【導(dǎo)讀】近些年來(lái)，不少進(jìn)出口貿(mào)易商逐步將信用證異化為純粹的融資工具，甚至騙取銀行貸款，尤其在銅、鋁、鉛、鋅和鐵礦石等融資屬性更強(qiáng)的領(lǐng)域

　　

　　6月20日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，仍有175宗銀行與鋼貿(mào)企業(yè)金融借款糾紛案件，正在上海各級(jí)法院等待開(kāi)庭審理。

　　

　　追債銀行中，國(guó)有大行主要是工行、中行；股份行則包括光大、興業(yè)、中信、民生、平安、渤海、華夏、廣發(fā)等8家銀行；城商和農(nóng)商行也不能幸免，共有上海農(nóng)商行、南京銀行、北京銀行和寧波銀行。

　　

　　就案件數(shù)量看，工行、民生和中信三家最多，占比分別達(dá)到35%、24%和18%，合計(jì)占比77%。利用倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押、虛假倉(cāng)單套取銀行貸款，曾是引發(fā)鋼貿(mào)貸款壞賬的根源之一。

　　

　　最近以來(lái)，大宗金屬貿(mào)易商利用倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押這一手法，在青島港的融資銅品種上讓銀行繼續(xù)“栽跟頭”。“融資銅危機(jī)其實(shí)是上海鋼貿(mào)貸款事件的重演，本質(zhì)是對(duì)銀行貸款的詐騙，然后投向民間金融、房地產(chǎn)等領(lǐng)域。”上海一位外資行行長(zhǎng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

　　

　　記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在大宗金屬貿(mào)易鏈條中，有兩種融資模式頗為經(jīng)典：信用證模式、倉(cāng)單質(zhì)押模式。上述行長(zhǎng)戲稱，通過(guò)境內(nèi)外關(guān)聯(lián)公司和信用證，跨境套取銀行貸款，利用兩種貨幣匯率變動(dòng)、利率差距的操作手法，屬騙術(shù)中的“高段位”；倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押或虛假倉(cāng)單屬粗放式、“低段位”手法，只需買通倉(cāng)管方、銀行內(nèi)部員工即可。

　　

　　事實(shí)上，無(wú)論是信用證還是倉(cāng)單質(zhì)押，原本只是眾多普通的金融支付工具、貸款品種之一。然而隨著外部宏觀利率、匯率變化，以及銀行對(duì)金屬貿(mào)易為代表的大宗商品貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的追逐，這些金融產(chǎn)品、工具也逐步被異化。

　　

　　6月20日，一位不愿透露姓名的新加坡銀行全球CEO在上海向記者表示，青島的融資銅貸款壞賬事件應(yīng)是孤立事件，預(yù)計(jì)具備真實(shí)貿(mào)易背景的跨境大宗金屬貿(mào)易融資并不會(huì)因此受到很大沖擊。

　　

　　“這個(gè)案件中，銀行顯然沒(méi)有掌握大宗金屬貿(mào)易行業(yè)的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。他們需要反思的是，拿金屬來(lái)質(zhì)押的買賣雙方究竟是誰(shuí)，對(duì)于買家而言，這筆交易是否有商業(yè)價(jià)值？另外，如果這批貨物已經(jīng)被賣掉，卻仍在原來(lái)倉(cāng)庫(kù)存放，其中是否存在問(wèn)題？”該人士說(shuō)。

　　

　　套中套

　　

　　李友（化名）是一家貿(mào)易公司的老板。他曾利用2800噸電解銅，通過(guò)重復(fù)循環(huán)信用證融資，在短短9個(gè)月內(nèi)，使得信用證交易所對(duì)應(yīng)的電解銅累計(jì)高達(dá)4萬(wàn)多噸，進(jìn)而助其從銀行獲得巨額融資。多位銀行人士向記者表示，這項(xiàng)操作有兩個(gè)關(guān)鍵詞貫穿其中：一是關(guān)聯(lián)交易；二是融資放大交易，并且可能涉嫌信用證欺詐。

　　

　　第一步，李友會(huì)在香港注冊(cè)設(shè)立多家從事貿(mào)易活動(dòng)的離岸公司作為賣家，再由他在國(guó)內(nèi)實(shí)際控制的多家公司作為買方，或者李友的國(guó)內(nèi)公司通過(guò)外貿(mào)代理協(xié)議委托多家第三方的外貿(mào)代理公司作為買方。“后者的操作更為隱蔽且銀行很難查證。”上述外資行人士分析。

　　

　　第二步，利用李友儲(chǔ)存在倉(cāng)庫(kù)的2800噸電解銅，虛構(gòu)基礎(chǔ)交易，并以此為依托，由其國(guó)內(nèi)公司或者委托的外貿(mào)代理公司作為開(kāi)證申請(qǐng)人，向國(guó)內(nèi)十多家銀行分別申請(qǐng)開(kāi)立遠(yuǎn)期、自由議付的信用證。信用證約定的主要單據(jù)就是上述電解銅的倉(cāng)單。

　　

　　第三步，李友控制離岸關(guān)聯(lián)公司作為信用證項(xiàng)下的受益人，向議付銀行提交包括電解銅倉(cāng)單在內(nèi)的各項(xiàng)單據(jù)，議付銀行審核通過(guò)后，買入這些信用證項(xiàng)下的單據(jù)，然后向離岸公司支付貼現(xiàn)款項(xiàng)。

　　

　　到了第四步，李友利用議付銀行向開(kāi)證行交單，開(kāi)證行承兌后向開(kāi)證申請(qǐng)人“放單”的機(jī)會(huì)。他就拿出一份其他倉(cāng)庫(kù)出具的相同數(shù)量貨物的倉(cāng)單或可提貨的憑證，交給外貿(mào)代理公司，換回原先真實(shí)的電解銅倉(cāng)單，當(dāng)然這份新的倉(cāng)單并無(wú)對(duì)應(yīng)貨物入庫(kù)，屬于虛假倉(cāng)單。

　　

　　拿回真實(shí)倉(cāng)單后，并不用于提取貨物，而是分別按照兩種方式使用，一是換發(fā)新的倉(cāng)單，即將原先的真實(shí)倉(cāng)單交回倉(cāng)儲(chǔ)公司，并要求對(duì)方注銷該倉(cāng)單后，換發(fā)數(shù)份不同數(shù)量而總量不變的倉(cāng)單。二是直接重復(fù)使用，其在國(guó)內(nèi)的公司隨后進(jìn)行一系列不同批次的關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，這些公司就委托外貿(mào)代理人申請(qǐng)開(kāi)立不同批次的信用證，然后再將新的倉(cāng)單交付給離岸關(guān)聯(lián)公司，用于下一筆的信用證交單議付等。

　　

　　通過(guò)重復(fù)使用、拆分、合并等方式，循環(huán)完成一系列信用證項(xiàng)下的交易行為。最終結(jié)果是，2800噸電解銅所對(duì)應(yīng)的倉(cāng)單，被作為上百?gòu)埿庞米C項(xiàng)下的單據(jù)循環(huán)使用。在9個(gè)月時(shí)間里，這些信用證交易所對(duì)應(yīng)的電解銅累計(jì)高達(dá)4萬(wàn)余噸，并從銀行套取巨額融資。當(dāng)然，這場(chǎng)游戲最終因?yàn)閲?guó)內(nèi)買家的公司無(wú)法支付貨款，開(kāi)證銀行申請(qǐng)止付而終結(jié)。

　　

　　“在進(jìn)口環(huán)節(jié)，貿(mào)易商利用虛假的貿(mào)易融資，借用信用證的模式，很容易給銀行的信貸資金埋下‘地雷’。”上海一位支行行長(zhǎng)向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。另外，當(dāng)確實(shí)有大宗的金屬貨物真正進(jìn)入保稅倉(cāng)庫(kù)，如A企業(yè)已經(jīng)結(jié)束信用證的信貸關(guān)系或者將貨物拋售給B企業(yè)時(shí)，那么在這個(gè)鏈條中，倉(cāng)單質(zhì)押融資模式“粉墨登場(chǎng)”。

　　

　　“很多情況下，B企業(yè)辦理的倉(cāng)單質(zhì)押貸款其實(shí)就是為了向A企業(yè)支付貨款，銀行往往也愿意這么做。但是萬(wàn)一A、B兩家企業(yè)背后是關(guān)聯(lián)企業(yè)，那么貸款的風(fēng)險(xiǎn)就很難預(yù)測(cè)。”該人士說(shuō)。

　　

　　另外，利用銀行之間對(duì)貨物權(quán)屬的信息不對(duì)稱，并且現(xiàn)場(chǎng)查驗(yàn)也難以辨別等特點(diǎn)，重復(fù)質(zhì)押融資模式更是銀行在金屬大宗貿(mào)易行業(yè)的“噩夢(mèng)”。

　　

　　上海一位銀行業(yè)人士舉例稱，江蘇連云港的一家鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)，在2013年上半年，以價(jià)值約為4000多萬(wàn)元的鐵礦石作為質(zhì)押物，在1個(gè)月內(nèi)，先后向當(dāng)?shù)匾患肄r(nóng)商行、城商行的連云港分行獲得半年期的流動(dòng)資金貸款。

　　

　　該人士表示，銅、鐵礦石這類動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押貸款，銀行通常按其市場(chǎng)價(jià)格5-6成發(fā)放貸款，如1000萬(wàn)元貨物發(fā)放600萬(wàn)元貸款，略為激進(jìn)的銀行會(huì)做到七成左右。

　　

　　評(píng)估邏輯是，比如6個(gè)月期限貸款融資，并且預(yù)計(jì)相關(guān)貨物在這期間價(jià)格波動(dòng)為5%左右，銀行便將其價(jià)值定為目前市價(jià)的95%，然后在此基礎(chǔ)上再打8折，因?yàn)檫€要扣除貨物賣出時(shí)各項(xiàng)成本或損失，最終這批貨物的評(píng)估價(jià)值就約為目前市場(chǎng)價(jià)格的7.6折。

　　

　　在這一案例中，這家鐵礦石貿(mào)易企業(yè)從兩家銀行各自獲得貸款金額都是2000萬(wàn)元。從單個(gè)銀行的貸款規(guī)模看，甚至還沒(méi)達(dá)到質(zhì)押物價(jià)值的五成，但銀行貸款總額卻已經(jīng)接近這批鐵礦石的市場(chǎng)價(jià)格。

　　

　　更為蹊蹺的事情還在后頭。為了保證質(zhì)押物的安全，兩家銀行分別與鐵礦石進(jìn)口貿(mào)易企業(yè)、某家從事貨運(yùn)、倉(cāng)儲(chǔ)、中轉(zhuǎn)等業(yè)務(wù)的物流公司，三方簽署一份《動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押監(jiān)管協(xié)議》，約定這批鐵礦石交由該物流公司實(shí)際控制、監(jiān)管。

　　

　　然而，就在貸款發(fā)放一段時(shí)間后，兩家銀行先后對(duì)質(zhì)押物進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查時(shí)才發(fā)現(xiàn)，這批鐵礦石早已不見(jiàn)蹤跡。后來(lái)才獲悉，物流公司其實(shí)并未嚴(yán)格執(zhí)行與銀行簽訂的監(jiān)管協(xié)議，而是私自將這批質(zhì)押物放行，最終導(dǎo)致貸款的損失。

　　

　　普通金融工具的“異化”

　　

　　“前不久，許多并不是很熟的朋友，都找到我想開(kāi)信用證用于金屬進(jìn)口貿(mào)易領(lǐng)域，他們中不乏國(guó)企，我都一一回絕。現(xiàn)在信用證只給老客戶做，涉及銅、鋁和鐵礦石等領(lǐng)域則已經(jīng)暫停。”上述行長(zhǎng)表示。

　　

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，除上述利用虛假交易進(jìn)行信用證欺詐融資外，在金屬貿(mào)易中，信用證最經(jīng)典的融資模式是：譬如在融資銅領(lǐng)域，銅進(jìn)口企業(yè)通過(guò)中資銀行、外資銀行，開(kāi)立一張延期付款90天~180天的信用證，然后將境外現(xiàn)貨銅進(jìn)口至國(guó)內(nèi)的保稅口岸后，直接將貨賣給下游的貿(mào)易商獲得資金。到了還款期，再以人民幣購(gòu)匯（美元等）還款。

　　

　　此時(shí)進(jìn)口企業(yè)獲得的資金可以有三重用途，首先是用于彌補(bǔ)自身現(xiàn)金流不足；其次投資于其他高回報(bào)的領(lǐng)域，如短期理財(cái)產(chǎn)品或民間借貸等；再者用新獲得資金償還上一輪信用證貸款。

　　

　　“多數(shù)都是投向房地產(chǎn)或高利貸。”上述行長(zhǎng)稱，貿(mào)易企業(yè)通過(guò)信用證模式的各項(xiàng)成本，如手續(xù)費(fèi)千分之五、海外美元貸款成本2%，綜合來(lái)看，它與同期人民幣銀行貸款的利差約在3%。

　　

　　事實(shí)上，信用證是在國(guó)際貿(mào)易中發(fā)展起來(lái)的一種支付工具，本意是作為用于履行真實(shí)貨物買賣下付款義務(wù)的工具，本質(zhì)是支付工具。然而，近些年來(lái)，不少進(jìn)出口貿(mào)易商逐步將信用證異化為純粹的融資工具，甚至騙取銀行貸款，尤其在銅、鋁、鉛、鋅和鐵礦石等融資屬性更強(qiáng)的領(lǐng)域。

　　

　　“異化的主要幕后原因之一，是近些年境內(nèi)外的匯差和利差收益上升，使得這種融資模式得到放大，尤其在人民幣升值階段。”上述人士分析，譬如自2011年以來(lái)，人民幣跨境套利追隨以往美元套利交易的腳步，躍升為金屬貿(mào)易企業(yè)獲利的新手段。

　　

　　該模式的大致操作方法是，貿(mào)易企業(yè)在內(nèi)地銀行申請(qǐng)人民幣信用證，給境外的關(guān)聯(lián)公司到香港的銀行分支機(jī)構(gòu)貼現(xiàn)，就能獲得低成本人民幣貸款，然后通過(guò)各種方式回流國(guó)內(nèi)。其優(yōu)勢(shì)在于：人民幣信用證期限比美元信用證長(zhǎng)；不受外匯貸款的額度管制。因此這種模式下，融資銅貿(mào)易的周轉(zhuǎn)速度會(huì)更快。

　　

　　另外，作為引爆上海鋼貿(mào)貸款、青島融資銅的直接“禍?zhǔn)?rdquo;，倉(cāng)單質(zhì)押也從一款原本并不起眼的金融產(chǎn)品，淪為“千夫所指”。

　　

　　上海一位中資銀行人士表示，類似鋼貿(mào)、銅這類大宗金屬商品的倉(cāng)單質(zhì)押貸款，原先銀行對(duì)這類產(chǎn)品并無(wú)太大興趣。一是動(dòng)產(chǎn)抵押不夠安全；二是貿(mào)易公司屬輕資產(chǎn)的中小公司，實(shí)力不強(qiáng)。如鋼貿(mào)倉(cāng)單質(zhì)押貸款是在4-5年前才蓬勃發(fā)展，直至2012年出現(xiàn)壞賬苗頭，2013年問(wèn)題大面積爆發(fā)，銀行急忙收縮業(yè)務(wù)規(guī)模。

　　

　　多位銀行業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，倉(cāng)單質(zhì)押模式從普通貸款產(chǎn)品，變異為鋼貿(mào)等企業(yè)套利、騙貸的黑洞。其中有多個(gè)因素助推演變過(guò)程。

　　

　　第一是前幾年開(kāi)始，各家銀行主攻中小企業(yè)市場(chǎng)，各種供應(yīng)鏈融資的創(chuàng)新模式陸續(xù)被開(kāi)發(fā)出來(lái)。“當(dāng)時(shí)一家國(guó)有大行在上海的中小企業(yè)部，原本并不打算涉足鋼貿(mào)，最終還是頂不住業(yè)績(jī)的壓力。”上述外資行人士說(shuō)。

　　

　　第二則是鋼貿(mào)企業(yè)開(kāi)始采用聯(lián)保、擔(dān)保公司擔(dān)保等增信手段，在當(dāng)時(shí)很大程度上解決銀行對(duì)抵押物不足的后顧之憂。于是各家銀行開(kāi)始搶著做這塊業(yè)務(wù)，惟恐落后于他人。

　　

　　第三，中小企業(yè)貸款數(shù)量多、單筆規(guī)模小，導(dǎo)致銀行成本較高。而各類的金屬貿(mào)易市場(chǎng)假設(shè)有200家企業(yè)，每戶貸款500萬(wàn)元，5家成為一組聯(lián)保就有2500萬(wàn)元，銀行只需做10組，貸款規(guī)模就可達(dá)到2.5億元，對(duì)于中小企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，這種批發(fā)模式很有誘惑力。

　　

　　第四，金屬貿(mào)易企業(yè)的貸款可以將一筆業(yè)務(wù)衍生成多筆，進(jìn)而滿足銀行在存款、貸款和中間業(yè)務(wù)的需求。譬如銀行打算給鋼貿(mào)企業(yè)100萬(wàn)元貸款，但是要求企業(yè)拿到貸款后馬上將資金作為定期存款回流銀行，然后再用存貸質(zhì)押貸款95萬(wàn)元。在這個(gè)過(guò)程中，銀行將1筆業(yè)務(wù)演化成3筆，貿(mào)易企業(yè)支付兩筆貸款利息，拿回一筆存款收益，總的融資成本依然高于單純的貸款。

　　

　　或者是銀行要求企業(yè)將100萬(wàn)元貸款存放在銀行作為保證金，然后給其開(kāi)出100萬(wàn)元的承兌匯票，貿(mào)易企業(yè)再拿去貼現(xiàn)，最后獲得98萬(wàn)元的貸款。正規(guī)經(jīng)營(yíng)的金屬貿(mào)易企業(yè)，一般不愿意接受銀行的這種融資設(shè)計(jì)安排，因?yàn)槌杀疽咴S多。

　　

　　“愿意接受這類融資的企業(yè)其實(shí)并非真正從事貿(mào)易，目的只是為了套利，途徑則是將貸款投入到房地產(chǎn)、高利貸等高風(fēng)險(xiǎn)、高收益領(lǐng)域，并且還通過(guò)倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押等手段，將融資規(guī)模無(wú)限放大進(jìn)而變成融資平臺(tái)。這種6個(gè)月至1年期的流動(dòng)資金貸款，需要銀行對(duì)整個(gè)游戲提供源源不斷的資金支撐，一旦有銀行提前撤走，或者資金在投資時(shí)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)鏈條就容易斷裂。”上述中資行人士表示。

　　

　　銀行風(fēng)控難題

　　

　　“金屬貿(mào)易融資中，貸款風(fēng)險(xiǎn)最高的是純貿(mào)易類企業(yè)，因?yàn)樗麄兊呢浳镞M(jìn)口后，銀行其實(shí)比較難追蹤下一步的真實(shí)流向。”多位外資行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析。同時(shí)，銀行在風(fēng)控手段方面，也難以實(shí)質(zhì)上堵住漏洞。

　　

　　以倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押為例，手段有三，首先是將同一批銅、鋁等貨物接連搬到不同的倉(cāng)庫(kù)，然后開(kāi)出五六份不同的倉(cāng)單進(jìn)行貸款；其次，同一個(gè)倉(cāng)庫(kù)的貨物，掛上其它貿(mào)易公司的牌子，然后再?gòu)钠渌y行套取貸款；再者，多方配合做各種虛假倉(cāng)單，“明明運(yùn)回來(lái)的是石頭，卻被描述成銅”。

　　

　　“只要倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)、貿(mào)易公司聯(lián)手做局，再加上銀行內(nèi)部員工的道德風(fēng)險(xiǎn)，總行就比較難識(shí)別其中的風(fēng)險(xiǎn)。”上述中資行人士表示。譬如，銀行往往與倉(cāng)庫(kù)保管方簽訂合作協(xié)議，要求對(duì)方保管這批貨物，但是由于負(fù)責(zé)監(jiān)管的人員薪水通常較低，很容易發(fā)生道德風(fēng)險(xiǎn)，除非銀行派自己人看守倉(cāng)庫(kù)。

　　

　　另外，在信用證模式中，不少銀行輕易相信貿(mào)易商提供的營(yíng)業(yè)額數(shù)據(jù)、進(jìn)出口時(shí)間、各種單據(jù)等，而沒(méi)有查證是否有實(shí)際的買賣行為發(fā)生、貨物進(jìn)口后究竟賣給誰(shuí)等細(xì)節(jié)。

　　

　　對(duì)此，多位銀行人士建議，首先對(duì)貿(mào)易類客戶，應(yīng)該要求必須是成立5年的貿(mào)易公司，并且有5年完整的報(bào)稅記錄，這樣才會(huì)大大提高騙取貸款的成本。

　　

　　其次，如果貿(mào)易融資是發(fā)放給具有真實(shí)貿(mào)易背景的進(jìn)出口廠商，如進(jìn)口原料，生產(chǎn)加工后出口產(chǎn)品，那么銀行可以追蹤整批貨物的貿(mào)易、生產(chǎn)流程，風(fēng)險(xiǎn)才能大大降低。

　　

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