昨日，印度宣布上調銀行準備金率；以色列、澳大利亞先期已行加息……種種跡象表明，寬松貨幣政策退出策略在全球范圍內已經暗流涌動，甚至有經濟體啟動緊縮周期。

　　寬松貨幣政策退出大幕始于8月。8月24日，以色列宣布將基準利率上調25個基點至0.75%，成為自去年9月以來金融危機全面爆發以來首個加息的經濟體。之后的10月6日，澳大利亞央行將利率提高25基點至3.25%。而昨日，印度央行宣布，自11月7日起，將商業銀行法定流動資金比率由24%調升至25%，這也就意味著印度央行朝著收緊貨幣政策邁出了第一步。

　　接踵印度退出的或許是挪威。10月28日，挪威央行將舉行議息會議，分析師普遍預測其將會宣布加息，加息幅度為25個基點。市場還預期，新西蘭央行將在10月29日的議息會議聲明中放棄寬松立場。

　　分析師們普遍認為，目前著手退出寬松貨幣政策的國家，主要是在金融海嘯中受傷較輕或經濟復蘇步伐較快的國家，前者如澳大利亞，過去一年多，國內生產總值（GDP）環比僅一個季度為負，基本可以說并未陷入嚴重衰退；后者如印度，政府預估，截至2010年3月的財政年度，印度經濟增長幅度將達6.5%-6.75%。

　　但隨著經濟的復蘇，一個經濟體的退出往往具有標桿效應。德意志銀行曾發布的一份研究報告指出，從澳大利亞央行加息的開始，就標志著世界主要經濟體的貨幣政策緊縮周期的正式啟動。

　　對各國決定退出經濟刺激政策的原因，分析師們普遍認為有兩點：對經濟回暖的信心以及對通脹壓力的擔心，對兩者的平衡將決定加息的時機。

　　不過，對全球性加息時間表，荷蘭國際集團亞洲首席經濟學家蒂姆·康頓認為取決于相關經濟體與美國和中國的經濟整合度。他稱，與中國貿易和經濟依賴度較大的經濟體將會首批加息，相反，與美國經貿聯系較大的，時間表將延后。蒂姆據此預測下一個加息的亞洲經濟體將是韓國。

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　　厲以寧：適度寬松貨幣政策目前不能變

　　著名經濟學家、北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧27日表示，就目前我國的整體經濟形勢來看，適度寬松的貨幣政策目前不能變，至少繼續保持到明年兩會期間。厲以寧表示，由于結構平衡、流動性、就業等問題還未能較好地解決，收緊貨幣政策容易把前一段改革、采取的措施，宏觀調控的成績抵消。

　　厲以寧認為，至少有三個方面的因素支持我國目前繼續實行適度寬松的貨幣政策。

　　首先，微觀經濟是宏觀經濟的基礎，不能單純從總量上來決定政策的變化。今年以來我國實行寬松的貨幣政策，使得目前市場流動性偏大，但是從當前我國的貨幣信貸結構分析，當前我國信貸結構仍然存在一定的問題。

　　應當對于中國的信貸結構進行調整，銀行信貸資金應當更多地進入實體經濟而不是停留在虛擬經濟，以防止虛擬經濟價格的上升和股市的上升對實體經濟帶來不利影響;同時應當讓更多的信貸資金進入中小企業，特別是那些急需發展的企業;此外，信貸資金應當進入到短板行業和高新技術行業，而不是目前已經產能過剩的行業。

　　其次，雖然從銀行信貸來看，已經呈現流動性偏大的局面，但很多企業仍然感到資金緊張。這主要是因為在國際金融風暴沖擊的情況下，企業感到了經濟困難，都手持現金。所以，對銀行來說資金是出去了，市場上的資金沒有流動，每個企業都有超常規的現金儲備，以備資金鏈斷裂，企業流動性不足?？偭糠治龅拇_是不解決問題。所以，當前的中國應該繼續來做信貸的政策。

　　第三，無論是從當前的物價數據，還是影響中國的三種主要價格(石油價格、生產資料價格、農產品價格)的現狀和前景來看，通貨膨脹都不會在短期內出現，這也為繼續保持寬松的貨幣政策提供了實施的市場環境。(證券日報)