總量問(wèn)題和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的重大問(wèn)題，要從抓總量和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩大問(wèn)題入手。

　　一是如何確保GDP總量長(zhǎng)期平穩(wěn)增長(zhǎng)，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所面臨的最大問(wèn)題。

　　當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑是必然的，合乎發(fā)展邏輯。但是速度下滑，問(wèn)題就“水落石出”，不僅眼前日子難過(guò)，還會(huì)暴露一系列經(jīng)濟(jì)、社會(huì)中的重大風(fēng)險(xiǎn)。

　　解決這個(gè)問(wèn)題的核心思路，只能是提高居民消費(fèi)率。居民消費(fèi)率從2000年的46.4％到2010年的33.8％，十年內(nèi)降了13個(gè)百分點(diǎn)。即使包括政府消費(fèi)在內(nèi)的總體消費(fèi)率也由62％降到47％，十年內(nèi)降了15個(gè)百分點(diǎn)。而在21世紀(jì)第二個(gè)十年，恐怕不存在第一個(gè)十年那么旺的全球需求了。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)要穩(wěn)定增長(zhǎng)必須靠?jī)?nèi)需，而內(nèi)需中投資已不能一味地拔高，產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，剩下的只能靠提高居民消費(fèi)率入手。而要真正拉動(dòng)消費(fèi)，必然會(huì)觸及一系列重大問(wèn)題。

　　例如，當(dāng)前國(guó)務(wù)院正在研究收入分配改革方案，這很重要，但改革后提高的消費(fèi)，不可能從根本上提高居民消費(fèi)率，也不可能去填補(bǔ)因投資與出口減少而出現(xiàn)的缺口。

　　拉動(dòng)消費(fèi)，就要抓社會(huì)安全網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，包括醫(yī)療、教育、養(yǎng)老，以解決預(yù)防性儲(chǔ)蓄問(wèn)題，這就會(huì)涉及擴(kuò)大財(cái)政支出問(wèn)題。如果財(cái)政轉(zhuǎn)移支出多了，政府投資少了，穩(wěn)投資又涉及擴(kuò)大民間投資及國(guó)退民進(jìn)的問(wèn)題。

　　擴(kuò)大中國(guó)居民消費(fèi)的重頭戲，一定要千方百計(jì)地提高農(nóng)民的消費(fèi)，這可能是今后中國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)中最快、最大的一塊。怎么提高？最有效的途徑是釋放農(nóng)民手中的土地“能量”，這就要涉及宅基地的安排、土地的流轉(zhuǎn)制度、小城鎮(zhèn)土地規(guī)劃等問(wèn)題。

　　居民的財(cái)產(chǎn)收入，是中等收入國(guó)家提高居民消費(fèi)的一大途徑。如何提高？總不能長(zhǎng)期靠炒房地產(chǎn)，要靠民間創(chuàng)業(yè)和投資。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)整頓到位，地方政府土地收入減少，中央與地方財(cái)稅如何重新安排？屆時(shí)若國(guó)家財(cái)力問(wèn)題凸現(xiàn)，要不要變賣(mài)一部分國(guó)有資產(chǎn)？投資需求中地方政府投資捉襟見(jiàn)肘，不是對(duì)民間投資“情不情愿”放開(kāi)的問(wèn)題，而是如何鼓勵(lì)。

　　如果采取以上措施，還不能解決居民宏觀平衡中居民收入與消費(fèi)增長(zhǎng)的問(wèn)題，那么長(zhǎng)期負(fù)利率就是不合適的。利率要市場(chǎng)化、金融改革要配合，銀行利潤(rùn)要減少等，這會(huì)迫使其他方面的改革速度要加快。

　　不難看出，如果我們想從根上解決消費(fèi)問(wèn)題，必然會(huì)涉及大量重要問(wèn)題和制度改革，幾乎可以統(tǒng)領(lǐng)我們解決總量增長(zhǎng)所遇到的各種長(zhǎng)期問(wèn)題。

　　二是抓住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的解決。

　　美國(guó)學(xué)者魯比尼曾預(yù)測(cè)，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)要出事；國(guó)外某機(jī)構(gòu)又預(yù)測(cè)，2016年中國(guó)整個(gè)銀行體系要崩潰。我們可以不信，但應(yīng)該把這些預(yù)測(cè)當(dāng)苦口良藥，起到警示作用。

　　從風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)機(jī)制入手，我們很容易理解一系列經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的邏輯關(guān)系。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩是必然的，堅(jiān)持房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控方向也是必須的。打擊投機(jī)炒房，就會(huì)導(dǎo)致房市交易量和交易價(jià)格的下降；量?jī)r(jià)下跌，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)講，必然會(huì)引起其他行業(yè)投資、工業(yè)利潤(rùn)、稅收下跌；從資金鏈看，房?jī)r(jià)下降，自然會(huì)引起土地價(jià)格下降；地價(jià)下降傳到土地財(cái)政收入大減，再傳到地方融資平臺(tái)問(wèn)題難解決，最后會(huì)不得不引起整個(gè)銀行體系的穩(wěn)定問(wèn)題。

　　中國(guó)2400多家上市公司中，銀行股只有16只，但利潤(rùn)卻占2400多家公司利潤(rùn)近一半，如果銀行資產(chǎn)質(zhì)量下降，股市怎么能“由陰轉(zhuǎn)晴”？

　　所以我在去年底曾提出，房地產(chǎn)調(diào)控是2012年宏觀調(diào)控的難點(diǎn)和關(guān)鍵。但是，今年初以來(lái)國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)、住建部在不停地強(qiáng)調(diào)要調(diào)控，為什么市場(chǎng)、地方政府仍在與中央政府博弈？因?yàn)槿源嬖诓辉撚械念A(yù)期，期盼房?jī)r(jià)恢復(fù)上漲？

　　能不能把打擊炒房、支持剛需的政策說(shuō)得更精確、明朗些？更徹底、長(zhǎng)期化些？我猜測(cè)，這本應(yīng)是可以的，但實(shí)際上又不行。因?yàn)樾盘?hào)明朗后，炒房的人會(huì)紛紛拋售，引起多米諾骨牌效應(yīng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)就會(huì)真的來(lái)臨。目前采取不明朗的預(yù)期策略，估計(jì)是想穩(wěn)住增長(zhǎng)，但這又絕不是長(zhǎng)遠(yuǎn)的良策。所以說(shuō)，今年的經(jīng)濟(jì)困難，在明年上半年仍會(huì)存在。