在日前發布的《中國人民銀行年度報告2013》（下稱《年報》）中，央行表示今年將積極穩妥推進人民幣資本項目可兌換，進一步擴大合格境內機構投資者(QDII)和合格境外機構投資者(QFII)主體資格，增加投資額度；條件成熟時，取消資格和額度審批，將相關投資便利擴大到境內外所有合法機構。

市場關注的是，QDII和QFII資格和額度審批的取消，會否帶來市場原有格局的重構？國內的基金公司又將面臨哪些“危”與“機”？對此，多位受訪業內人士認為，放開QDII和QFII審批最重要的意義在于制度層面，即為將來資本市場開放，和資本項目可兌換鋪平道路。短期內，QDII的放開會帶來一定的跨境投資機會。

跨境投資新機遇

今年以來，得益于海外市場的持續走強，QDII表現也超過投資A股的產品。

銀河證券統計顯示，截至6月5日，103只QDII基金（各類型分開算）年內平均取得2.146%的凈值漲幅。按照類型來分，今年表現最好的QDII指數型基金，平均業績達到4.91%；而QDII商品基金的平均收益也達到了4.08%。

前海開源基金專戶投資部投資副總監葉戎對記者表示，今年以來，由于境外市場，特別是美歐股市表現強勁，大部分QDII基金表現較好。由于中國A股市場總體低迷， QFII表現相對較弱。QDII基金的特殊之處在于投資海外，可以分散投資風險。

在葉戎看來，由于目前我國對跨境證券投資的額度和資格的管理較為嚴格，這方面的產品種類不多，而且產品開發周期較長，不能及時滿足市場需求，也無法及時抓住投資機會。

“如果取消QDII和QFII的資格和額度審批，將會明顯刺激跨境投資的發展。”葉戎表示， 基金公司作為QDII投資的領跑者，已經占據了優勢。未來，基金公司可以拓寬思路，積極應對，和各類投資機構一起做大蛋糕。

一位資深市場人士認為，近年來，QFII(包括RQFII)以及QDII的審批額度穩步上升，但監管層出于對跨境資本流動管理的擔心，依舊維持對額度審批保持謹慎態度。

統計顯示，截至2013年末，共批準QFII投資額度497.01億美元，RQFII投資額度1575億元人民幣，QDII投資額度842.32億美元。

該人士告訴記者，目前不少基金公司的額度都用不完，就說明現在額度審批本身存在的必要性就不高，放開審批反而更利于激發市場的活力。

“現在境外市場，特別是發達經濟體復蘇態勢良好，整體上好于新興市場國家，因此如果QDII放開，可能會鼓勵更多的海外投資。對我國基金業而言，該政策的放開肯定是一個不錯的機遇。”該人士稱。

中短期影響有限

葉戎認為，目前我國基金公司的QDII產品以股票和債券投資為主。一旦放開審批和限制，新的機構可能會參與到更廣泛的領域的投資，比如衍生品、一級市場、私募股權、實物等方面的投資，也可能會引入更多樣化的投資方式，比如對沖、量化、高頻等投資方式，會給投資者帶來更多的選擇。

在QFII方面，根據中國結算登記公司公布的數據，QFII 5月新開14個A股賬戶，至此，QFII已經連續30個月A股有賬戶開立，總賬戶數達到694個，其中今年新開立89個。不過，由于A股市場持續低迷，QFII今年以來的表現有些差強人意。

業內人士認為，一旦取消QFII的審批，加大A股的開放程度，可能會對A股帶來一定的增量資金。畢竟現在國外投資國內市場的機會還比較少，沒有形成一定的投資偏好。

上述市場人士也表示，中國經濟發展和轉型，以及A股市場的制度建設將是重中之重，如果存在的問題沒有得到很好的解決，外資機構也仍然會相對謹慎，因而短期而言對市場格局的影響較為有限。“對比同樣實施QFII制度的韓國（2004年海外投資者持股占總市值比達最大值40%，近幾年雖然回落但仍保持在30%之上），而目前中國QFII規模依舊太小，對整個資本市場而言，甚至可以忽略不計。”他認為。

原始出處：第一財經日報