同時(shí)，繼續(xù)做好上市公司融資工作。要求桂冠電力、華銀電力盡快提交資本運(yùn)作實(shí)施方案，繼續(xù)推進(jìn)再融資工作，努力擴(kuò)大股本融資規(guī)模；要求大唐國際確保上半年完成非公開定向增發(fā)以及債券融資工作，同時(shí)通過海外公司繼續(xù)增持大唐國際H股。

　　此外，在煤炭并購方面，將以資本運(yùn)作為手段，積極做好煤炭資源的收購和重組工作，年內(nèi)完成1～2個(gè)“短平快”項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。

　　華能：推進(jìn)華能新能源上市

　　記者從華能集團(tuán)獲悉，公司2011年將積極盤活存量資產(chǎn)，繼續(xù)做好新能源公司上市工作，發(fā)揮好上市公司的融資作用，積極開拓資本金來源。

　　去年，華能完成國內(nèi)電力上市公司最大單筆再融資，A股和H股增發(fā)合計(jì)募集資金103.8億元。華能新能源在一年時(shí)間內(nèi)完成審批程序，具備在港發(fā)行H股條件，爭取國家財(cái)政補(bǔ)貼，落實(shí)資金31.4億元。

　　火電虧損趨重 五大發(fā)電集團(tuán)加速轉(zhuǎn)型

　　⊙中國證券網(wǎng)記者 葉勇 ○編輯 劉玉鳳 王曉華

　　根據(jù)本報(bào)記者匯總，國內(nèi)五大發(fā)電集團(tuán)去年共計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤約222億元人民幣，較上年增長26億元。值得注意的是，五大發(fā)電集團(tuán)的傳統(tǒng)主業(yè)——火電板塊大部分出現(xiàn)虧損。多位五大發(fā)電集團(tuán)人士告訴記者，由于受煤炭價(jià)格繼續(xù)上漲、脫硫電價(jià)補(bǔ)貼實(shí)施完畢的影響，今年五大發(fā)電集團(tuán)將步入十分困難的一年。在此背景下，五大發(fā)電集團(tuán)集體將目光轉(zhuǎn)向了煤炭、金融、清潔能源等其他產(chǎn)業(yè)。

　　非火電產(chǎn)業(yè)成“救命稻草”

　　數(shù)據(jù)顯示，去年，華能集團(tuán)實(shí)現(xiàn)利潤69.8億元，國電集團(tuán)60.9億元，大唐集團(tuán)15.16 億元，中電投集團(tuán)50.18億元，華電集團(tuán)25.3億元。盈利水平均較低。

　　秦皇島煤炭平倉價(jià)從去年初到現(xiàn)在，上漲已超過100元以上。在占發(fā)電成本70%的燃料價(jià)格不斷上漲及電價(jià)難以上調(diào)的情況下，各種降本增效措施效果甚微，電力企業(yè)如何減虧盈利？似乎唯有大力進(jìn)軍其他產(chǎn)業(yè)一條路。

　　國電集團(tuán)總經(jīng)理朱永芃表示，“去年燃料成本上漲影響公司利潤達(dá)117.5億元，而2011年，上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整形勢不容樂觀，但是，煤炭價(jià)格上漲動(dòng)力十分強(qiáng)勁。”朱永芃表述的情況在五大發(fā)電集團(tuán)很具有代表性。

　　在上述背景下，國電大力轉(zhuǎn)型，加快布局煤炭、科技環(huán)保、金融等。朱永芃透露，公司原煤產(chǎn)量相當(dāng)于所屬火電企業(yè)用煤量的四分之一，煤炭收益成為集團(tuán)重要利潤增長點(diǎn)，“水電、風(fēng)電和相關(guān)產(chǎn)業(yè)利潤總額增加142%，龍?jiān)措娏麧櫷仍?4%，是集團(tuán)第一利潤大戶”。

　　華能集團(tuán)負(fù)責(zé)人也表示，水電、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤占利潤總額的比重，比上年分別提高23.8個(gè)百分點(diǎn)和7.3個(gè)百分點(diǎn)，金融煤炭產(chǎn)業(yè)為提高公司效益發(fā)揮了重要作用。

　　中電投集團(tuán)總經(jīng)理陸啟洲表示，2010年集團(tuán)由于煤價(jià)上漲增加成本高達(dá)75億元，利潤水平卻創(chuàng)歷史新高。主要原因就在于“蒙東、青海、貴州、寧夏產(chǎn)業(yè)集群利潤總額占全部盈利單位利潤總額的74%。水電、鋁業(yè)、煤炭、核電板塊大幅增利，金融、電站服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)增長預(yù)期”。

　　非電板塊對華電集團(tuán)的效益貢獻(xiàn)度也大幅提升，集團(tuán)總經(jīng)理云公民表示，工程技術(shù)板塊發(fā)展迅速，華電工程、國電南自分別實(shí)現(xiàn)利潤4.2億元和1.7億元，同比大幅提高。金融板塊創(chuàng)效水平不斷提升，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)424億元，實(shí)現(xiàn)利潤超過5億元。去年8月始實(shí)現(xiàn)整體扭虧。

　　盡管產(chǎn)業(yè)多元化能扭虧為盈，但是，今年火電主業(yè)虧損將更大，也更難填補(bǔ)，特別是對華電、大唐這樣火電占比較高的集團(tuán)。云公民表示：“煤價(jià)高位運(yùn)行，成本壓力很大。同時(shí)，利率每上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，公司將增加利息支出12億元，公司負(fù)債率已在高位，股本融資愈加困難，控制負(fù)債率任務(wù)十分艱巨。另外則是環(huán)保壓力。”

　　除了具有上述相似的壓力，大唐集團(tuán)負(fù)責(zé)人還表示，“市場煤、計(jì)劃電”的體制性矛盾對集團(tuán)公司的影響不斷加劇，煤電聯(lián)動(dòng)不及時(shí)不到位的累計(jì)效應(yīng)將逐年加大，“在穩(wěn)物價(jià)的背景下，電價(jià)全國性普遍上調(diào)的可能性不大”，利潤進(jìn)一步被壓縮。

　　加速向清潔能源轉(zhuǎn)型

　　發(fā)電業(yè)務(wù)加速從火電為主向清潔能源轉(zhuǎn)型早已成為各大集團(tuán)的共識，也是各大集團(tuán)下一步工作的著力點(diǎn)。

　　火電包袱較小的中電投顯然走在最前面。陸啟洲表示，公司水電裝機(jī)容量高達(dá)1774萬千瓦，連續(xù)兩年保持五大集團(tuán)第一位，清潔能源比重提高3.62個(gè)百分點(diǎn)，火電資產(chǎn)比重從61%下降到49%，核電成為國家三大控股建設(shè)運(yùn)營主體之一，掌握了一批優(yōu)質(zhì)核電項(xiàng)目。中電投的目標(biāo)是，到2015年，將形成發(fā)電裝機(jī)1億千瓦，其中，水電2210千瓦，核電520萬千瓦，風(fēng)電、太陽能發(fā)電1100萬千瓦，氣電、IGCC等440萬千瓦，清潔能源比重提高到40%。

　　其他幾大集團(tuán)在清潔能源領(lǐng)域也動(dòng)作頻頻：大唐集團(tuán)去年投產(chǎn)容量達(dá)到811.935 萬千瓦，發(fā)電裝機(jī)容量1.06億千瓦，清潔能源裝機(jī)比例達(dá)到19.25%；華能集團(tuán)去年新投低碳清潔能源裝機(jī)占投產(chǎn)容量的42%，力爭到2015年清潔能源比重超過25%；國電集團(tuán)去年水電裝機(jī)突破1000萬千瓦，清潔能源裝機(jī)容量占20%，清潔能源投資占電源總投資的54.5%。集團(tuán)今年的目標(biāo)是：新增裝機(jī)1400萬千瓦，清潔能源比重達(dá)到21.5%；華電去年新增清潔能源占新投裝機(jī)的72%，“十二五”的目標(biāo)是清潔能源裝機(jī)比重超過30%。

　　大力進(jìn)軍煤炭、金融等產(chǎn)業(yè)

　　除了清潔能源，煤炭、金融等相關(guān)產(chǎn)業(yè)也已成為五大集團(tuán)主要利潤來源。國電集團(tuán)表示，國電控股煤炭資源去年達(dá)140億噸，同比增加8億噸，控股煤炭產(chǎn)量4700萬噸，同比增長34%。已形成新能源、節(jié)能、環(huán)保、信息化四大科技產(chǎn)業(yè)集群。金融、物資產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，初具規(guī)模。

　　華能集團(tuán)表示，公司煤炭產(chǎn)能去年達(dá)到6412萬噸，同比增長34.4%。電煤自給率達(dá)到9.4%。控股經(jīng)營的港口碼頭設(shè)計(jì)吞吐能力超過3500萬噸/年。到2015年將實(shí)現(xiàn)可控煤炭產(chǎn)能突破1億噸/年，電煤自給率提高到25%以上。統(tǒng)籌發(fā)展以煤炭物流為主的交通運(yùn)輸業(yè)。積極開發(fā)煤電基地、煤電一體化和煤電聯(lián)營項(xiàng)目。

　　陸啟洲則表示，中電投電煤自給率已達(dá)到30%。煤炭產(chǎn)能居涉煤央企第三位，電解鋁產(chǎn)能全國第二、世界第五。金融產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和利潤水平躍居五大集團(tuán)首位。“今后五年，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本方向就是要在煤炭、煤化工、煤提質(zhì)、微網(wǎng)、氧化鋁、鐵路和港口碼頭等關(guān)系全局的重大項(xiàng)目上下功夫”。

　　央企整合掘金圖

　　華泰聯(lián)合：自上而下探尋并購重組的投資機(jī)會(薦股)

　　1.重組市場下半場好于上半場。近期政策面正在加大結(jié)構(gòu)調(diào)整的力度，而并購重組作為重要手段被政府高度重視。中央有意推進(jìn)跨區(qū)域及行業(yè)重組及結(jié)構(gòu)性的“民進(jìn)國退”。離央企整合2010 年要減少至100 家內(nèi)的最后期限只剩不到5 個(gè)月，而很多前期已經(jīng)預(yù)溝通并做了較多鋪墊工作的央企單位，后續(xù)會有實(shí)質(zhì)的重組動(dòng)作。

　　2.央企及地方國資萬億資產(chǎn)待注入上市公司。09 年底央企資產(chǎn)規(guī)模已超過21 萬億元，控股的境內(nèi)外上市公司307 家，80%的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)進(jìn)入上市公司，而央企也已掌握了A 股市場三成的市值。盡管大部分優(yōu)質(zhì)央企資產(chǎn)早已注入上市公司，但預(yù)計(jì)至少尚有近萬億資產(chǎn)待注入A 股上市公司中。而事實(shí)上，由于地方國有資產(chǎn)的總量大于中央企業(yè)，因而可供注入上市公司的地方國資潛在數(shù)量更加驚人。

　　3.自上而下探尋并購重組的投資機(jī)會，央企整合目標(biāo)臨近，后續(xù)地方國資有望接棒掀起新高潮。從自上而下的角度可以分成3 個(gè)維度進(jìn)行分析：央企整合、地方國資整合及產(chǎn)業(yè)鏈整合。產(chǎn)業(yè)鏈整合早已開始并將貫穿并購重組始終，軍工、醫(yī)藥、零售、電信等行業(yè)都值得期待，而其中軍工板塊最吸引人，建議關(guān)注哈飛股份、銀河動(dòng)力、中航重機(jī)、北方創(chuàng)業(yè)、貴航股份等；醫(yī)藥行業(yè)建議關(guān)注萬東醫(yī)療、雙鶴藥業(yè)、天壇生物等；電信電網(wǎng)電力方面建議關(guān)注葛洲壩、中衛(wèi)國脈、上海貝嶺、許繼電氣等；機(jī)械行業(yè)建議關(guān)注常林股份、南方匯通等；零售行業(yè)建議關(guān)注重慶百貨、南京新百、開元控股等。央企整合中科研院所及“小央企”大概率下將被優(yōu)先整合。建議關(guān)注有研硅股、北礦磁材、大唐電信、高鴻股份、現(xiàn)代制藥等。而地方國資整合意愿強(qiáng)烈，后續(xù)有望接棒掀起新高潮。

　　4.地方國資整合意愿較強(qiáng)，國內(nèi)很多省市地區(qū)已制定通過資本市場整合地方國資的文件。自上而下梳理盤活國有資產(chǎn)將是未來國資整合的主基調(diào)，地方政府整合當(dāng)?shù)貒匈Y產(chǎn)的意愿較強(qiáng)。按照國資委的構(gòu)想，到2010 年央企家數(shù)減少至100 家以內(nèi)。而到2013 年，中國國資體系將實(shí)現(xiàn)大洗牌，央企縮減至30-50 家，地方國企總數(shù)亦不超過1000 家。目前，上海、河南、黑龍江、浙江、安徽、江西、重慶、云南、山西、山東、廣東、陜西等省市國資部門下發(fā)了相關(guān)文件，涉及通過資本市場整合地方國資，以此迅速做大做強(qiáng)地方國有企業(yè)。