新“國九條”的出臺將進一步拓展市場的廣度深度，促進直接融資與間接融資協(xié)調(diào)發(fā)展；豐富金融工具和產(chǎn)品供給，激發(fā)各類經(jīng)濟主體創(chuàng)新活力——

　　5月9日，國務院印發(fā)《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》（簡稱新“國九條”），提出要加快建設多渠道、廣覆蓋、嚴監(jiān)管、高效率的股權市場，規(guī)范發(fā)展債券市場，拓展期貨市場，著力優(yōu)化市場體系結(jié)構、運行機制、基礎設施和外部環(huán)境，實現(xiàn)發(fā)行交易方式多樣、投融資工具豐富、風險管理功能完備、場內(nèi)場外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　“新‘國九條’出臺之后，拓寬了融資渠道、豐富了融資產(chǎn)品，企業(yè)就有了更多選擇，金融服務實體經(jīng)濟也就落到了實處。”中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司董事程鳳朝表示，直接融資比重的提高，有利于優(yōu)化金融市場結(jié)構，增強我國金融市場運行的穩(wěn)定性和金融體系的抗風險能力，防范和分散金融風險。

　　拓寬融資渠道

　　降低融資成本

　　與間接融資相比，直接融資資金來源和風險相對分散，服務實體經(jīng)濟尤其是中小微企業(yè)的能力更強

　　長期以來，我國直接融資和間接融資比例失衡，銀行貸款一直是實體經(jīng)濟的主要融資來源。中國人民銀行公布的2013年社會融資規(guī)模統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年全年社會融資規(guī)模為17.29萬億元，達到年度歷史最高水平。其中人民幣貸款增加8.89萬億元，同比多增6879億元；從結(jié)構看，全年人民幣貸款占同期社會融資規(guī)模的51.4%。

　　中國人民銀行副行長劉士余表示，近年來我國調(diào)整直接融資與間接融資比例的效果并不理想，融資結(jié)構以間接融資為主的狀況在某種程度上有所加劇，這對國民經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展非常不利。

　　“銀行作為金融中介存在，由于金融風險高，一直以來都受到嚴格的監(jiān)管。這就使得銀行的風險成本和參與成本高，直接后果就是實體經(jīng)濟從銀行渠道融資成本也比較高。”中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示，這也意味著在實踐中，銀行很可能主動回避一些看起來風險較高的初創(chuàng)型、創(chuàng)新型企業(yè)。

　　實際上，隨著銀行貸款成本的上升，已有不少企業(yè)表示，希望通過創(chuàng)業(yè)板、新三板、中小企業(yè)私募債等方式融資，減少對銀行貸款的依賴。對此，新“國九條”提出，要積極穩(wěn)妥推進股票發(fā)行注冊制改革，加快多層次股權市場建設，同時明確要求完善扶持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的政策體系，鼓勵和引導創(chuàng)業(yè)投資基金支持中小微企業(yè)，這無疑將極大促進創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)和中小微企業(yè)的發(fā)展。

　　豐富金融產(chǎn)品

　　滿足企業(yè)需求

　　新“國九條”出臺后，可供企業(yè)選擇的融資產(chǎn)品和工具多了，融資成本各有不同，這有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置

　　“間接融資主要是銀行貸款，其中也分抵押貸款和非抵押貸款。直接融資包括公募、私募、債券，其中債券還分可轉(zhuǎn)債、高收益?zhèn)榷鄠€品種；股權投資也有了一些新的品種，包括發(fā)行優(yōu)先股等。”程鳳朝表示，新“國九條”出臺后，可供企業(yè)選擇的融資產(chǎn)品和工具多了，但每一個品種的“價格”都不一樣，融資成本各有不同，這就給了不同類型企業(yè)挑選的空間，有利于企業(yè)優(yōu)化資源配置。

　　實際上，企業(yè)的多樣化融資需求也需要市場提供多元化的金融產(chǎn)品。“一個企業(yè)在成長過程中的不同階段，需要采用不同的融資策略以適應企業(yè)發(fā)展。”據(jù)福建銀監(jiān)局副局長徐金玲介紹，一般而言，初創(chuàng)期企業(yè)大多是以自有資金、民間融資、直接融資和政府支持為主，成長期以銀行信貸為主，成熟期則以銀行信貸和直接融資為主。

　　除了加快多層次股權市場建設之外，發(fā)展多樣化債券品種也是新“國九條”的亮點之一。“債券融資是很重要的一個手段，大型企業(yè)可以直接發(fā)債，中小型企業(yè)也可采取集合打包的方式。”曾剛表示，目前我國在這一領域已經(jīng)有了很多探索，預計未來還會進一步擴展。在上月末，國務院也已正式發(fā)布《國務院辦公廳關于金融服務“三農(nóng)”發(fā)展的若干意見》，明確提出大力發(fā)展農(nóng)村直接融資。支持符合條件的涉農(nóng)企業(yè)在多層次資本市場上進行融資，鼓勵發(fā)行企業(yè)債、公司債和中小企業(yè)私募債。逐步擴大涉農(nóng)企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)集合票據(jù)、短期融資券等非金融企業(yè)債務融資工具的規(guī)模。

　　值得關注的是，目前銀行在為企業(yè)提供金融服務時，已開始探索推出直接與間接融資相結(jié)合的融資綜合解決方案，包括為企業(yè)量身定制金融產(chǎn)品，提供增值服務，引入團隊提供財務顧問等方式，幫助企業(yè)將錢用在刀刃上。