監。

　　

　　融資術起底

　　

　　廣東漿紙交易所的網站顯示，紙漿從海外到國內終端客戶之間一整套的流通環節分為兩部分，一是紙漿環節，二是紙品環節。總體上可將漿和紙兩個流通環節中的各參與方交易及其對應融資需求概括如下：

　　

　　紙漿環節：應收賬款融資、訂單融資、存貨質押融資(倉單融資)、固定資產類融資(組合貸)。

　　

　　紙品環節：開立國際/國內信用證、開立銀行承兌匯票、未來貨權質押融資、存貨質押融資(倉單融資)、固定資產類融資(組合貸)。

　　

　　以倉單融資為例，其流程是交易會員選擇貨物名稱及數量并注冊交易中心的電子倉單；將注冊倉單作為質押向交易中心提出融資申請；交易中心評估審核授信材料發送合作銀行，待審批；合作銀行評估審核通過，操作融資過程。

　　

　　也就是說，在整個倉單融資的過程中，交易所起到了增信的功能。上述前員工說，交易所自有或合作的倉儲方的監管再加上金信通的回購保障，金融機構僅憑交易所的倉單就可以發放貸款。 “這些倉庫均在廣東漿紙交易所的名下，為郝藝遠遙控關聯企業開具倉單提供了便利。”該前員工說。

　　

　　l 紅嶺創投的回應

　　

　　1、根據早前預告及信息披露，廣州紙業項目借款涉及借款本金總額1億元。由于案情復雜，紅嶺創投已經在廣州市公安局經偵大隊報案，同時在深圳市福田區法院立案。因抵押物處置周期較長，全部借款將于到期前由紅嶺創投先行墊付，以下為廣州紙業項目的全部借款及相關公司：

　　

　　廣州翠月紙業　　3000萬 2014年09月13日到期，已于09月10日墊付；

　　

　　廣州琳烽信紙業　2500萬 2014年10月30日到期，擬于10月10日墊付；

　　

　　廣州鳴瑞貿易　　2500萬 2014年10月18日到期，擬于10月10日墊付；

　　

　　廣州金山聯紙業　2000萬 2014年11月12日到期，擬于11月10日墊付。

　　

　　2、紅嶺創投本次事件的最大的可能損失為1億元本金加上利息。但由于其抵押倉庫貨物被法院查封，其他資產正在查找中，暫時無法準確評估損失。紅嶺創投在借款擔保企業方面取得主動權，其已與擔保企業代理律師進行談判，正在對擔保企業某項目股權進行評估，擔保企業愿意以債轉股形式處理紅嶺創投1億元的債權，廣州市政府部門也歡迎紅嶺創投到廣州發展，幫助企業化解危機恢復正常經營。昨日紅嶺創投已經正式成立廣州分公司籌備組并開始工作。

　　

　　3、經過評估，紅嶺創投風控方面未發現制度漏洞，但動產抵押存在不可控風險因素。本次事件為企業與倉庫物流合伙犯罪，將貨物重復抵押給銀行進行騙貸。所幸貸后管理發現及時，并于第一時間到經偵報案處理。同時公司資產保全部門已提起民事訴訟，申請資產保全并配合法院查找企業其他相關資產。該次事件，對于專業的風控隊伍來說，以犯罪、合同欺詐為動因的借款系列企業，又是具有巨大商業影響力的、全國唯一的漿紙交易所為背景的貸款項目，不能不認為是一個極為極端的事件。

　　

　　反思

　　

　　倉單質押、動產抵押重復融資事件頻發，今年6月爆發的青島港金屬貿易融資騙貸事件，亦是貿易商（德誠礦業）利用金屬倉單在不同銀行重復質押騙貸。動產抵押是抵押權制度中非常特殊也極具有爭議的一種類型。現實中由于動產所有權以占有為公示方式，而抵押權制度則以不轉移占有為特征，兩者的矛盾使得動產抵押制度存在的合理性廣受爭議。我國擔保法的登記制度存在“多頭監管”局面，抵押物登記制度根據抵押物的種類實行分別登記。這一體系漏洞，無疑成為善用動產抵押貸款的企業可以鉆的空子。對于出資方來說，加強此類“存漏”擔保方式的審核，甚至限制放款額度都是預先規避風險的辦法。在此類融資業務中，落實好事前、事中、事后管理，讓風險控制貫穿在業務開展的始末，對風險防范或是控制損失都起到攸關的作用。

　　

　　事前的盡職調查：事前調查不足的直接后果便是后續代償的困難與挑戰。在開展業務前要認真識別、查清上下游（含倉儲等中間環節）客戶的關聯方交易。對排查中發現屬關聯交易的業務，要盡早采取有效措施，予以回避，安全退出。據金山聯事件后的媒體披露，此次出現不良的4家企業與擔保方之間，存在著千絲萬縷的聯系，廣州紙業公司與擔保方的聯合騙貸、圈錢、跑路行為，實已蓄謀已久。紅嶺創投在相當接近的時間給4家關聯企業集中放貸，由于事前調查的不細致，使得決策者信息不對稱導致決策失誤，引發了后續的大規模不良爆發。

　　

　　重視貸后管理的重要性：定期及不定期倉庫巡視，一旦發現不良的苗頭，可以第一時間采取措施，避免損失擴大化，保障自身利益。在本次金山聯事件中，8月中旬已有風聲傳出，當時就有債權機構現身抵押紙品倉庫，報道顯示，萬惠投融和小牛資本兩家企業率先趕至抵押物所在的倉庫運走了1萬多噸的紙，價值大約為2000多萬元，目前債權方可以處置的抵押物已經所剩無幾，后知后覺的紅嶺創投并未搶得“搶貨”先機。

　　

　　小編認為：動產抵押從開始的金融創新到現在成為一種較為普遍的融資方式，已經被大家所認同。雖然各地近期發生了不少性質惡劣的金融詐騙行為，但不可否認這仍是一種較為安全且變現較易的融資手段。如果涉及倉單質押的，暫且不論倉單對應的貨物品相如何，選擇期貨交割庫或者國儲等機構開具的單據，而非民營控制的倉庫更具有公信力，也相對安全。為防止倉庫與原貨主的串通，做好不定期的抽查、核對，購買財產保險或是加裝網絡攝像裝置等既是對交易方的一種警示，也便于企業了解信息，及時采取行動。