保守的改革派

　　沃爾克規(guī)則在監(jiān)管理念上與上世紀(jì)30年代的《格拉斯-斯蒂格爾法案》（Glass-Steagall Act）分業(yè)法案有類似之處。在北大國家發(fā)展研究院教授霍德明看來，沃爾克規(guī)則能否像《格拉斯-斯蒂格爾法案》在國際金融史上留名關(guān)鍵取決于沃爾克規(guī)則能否將美國經(jīng)濟拉回原有的經(jīng)濟增長趨勢中。

　　“在過去100多年歷史中，美國經(jīng)濟的增長趨勢非常明朗，即便是在大蕭條和二戰(zhàn)，這個趨勢都沒被打斷，美國經(jīng)濟很快回到2%的增長趨勢線上來。”霍德明教授對記者稱，“但（金融）危機以來很難看出美國經(jīng)濟能否回到原有的趨勢線上來，可以說現(xiàn)在在復(fù)蘇，但目前并沒有像大蕭條之后兩年中接近4%～5%的快速增長期，一般情況下這樣的快速增長期會持續(xù)兩年之后才能回到2%的趨勢線。”

　　霍德明補充道：“我目前認(rèn)為美國經(jīng)濟應(yīng)該能夠回到趨勢線，如果這樣的話，沃爾克規(guī)則將名垂青史。”

　　不過對于沃爾克規(guī)則，霍德明并不是全部贊同，“我知道沃爾克本人的保守態(tài)度，也明白他對美國金融體系健康的關(guān)注，但是我感覺沃爾克規(guī)則有點"揀了芝麻丟了西瓜"，因為它只是禁止商業(yè)銀行進行自營交易或者擁有對沖基金，但這些活動還是存在，最后的結(jié)果可能是出現(xiàn)一些從事自營交易的大規(guī)模對沖基金，規(guī)模甚至超越商業(yè)銀行，屆時則可能出現(xiàn)上個世紀(jì)80年代的情境，也就是再次對商業(yè)銀行解禁，當(dāng)然在短期內(nèi)還看不出這個影響。”

　　從歷史上來看，《格拉斯-斯蒂格爾法案》的存續(xù)期限約47年，即1933至1980年，其廢止的原因就是商業(yè)銀行的發(fā)展受到極大約束，在利潤領(lǐng)域遠(yuǎn)遜于投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行開始通過各種手段抵制上述分業(yè)經(jīng)營法案，1980年伴隨著美國《放松存款機構(gòu)管理和貨幣管制法》的出臺，上述法案開始瓦解。

　　沃爾克深耕美國金融監(jiān)管體系50多年，深知其中的一些問題。他稱：“我們存在太多的監(jiān)管機構(gòu)，而且監(jiān)管機構(gòu)之間存在競爭，有各自的利益，很多問題上很難達成一致，這也給機構(gòu)進行監(jiān)管套利提供了機會，我們在這方面必須進行改革。”

　　實用主義者

　　沃爾克在美元匯率問題上一直是一個實用主義者，他促成了黃金與美元脫鉤，但面對自金融危機以來出現(xiàn)的多元貨幣體系苗頭，沃爾克則堅持了捍衛(wèi)美元的立場。

　　“美元作為（國際）主要貨幣確實會帶來一定問題，但實際上還是整個系統(tǒng)出了問題，這不是美元的問題。”沃爾克在回答本報記者提問時表示。

　　沃爾克認(rèn)為當(dāng)前貨幣體系問題的關(guān)鍵在于強勢美元導(dǎo)致的貿(mào)易失衡，“這種不平衡已經(jīng)持續(xù)了很長時間，這是一個比較大的問題。大家都在討論美元作為儲備貨幣能不能繼續(xù)下去的問題，并表示我們就要創(chuàng)建這樣一個新的替代體系，但我沒有發(fā)現(xiàn)我們現(xiàn)在有其他選項。”

　　提倡全球監(jiān)管協(xié)調(diào)

　　盡管沃爾克規(guī)則的歷史地位尚待商榷，但全球范圍內(nèi)因本次危機掀起的金融監(jiān)管風(fēng)潮盛行，監(jiān)管路徑盡管有所不同，但邏輯類似：在投行和商行領(lǐng)域建立防火墻，提高銀行的資本充足率，改變“大而不能倒”的問題。

　　鑒于當(dāng)前國際金融市場緊密的聯(lián)系，國際金融監(jiān)管協(xié)調(diào)正在被納入監(jiān)管者的議程當(dāng)中，在北大的演講中，沃爾克再次強調(diào)國際金融合作的重要性：“現(xiàn)在很多國家都在促使銀行進行去杠桿化，這個過程中金融合作非常重要，一些大型銀行在海外的業(yè)務(wù)規(guī)模非常大，一旦出現(xiàn)問題對全球金融市場造成的沖擊不可小覷。如果不能在全球范圍內(nèi)做出一些解決問題的方案的話，我們就不能從根本上解決問題。”沃爾克強調(diào)。

　　沃爾克介紹說，鑒于美英在金融市場上的密切聯(lián)系以及兩國在全球金融體系中的體量，兩國正在強化金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作，“歐洲歐元區(qū)與我們也在做同樣的事情，因此這個過程實際上進行得非常好，可以推進全球方面的合作。”

　　“國際金融合作進程會比較慢，但如果不嘗試肯定沒有成功，即便是在國內(nèi)，沃爾克規(guī)則的通過與實施也經(jīng)歷了四年時間，更何況是在全球?qū)用妫?dāng)前的國際金融經(jīng)濟環(huán)境已經(jīng)不允許各國忽視國際金融監(jiān)管合作而單獨行動。”沃爾克表示。