中誠信資訊 白景瑞

　　周一，銀行間債券市場交易結算面額共計13207.73億元，較前一交易日增加1354.66億元。其中，現券交易面額4249.38億元，較前一交易日增加170.42億元；回購交易結算量比前一交易日增加1184.24億元，總計8958.35億元；遠期交易發生0筆。

　　銀行間市場資金利率漲跌互現，隔夜回購加權平均利率受開盤價高企影響上漲47BP至2.50%，但成交收盤價僅為2.00%；7天加權顯著下行33BP至3.03%，成交收盤價為2.20%；14天品種受跨季因素影響，成交價總體上行，加權利率收漲24BP至3.33%。總體來看，隔夜、7天回購等主流資金利率繼續在今年以來的相對低位水平附近波動。

　　信用債市場短期限高評級品種受到機構歡迎，出券方以券商和基金為主，收益率整體小幅上行。AAA方面，剩余期限在0.23年的12中鋁業SCP003成交在3.95%，較前一交易日上行3BP；剩余0.34年的12中石油SCP003成交在3.80%，上行4BP；剩余3年左右的11神華MTN1成交在4.36%，上行1.5BP。

　　公開市場方面，央行周一上午面向公開市場一級交易商開展了7天、14天逆回購及28天正回購操作詢量。中誠信資訊金融終端數據顯示，本周(3月16日-3月22日)央行公開市場操作將無逆回購及央票到期，但有400億元正回購到期。分析人士認為，短期資金面仍將維持較為寬松的狀態，當前銀行間外匯市場上結匯需求依然旺盛，3月份外匯占款有望繼續增長并對流動性形成支撐，加之央行會根據資金面情況適時調節公開市場操作力度，預計資金成本低位運行的格局短期內不會發生實質改變。預料央行本周或繼續開展適量正回購操作。

　　可轉債方面，滬深兩市本周一再度出現明顯調整，顯示投資者情緒仍然低落。當前滬綜指已經回落至年線附近，擁有重要技術支撐，加之當前市場并無明顯利空出現，短期A股企穩反彈概率較高，相信滬指在2300點之下不會停留太長時間。事實上，2013年的A股有望上演曲折式反彈的走勢，目前階段不應該對A股太悲觀。當前大盤轉債的估值已經位于低位，是擇優低吸的良好時機。基于對A股市場短期偏謹慎、業績改善個股存在投資機會的看法，預計短期內轉債市場將呈現震蕩行情，低估值且業績確定性高的大盤轉債相對較好，建議重點持有石化、國電、銀行和重工轉債。民生轉債發行和上市也是一個補倉的機會。