路透香港3月1日 - 2013年將是離岸人民幣市場快速發展的一年。繼臺灣市場啟動、新加坡指定清算行后，中國與英國之間的換匯協議“有影”，一旦簽署將對整體離岸市場發展有著明顯的推進，進一步加速人民幣國際化的腳步。

　　作為歐洲重要金融中心，人民幣商品一直是倫敦金融城亟欲發展的目標之一。然而，由于資金流變化較大，相關商品發展速度緩慢。以點心債為例，目前僅匯豐、澳新以及建行三檔債券發行。

　　匯豐貨幣策略分析師Paul Mackel說，“換匯協議將讓英國央行提供穩定的人民幣資金，在香港金管局根據與央行的換匯協議，提供人民幣流動性安排后，香港CNH流動性變動明顯降低。”

　　倫敦金融城此前表示，至2012年6月底銀行同業人民幣存款為72億元，較前一年底的740億元大幅下滑，主要是銀行集團內部儲蓄資金轉出。

　　分析人士還指出，與中國簽署換匯協議，不僅是有助于倫敦離岸市場更加活絡，長遠而言，亦有與美元地位相抗衡的意義在。

　　“中英換匯協議對于倫敦離岸市場有著較大的推進作用。在另一方面，對于英鎊也能起到穩定作用。”建銀國際首席經濟學家劉紅哿稱。

　　她并表示，近期拜訪歐洲的基金，即有投資人提及美元國際地位太強，需要有另一種貨幣與其平衡。

　　根據倫敦金融城最新報告，隨著人民幣資金池增長，其人民幣外匯及相關商品的交易量明顯增長，至2012年6月平均每日現匯交量達到17億美元，較2011年增長150%。可交割遠期日均交易額按年增加33%至11億美元。

　　**寶島債順利發行**

　　繼首檔寶島債--中信銀三年期人民幣債券順利以2.9%定價，臺灣人民幣債券發行陸續有來。路透引述消息人士指出，德意志銀行也將在臺發行其首支人民幣債券，計劃額度為10-20億元人民幣。三年券的參考利率暫定在1.5-2.5%，五年券則在1.6-2.7%。

　　以成立不到一個月的離岸市場，這樣發行結果頗為不俗。市場人士指出，這兩檔債券在發行策略上各自鎖定目標客戶，使得利率相較于香港具有競爭力，預料將能吸引更多發行人的目光。

　　在中信銀總額10億元的寶島債中，銀行及證券各占三分之一，值得注意的是較少參與一級市場的企業，也在此次發行中拿了三分之一的金額。這顯示臺灣握有人民幣頭寸的企業，對于相關投資商品有一定的需求。在德銀將發行的債券方面，盡管參考利率低于香港離岸水平，市場揣測德銀寶島債規劃以具有避稅需求的個人投資者為主，因此得以開出較低的利率。

　　然而，首檔債券受到熱烈追捧后，市場人士表示,寶島債發行市場是否能保持如此的熱度仍待觀察。一是現階段人民幣資金成本偏高，且尚需扣除利息所得稅負(withholding tax)，難以長期支撐較低的利率;此外，點心債主要發行方－大陸企業仍被排除在外，供給面受到限制。

　　一臺資金融機構人士指出，臺資證券商不能吸引人民幣存款，資金成本極高。而銀行一旦放款渠道打開，將會優先選擇利差較為豐厚的人民幣放款。而保險業者也會優先選擇收益較高的商品。

　　“除非政策提出很大的優惠，寶島債發行利率最終不會跟點心債相差太遠。”他說。